Alphabet mengumumkan obligasi seratus tahun yang mendukung AI, Burry yang melakukan short besar memberi peringatan: Takut mengikuti jejak Motorola

Alphabet minggu ini menyelesaikan penerbitan obligasi dolar terbesar dalam sejarahnya, berhasil mengumpulkan 20 miliar dolar AS untuk mendanai rencana pengembangan kecerdasan buatan (AI) yang besar. Meskipun pasar meragukan peningkatan pengeluaran modal dari raksasa teknologi, respons investor terhadap penerbitan obligasi ini sangat antusias, dengan total pesanan melebihi 100 miliar dolar AS, menunjukkan kepercayaan tinggi pasar terhadap kreditnya. Analis memperkirakan bahwa gelombang pendanaan yang didorong AI ini akan mendorong volume penerbitan obligasi investment grade tahun ini ke level tertinggi dalam sejarah, dan berpotensi merombak struktur risiko dan imbal hasil pasar obligasi perusahaan. Namun, ada juga yang bersikap pesimis, seperti tokoh utama dalam film “The Big Short” Michael Burry, yang tetap skeptis dan menegaskan bahwa posisi Motorola saat menerbitkan obligasi seratus tahun terakhir kali pada tahun 1997 kini jauh berbeda.

Pasar menunjukkan kepercayaan tinggi terhadap kredit raksasa teknologi

Meskipun Alphabet memperkirakan pengeluaran modal tahun ini akan mencapai rekor tertinggi, permintaan terhadap obligasi mereka tetap kuat. Menurut laporan Bloomberg, penerbitan sebesar 20 miliar dolar ini melebihi ekspektasi awal sebesar 15 miliar dolar, dan menarik lebih dari 100 miliar dolar AS dalam pesanan penjaminan, mencerminkan pandangan positif pasar terhadap kemampuan jangka panjang perusahaan ini untuk membayar kembali utangnya. Perlu dicatat bahwa Alphabet berencana menerbitkan obligasi “seratus tahun” yang sangat langka di Inggris, yang akan menjadi yang pertama sejak akhir era dot-com pada akhir 1990-an, di mana perusahaan teknologi mencoba pendanaan jangka sangat panjang ini. Untuk obligasi dolar AS, obligasi jatuh tempo tahun 2066 (40 tahun) dengan hasil (yield) hanya 0,95% lebih tinggi dari obligasi pemerintah AS, lebih rendah dari diskusi awal sebesar 1,2%, menunjukkan penyempitan spread kredit, dan bahwa investor bersedia menerima imbal hasil risiko yang lebih rendah untuk memegang utang perusahaan ini.

Perlombaan persenjataan AI dorong pengeluaran modal sejarah

Inti dari penerbitan obligasi ini berasal dari perlombaan sengit antar raksasa teknologi dalam pengembangan AI. Alphabet memperkirakan pengeluaran modal tahun ini akan mencapai 185 miliar dolar, bahkan melampaui total tiga tahun terakhir, dengan dana utama dialokasikan untuk pembangunan pusat data dan infrastruktur cloud. Menurut prediksi, total pengeluaran modal dari empat perusahaan teknologi terbesar di AS akan mencapai sekitar 650 miliar dolar pada tahun 2026. Siklus pengeluaran modal yang tidak biasa ini menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan terkait secara aktif memanfaatkan pendanaan utang untuk memastikan sumber daya komputasi, dengan harapan mendominasi ekonomi AI di masa depan. Meskipun pengeluaran besar ini menimbulkan kekhawatiran tentang beban keuangan, Alphabet menegaskan bahwa teknologi AI mulai mendorong pertumbuhan pendapatan dari bisnis pencarian, berusaha membuktikan bahwa investasi awal ini memiliki potensi pengembalian nyata.

Dampak potensial dari lonjakan penerbitan obligasi terhadap pasar kredit

Seiring dengan ekspansi pengeluaran dari Oracle, Amazon, dan Meta, Wall Street menghadapi gelombang besar penawaran obligasi. Morgan Stanley memperkirakan bahwa total pinjaman dari perusahaan besar ini akan melonjak dari 165 miliar dolar pada 2025 menjadi 400 miliar dolar, dan dapat mendorong total penerbitan obligasi investment grade mencapai rekor 2,25 triliun dolar. Beberapa analis strategi kredit memperingatkan bahwa pasokan sebesar ini mungkin menyebabkan pelebaran spread kredit perusahaan, yang berarti biaya pendanaan perusahaan bisa meningkat. Para strategis membandingkan situasi saat ini dengan siklus pasar tahun 1997 atau 2005, ketika kinerja kredit relatif tertinggal tetapi belum mencapai akhir siklus ekonomi. Ini menunjukkan bahwa meskipun kelebihan pasokan obligasi dapat menimbulkan tekanan jangka pendek, struktur pasar kredit secara keseluruhan belum menunjukkan risiko sistemik.

Michael Burry dan pelajaran dari sejarah “The Big Short”

Menanggapi optimisme pasar, tokoh utama film “The Big Short” Michael Burry memberikan perbandingan bersejarah yang menyentuh. Ia menunjukkan bahwa penerbitan obligasi seratus tahun terakhir kali dilakukan oleh Motorola pada tahun 1997, yang saat itu merupakan perusahaan besar di AS. Pada awal 1997, Motorola masuk dalam 25 besar kapitalisasi pasar dan pendapatan tertinggi di Amerika. Tidak pernah lagi. Motorola… pic.twitter.com/BuzrpPQj4u

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 9 Februari 2026

Artikel ini tentang penerbitan obligasi seratus tahun oleh Alphabet sebagai taruhan terhadap AI, dan peringatan dari Burry bahwa ini bisa meniru nasib Motorola yang bangkrut setelah puncaknya. Sumber awal: ABMedia.