Hyperliquid vs CME: Uji Coba Keruntuhan Perak dalam Desain Pasar HIP-3

• Sebelum crash, perps perak Hyperliquid menunjukkan spread yang lebih ketat daripada COMEX untuk perdagangan kecil meskipun kedalaman pasar yang jauh lebih tipis.
• Selama penjualan besar, spread melebar di kedua tempat, dengan Hyperliquid mengalami dislokasi singkat yang kembali ke nilai rata-rata dengan cepat.
• Setelah COMEX tutup, Hyperliquid menangani volume akhir pekan yang besar dan menyelaraskan harga dengan lancar saat futures dibuka kembali.

Pasar perak menghadapi tekanan ekstrem minggu lalu saat harga jatuh selama aktivitas perdagangan global yang besar. Hyperliquid dan CME’s COMEX keduanya memproses aliran perak yang besar saat harga turun tajam. Peristiwa ini menguji perpetual silver HIP-3 Hyperliquid terhadap tolok ukur futures tradisional.

Perdagangan Sebelum Crash Menunjukkan Spread Ketat untuk Perdagangan Kecil

Sebelum penjualan besar, perpetual perak Hyperliquid diperdagangkan secara kompetitif dengan futures Micro Silver CME’s COMEX. Menurut data pasar, spread median di Hyperliquid sebesar 2,4 basis poin. COMEX mencatat spread median yang sedikit lebih lebar sekitar 3 basis poin selama jam tumpang tindih.

Ukuran perdagangan di Hyperliquid cenderung lebih kecil, dengan perdagangan median sekitar $1.200. Namun, kualitas eksekusi tetap dekat dengan tolok ukur institusional. Slippage median mencapai sekitar 2 basis poin, hanya sedikit di atas level COMEX.

Kedalaman pasar berbeda tajam antara kedua tempat. COMEX membawa sekitar $13 juta dalam lima basis poin. Hyperliquid memegang sekitar $230.000 dalam rentang yang sama. Namun, untuk perdagangan yang berbobot ritel, harga top-of-book yang lebih ketat mengurangi biaya eksekusi langsung.

Crash Memicu Tekanan Likuiditas di Kedua Tempat

Sekitar pukul 17:00 UTC, harga perak jatuh saat posisi leverage dilikuidasi. Laporan tentang potensi pergantian kepemimpinan Federal Reserve meningkatkan volatilitas. Perak turun sekitar 31% dari tertinggi intraday, memicu likuidasi paksa.

Selama crash, spread melebar di kedua tempat. Spread median Hyperliquid membesar 2,1 kali, sementara COMEX melebar 1,6 kali. Kualitas eksekusi memburuk lebih tajam di Hyperliquid, dengan sekitar 1% dari perdagangan mencatat lebih dari 50 basis poin dari harga tengah.

Meskipun demikian, dislokasi harga tetap singkat. Basis perak Hyperliquid sempat melebihi 400 basis poin dibandingkan dengan COMEX. Namun, jarak tersebut bertahan kurang dari dua menit dan kembali ke nilai rata-rata dalam 19 menit.

Perdagangan Akhir Pekan

Setelah COMEX tutup hari Jumat, Hyperliquid melanjutkan perdagangan sepanjang akhir pekan. Dalam waktu 49 jam, platform memproses 175.000 perdagangan dan notional perak sebesar $257 juta. Spread akhir pekan median menyempit menjadi 0,93 basis poin.

Ukuran perdagangan menurun, tetapi eksekusi membaik untuk klip kecil. Slippage median turun di bawah level hari kerja. Harga perak terus menyesuaikan menjelang pembukaan kembali hari Minggu.

Saat COMEX dibuka kembali, harga menyatu dalam hitungan detik. Harga akhir pekan Hyperliquid yang terakhir sesuai dengan lelang pembukaan. Episode ini menyoroti peran Hyperliquid sebagai tempat perdagangan berkelanjutan selama penutupan pasar tradisional.