CIO Bitwise Memetakan Sembilan Narasi Kripto untuk Siklus Berikutnya

• Hougan mengatakan bahwa kripto memasuki musim dingin yang berkepanjangan pada Januari 2025, dengan BTC turun 39% dan ETH turun 53% dari puncak siklus.

• Dia melihat pendorong siklus baru dalam pendapatan blockchain, keuangan berbasis AI, dan stablecoin yang berkembang dari miliaran menjadi triliunan.

• Adopsi institusional, regulasi, tokenisasi, pertumbuhan DeFi, dan fokus baru Ethereum membentuk fase pasar berikutnya.

Pasar kripto tetap di bawah tekanan, namun tema-tema baru sudah mulai terbentuk, menurut CIO Bitwise Matt Hougan. Dalam komentar terbaru yang dibagikan secara publik pada akhir Januari 2026, Hougan menguraikan sembilan narasi yang dia yakini dapat membentuk siklus pasar berikutnya. Pernyataannya muncul saat harga tetap jauh di bawah puncak sebelumnya dan investor menilai kembali pendorong jangka panjang setelah penurunan yang berkepanjangan.

Hougan: Musim Dingin Kripto Dimulai Lebih Awal dari yang Diperkirakan

Sebelum menguraikan tema-tema masa depan, Hougan membahas kondisi pasar saat ini. Menurut Hougan, pasar kripto memasuki musim dingin yang berkepanjangan mulai Januari 2025. Dia mengatakan penurunan tersebut terjadi secara bertahap di seluruh pasar global.

Bitcoin telah turun sekitar 39% dari puncak tertinggi Oktober 2025, catat Hougan. Ethereum turun sekitar 53% selama periode yang sama. Banyak aset digital lainnya mengalami penurunan yang lebih jauh.

Hougan mengatakan harga yang turun, pelepasan leverage, dan pengambilan keuntungan mendorong penurunan tersebut. Dia membandingkan pola ini dengan pasar bearish sebelumnya pada 2018 dan 2022. Dia mengutip data harga, aliran ETF, dan perilaku investor untuk mendukung penilaian tersebut.

Pendapatan, AI, dan Stablecoin Memimpin Tema Baru

Melihat ke depan, Hougan menguraikan beberapa narasi yang semakin mendapatkan perhatian. Pertama, dia menyoroti penciptaan pendapatan. Menurut data Blockworks yang dikutip Hougan, blockchain menghasilkan $7 miliar hingga $8 miliar setiap tahun. Dia mengatakan angka tersebut bisa mencapai ratusan miliar seiring adopsi yang meluas.

Selanjutnya, Hougan menyoroti keuangan berbasis AI, atau AiFi. Dia mengatakan agen AI akan bergantung pada kripto, stablecoin, dan DeFi daripada rekening bank. Dia juga merujuk pandangan Ray Dalio bahwa melemahnya mata uang fiat dapat meningkatkan permintaan terhadap aset keras, termasuk Bitcoin.

Hougan lebih jauh mengutip komentar Menteri Keuangan Scott Bessent tentang stablecoin. Dia mencatat bahwa aset stablecoin telah berhenti di dekat $300 miliar tetapi bisa tumbuh menjadi triliunan seiring berkembangnya jalur pembayaran global.

Institusi, Regulasi, dan Tokenisasi Menjadi Fokus

Adopsi institusional tetap menjadi tema utama lainnya, kata Hougan. Dia menggambarkannya sebagai tren selama satu dekade yang diukur dalam triliunan, bukan siklus jangka pendek.

Dia juga merujuk pada kemajuan regulasi. Hougan mengatakan manfaat dari aturan yang lebih jelas masih akan datang, dengan Undang-Undang Genius baru berlaku mulai Januari 2027. Dia menambahkan bahwa kerangka kerja yang lebih jelas dapat mempercepat investasi dan adopsi.

Tokenisasi juga menjadi sorotan utama. Hougan mencatat bahwa saat ini hanya sekitar $20 miliar aset yang telah ditokenisasi, dibandingkan dengan triliunan di seluruh ekuitas, obligasi, dan properti.

Akhirnya, Hougan menyebutkan pertumbuhan DeFi dan fokus baru Ethereum di bawah Vitalik Buterin, menggambarkan momen ini sebagai titik balik bagi jaringan.