Melampaui Perubahan Regulasi: Kepala BBU Bybit Peta Jalur Kripto Institusional 'Triliunan Dolar'

Yoyee Wang, kepala Unit Bisnis-ke-Bisnis Bybit, berpendapat bahwa kejelasan regulasi di AS saja tidak cukup untuk adopsi kripto institusional. Dia juga memperingatkan bahwa tokenisasi menghadapi hambatan dalam memberikan nilai nyata tetapi memprediksi bahwa aset dunia nyata yang ditokenisasi akan menjadi alat jaminan standar pada tahun 2030, didukung oleh kecerdasan buatan (AI) dan otomatisasi.

Menutup Kesenjangan Eksekusi Operasional

Seiring lanskap aset digital mengalami perubahan besar setelah pivot regulasi AS tahun 2025, Yoyee Wang—kepala Unit Bisnis-ke-Bisnis (BBU) yang baru diangkat di Bybit—menunjukkan bahwa “aturan yang jelas” hanyalah fondasi. Dalam diskusi terbaru, mantan veteran Royal Bank of Canada (RBC) berargumen bahwa agar modal institusional benar-benar berkembang, industri harus melangkah lebih jauh dari kerangka hukum dan mengadopsi standar operasional dan treasury yang ketat dari keuangan tradisional (TradFi).

Memang, tahun 2025 menandai momen penting bagi industri ini. Di bawah pemerintahan Trump, AS secara efektif membongkar hambatan lama, seperti pencabutan SAB 121, yang sebelumnya menghambat bank dalam mengelola aset digital. Sementara langkah-langkah ini telah membersihkan “kabut” hukum, Wang mencatat bahwa tantangan sekunder tetap ada: kesenjangan eksekusi operasional.

Selain regulasi, dia menegaskan bahwa institusi memerlukan kerangka operasional yang mencerminkan pasar keuangan tradisional, dengan mengutip standar onboarding, penilaian kredit, dan kontrol risiko counterparty sebagai prasyarat penting, bukan fitur opsional bagi manajer aset terbesar di dunia.

Menurut Wang, fase berikut dari evolusi kripto-institusional akan ditentukan oleh tiga pilar penting yang terdiri dari transparansi tata kelola, kompatibilitas treasury, dan struktur clearing pusat. Dia percaya bahwa elemen-elemen ini secara kolektif akan meningkatkan efisiensi modal dan kapasitas perdagangan dalam skala besar.

Di bawah kepemimpinan Wang, BBU sudah mendukung model custody di luar bursa dan settlement tri-party. Ini memungkinkan institusi menyimpan aset mereka di bank pihak ketiga yang diatur sambil mempertahankan kredit perdagangan langsung di Bybit, secara efektif menghilangkan risiko pertukaran yang secara historis menghambat partisipasi skala besar.

“Kami membangun sistem di mana batas antara aset digital dan tradisional dihapus secara desain,” jelas Wang. “Ini adalah ‘Platform Keuangan Baru’—ekosistem global yang selalu aktif yang memperlakukan blockchain sebagai infrastruktur, bukan hanya kelas aset.” Bagi investor institusional, “cawan suci” integrasi aset digital bukan hanya persetujuan regulasi, tetapi kemampuan untuk mengelola modal seefisien yang mereka lakukan di Wall Street. Namun, industri kripto saat ini menghadapi “pajak eksekusi” besar yang disebabkan oleh likuiditas yang terfragmentasi.

Kebutuhan untuk Clearing Netted dan Integrasi Pasar Lintas

Wang menunjukkan bahwa saat ini tidak mungkin bagi bursa utama untuk mengenali posisi pengguna di platform bersaing, yang berarti eksposur panjang di satu tempat tidak dapat mengimbangi eksposur pendek di tempat lain. Fragmentasi ini menghambat klien institusional untuk mengambil posisi yang lebih besar, tidak hanya karena kendala manajemen risiko tetapi juga karena kekhawatiran manajemen stres. Selama periode kemacetan on-chain, ketidakpastian teknis ini menyulitkan perusahaan mengelola dana di berbagai posisi bursa secara efektif.

Namun, kepala BBU percaya bahwa saat bursa kripto terkemuka mulai memasuki dunia trading TradFi dengan mencantumkan saham, komoditas, dan forex yang ditokenisasi, kebutuhan akan clearing pusat menjadi semakin mendesak. Dia berpendapat bahwa membangun clearing pusat di seluruh kripto dan keuangan tradisional akan menjadi katalis yang memungkinkan industri memenangkan triliunan dolar berikutnya dalam aliran institusional.

Dalam tanggapan tertulisnya terhadap pertanyaan tentang aset dunia nyata (RWAs) dari Bitcoin.com News, Wang menggambarkan lanskap yang didasarkan pada potensi besar untuk efisiensi modal, meskipun dia memperingatkan bahwa obsesi terhadap teknologi sering mengabaikan kebutuhan mendasar akan pembeli dan likuiditas. Dia mengidentifikasi utilitas jaminan yang lebih baik, penyelesaian yang lebih cepat, dan akses ke pasar yang sebelumnya tidak dapat diakses sebagai tuas utama yang akan secara fundamental mengubah permainan institusional.

Meskipun penuh optimisme, Wang tetap jujur tentang hambatan yang kemungkinan membuat banyak proyek tetap dalam fase pilot. Dia memperingatkan bahwa meskipun menokenisasi aset relatif mudah, mengoperasikan aset tersebut dan memberikan nilai nyata jauh lebih sulit. Dia mencatat bahwa banyak veteran TradFi menyambut tokenisasi dengan antusiasme tetapi gagal bertanya apakah versi tokenisasi dari aset benar-benar lebih menarik bagi pembeli mereka yang ada, atau apakah basis pembeli baru bahkan ada.

Melihat ke tahun 2030, Wang memprediksi lanskap yang sangat berbeda yang didefinisikan oleh “struktur manusia-institusional” yang didukung oleh AI, bot perdagangan, dan robot otonom. Di masa depan ini, dia mengharapkan RWAs yang ditokenisasi menjadi bagian standar dari alat jaminan institusional, digunakan terutama karena hasil dan efisiensi margin yang lebih unggul.

FAQ ❓

• Perubahan apa yang mendefinisikan 2025 untuk kripto? Reformasi di AS seperti pencabutan SAB 121 membuka bank untuk mengelola aset digital.
• Apa yang dikatakan Yoyee Wang bahwa dibutuhkan institusi?

Selain regulasi, mereka memerlukan standar gaya TradFi dalam onboarding, kredit, dan risiko.

• Apa pilar yang membimbing fase berikutnya?

Transparansi tata kelola, kompatibilitas treasury, dan struktur clearing pusat.

• Bagaimana BBU Bybit mengatasi risiko?

Mempromosikan custody di luar bursa dan settlement tri-party untuk menghilangkan eksposur bursa.