Penulis: CoinW Research Institute
Ringkasan
Aztec adalah zkRollup berorientasi privasi yang dibangun di atas Ethereum, bukan semata-mata untuk meningkatkan kapasitas, melainkan berusaha membangun sistem kontrak pintar dengan “privasi default dan eksekusi yang dapat diverifikasi”. Melalui arsitektur yang menggabungkan eksekusi privat dan verifikasi on-chain, serta bahasa Noir yang dirancang khusus untuk pengembangan zero-knowledge, Aztec berharap menciptakan ekosistem aplikasi asli yang lengkap dengan privasi. Proyek ini telah menyelesaikan beberapa putaran pendanaan dari institusi top dan secara eksplisit menampilkan insentif jaringan serta mekanisme partisipasi komunitas dalam model ekonomi token-nya. Dibandingkan jalur kompetisi performa utama L2, Aztec memilih arah eksekusi privasi yang berbeda, sehingga memiliki keunikan tersendiri dalam ekosistem Ethereum. Namun, nilai jangka panjangnya masih sangat bergantung pada apakah kebutuhan privasi akan menjadi arus utama, serta evolusi variabel kunci seperti regulasi, performa teknologi, dan ekspansi ekosistem.
1. Mengapa Aztec akhir-akhir ini menjadi perhatian pasar?
Prospek Industri: Kembalinya Narasi Privasi Secara Struktural
Dalam beberapa tahun terakhir, dengan penguatan regulasi dan kehati-hatian bursa terhadap protokol anonim, jalur privasi mengalami penurunan minat. Banyak proyek privasi menjadi marginal, dan “privasi” sempat dipandang sebagai narasi berisiko tinggi. Namun, situasi mulai berubah. Seiring peningkatan aplikasi on-chain, privasi mulai kembali ke pusat diskusi dengan cara yang baru. AI Agent memungkinkan otomatisasi strategi, dan otomatisasi eksekusi berarti logika transaksi dan data tidak bisa sepenuhnya dipublikasikan; masuknya RWA dan institusi juga membutuhkan mode “yang dapat diverifikasi tetapi tidak terlalu transparan”; aset harus nyata, tetapi detail bisnis tidak harus semuanya terbuka. Selain itu, teknologi seperti zkEVM dan zkVM yang semakin matang membuat kalkulasi yang dapat diverifikasi namun tidak terlihat menjadi lebih feasible. Privasi tidak lagi sekadar alat transfer anonim, melainkan menjadi semacam infrastruktur dasar baru. Kenaikan minat terhadap Aztec mencerminkan perubahan struktural ini.
Latar belakang Tim dan Kepercayaan
Aztec awalnya meluncurkan Aztec Connect, mencoba mengeksplorasi DeFi privasi, namun kemudian secara aktif menutup produk tersebut dan berfokus membangun “zkRollup berprivasi default”. Penyesuaian ini sempat menimbulkan kontroversi, tetapi juga menunjukkan bahwa tim bersedia membuat pilihan jangka panjang dalam jalur teknologi, bukan sekadar mengikuti narasi jangka pendek. Setelah itu, Aztec menegaskan fokus pada arsitektur zkRollup dengan privasi default dan meluncurkan bahasa pemrograman Noir yang ditujukan untuk pengembangan zero-knowledge, secara bertahap membangun ekosistem kontrak pintar yang lengkap dengan privasi.
Pendiri tim Zac Williamson adalah peneliti jangka panjang di bidang zero-knowledge proof dan kriptografi, salah satu kontributor awal sistem bukti umum PLONK. Tim Aztec telah lama fokus pada teknologi ZK, dari protokol aset privasi hingga arsitektur Rollup dan pengembangan bahasa Noir, semua berorientasi pada kalkulasi privasi yang dapat diverifikasi. Bahkan saat jalur privasi sedang mengalami masa sulit, mereka tidak berhenti mengembangkan, melainkan melakukan transformasi dan rekayasa ulang produk. Investasi berkelanjutan dan latar belakang teknis ini menjadikan Aztec lebih sebagai proyek infrastruktur jangka panjang daripada sekadar tren jangka pendek yang mengikuti fluktuasi pasar.
Kekuatan Modal
Pada Desember 2021, Aztec menyelesaikan pendanaan Seri A sekitar 17 juta dolar, dipimpin oleh Paradigm, dengan investor seperti a_capital, Variant, Nascent, dan Vitalik Buterin. Pada Desember 2022, saat pasar sedang lesu, Aztec kembali mengumpulkan 100 juta dolar dari putaran Seri B yang dipimpin oleh a16z crypto, dengan partisipasi dari A Capital, King River, dan lainnya, total pendanaan melebihi 119 juta dolar. Baik a16z maupun Paradigm adalah institusi top yang berinvestasi jangka panjang di infrastruktur kripto, lebih fokus pada teknologi dan arsitektur dasar daripada narasi jangka pendek. Penyelesaian pendanaan besar saat pasar sedang bearish sendiri adalah sinyal: modal menilai jalur teknologi dan potensi jangka panjang Aztec, bukan sekadar sentimen pasar saat ini.
Perhatian terhadap Aztec saat ini didorong oleh beberapa faktor: akumulasi panjang tim di bidang ZK, jalur rekonstruksi produk yang jelas, serta dukungan berkelanjutan dari modal utama. Modal dan pasar memimpin perhatian, sementara skala ekosistem yang sesungguhnya masih dalam proses pembangunan.
2. Apa posisi inti Aztec: sebenarnya mereka membangun apa?
Bukan hanya Layer2, tetapi lapisan eksekusi berprivasi
Aztec bukan blockchain Layer1 independen, melainkan jaringan zkRollup di atas Ethereum. Semua hasil transaksi dan bukti zero-knowledge akhirnya akan disubmit ke mainnet Ethereum untuk diverifikasi, sehingga keamanan tetap berasal dari Ethereum. Tapi jika hanya menganggapnya sebagai L2 lain, itu tidak akurat. Sebagian besar solusi L2 berfokus pada performa—mengurangi biaya gas, meningkatkan kecepatan transaksi—sementara Aztec berusaha mengatasi masalah struktur blockchain yang secara default transparan sepenuhnya.
Di Ethereum, saldo akun, catatan transaksi, logika kontrak semuanya terbuka. Transparansi ini menjamin verifikasi, tetapi membatasi penerapan di banyak skenario nyata. Strategi institusi tidak bisa disembunyikan, bidding on-chain sulit dirahasiakan, dan algoritma otomatis AI di masa depan juga akan mengungkap detailnya. Dunia nyata tidak beroperasi dalam lingkungan yang sepenuhnya terbuka. Aztec berangkat dari keinginan agar blockchain tetap dapat diverifikasi, tetapi memiliki batas privasi yang masuk akal.
Inti Teknologi: Eksekusi Privat, Verifikasi On-Chain
Logika dasar Aztec dapat dirangkum sebagai: eksekusi privat, verifikasi publik. Pengguna menyelesaikan transaksi atau panggilan kontrak secara lokal, lalu menghasilkan bukti zero-knowledge. Verifikasi di chain memastikan “apakah ini sesuai aturan”, bukan “apa yang dilakukan secara spesifik”. Konfirmasi jaringan memastikan perhitungan benar, tetapi tidak perlu melihat jumlah, data, atau detail eksekusi. Ini berbeda dari Rollup tradisional. L2 biasa hanya mengompresi dan submit transaksi, data tetap terbuka; sedangkan Aztec mengubah pola eksekusi itu sendiri, memungkinkan status menjadi privat tetapi tetap dapat dipercaya. Struktur ini disebut “verifiable but invisible”. Bukan menghilangkan transparansi, melainkan memindahkan transparansi dari data ke bukti.
Kontrak Pintar Berprivasi dan Ekosistem Noir
Tujuan Aztec tidak hanya sekadar transfer privasi, tetapi mendukung “kontrak pintar berprivasi”. Di blockchain umum, status kontrak biasanya terbuka. Di Aztec, kontrak bisa memiliki status dan logika privat, dan berinteraksi dengan dunia terbuka saat diperlukan. Pengembang bisa memutuskan bagian mana yang terbuka dan bagian mana yang dirahasiakan, membentuk struktur aplikasi dengan “transparansi yang dapat dikontrol”. Untuk mewujudkan mode ini secara nyata, Aztec meluncurkan bahasa pemrograman Noir yang ditujukan untuk pengembangan aplikasi zero-knowledge. Pengembangan zero-knowledge sangat kompleks, dan Noir berusaha mengubah kompleksitas ini menjadi sesuatu yang dapat diakses pengembang, sehingga mereka bisa membangun aplikasi privasi dengan cara yang lebih mirip pemrograman konvensional. Aztec tidak hanya membangun jaringan, tetapi membangun seluruh ekosistem eksekusi asli berprivasi, termasuk lingkungan eksekusi, mekanisme bukti, dan alat pengembangan.
3. Model ekonomi dan nilai jangka panjang
Informasi token saat ini: total pasokan, distribusi, mekanisme penerbitan
Menurut whitepaper Aztec, total pasokan awal AZTEC adalah 10,35 miliar token, yang didistribusikan ke berbagai pihak dan tujuan. Secara garis besar, token dialokasikan ke investor, tim inti, yayasan, pengembangan ekosistem, dan partisipasi komunitas. Sekitar 21.96% (sekitar 2,273 miliar token) dijual melalui berbagai cara, termasuk lelang publik dan penjualan node awal, untuk penemuan harga awal dan insentif peluncuran jaringan.
Dari segi struktur, alokasi AZTEC berfokus pada beberapa arah utama: sebagian untuk imbalan investor awal dan pendukung, sebagian untuk insentif jangka panjang tim, yayasan bertanggung jawab atas pengembangan dan tata kelola protokol, dana ekosistem untuk menarik pengembang dan aplikasi, serta mekanisme insentif jaringan (Y1 Network Rewards) dan cadangan likuiditas serta insentif masa depan. Tokenomics ini mempertimbangkan dukungan modal awal dan juga menyisihkan porsi besar untuk operasional jaringan dan ekspansi ekosistem, sehingga lebih condong ke model proyek infrastruktur jangka panjang.
Nilai yang diambil dari token L2 berprivasi: bagaimana token berperan
Fungsi utama AZTEC meliputi:
(1) Insentif keamanan dan staking jaringan. Token AZTEC akan digunakan untuk staking oleh peserta jaringan (seperti Sequencers atau node penjadwal) guna menjaga stabilitas dan keamanan desentralisasi. Pemilik token dapat memilih menjalankan node atau men-stake token mereka untuk mendapatkan reward, mirip sistem PoS/staking lain.
(2) Hak governance: pemegang AZTEC dapat berpartisipasi dalam tata kelola jaringan, termasuk upgrade protokol, penyesuaian parameter, dan alokasi sumber daya ekosistem. Ini menjadikan token tidak hanya sebagai alat nilai, tetapi juga sebagai alat pengambilan keputusan komunitas.
(3) Pembayaran biaya dan insentif eksekusi: jika di masa depan Aztec mengaktifkan lingkungan eksekusi kontrak pintar, token bisa digunakan untuk membayar biaya transaksi atau eksekusi, serta memberi insentif kepada peserta yang menyediakan bukti dan layanan penjadwalan.
Dari desain ini, kemampuan privasi menjadi bagian dari nilai yang dihasilkan token. Berbeda dari L2 lain yang lebih fokus pada peningkatan kapasitas, Aztec melalui “privasi”, “pilihan pengungkapan”, dan “transparansi yang dapat dikontrol” menyediakan fondasi teknologi untuk aplikasi dunia nyata seperti keuangan, institusi, dan skenario dengan kebutuhan privasi tinggi. Secara teori, ini membuat struktur biaya dan permintaan token lebih dekat ke aktivitas bernilai tinggi di layer atas.
4. Penjualan token dan TGE: lelang adil & voting komunitas
Menggunakan mekanisme CCA untuk penjualan token terbuka
Penjualan token Aztec menggunakan mekanisme Continuous Clearing Auction (CCA) yang dikembangkan bersama Uniswap Labs, merupakan percobaan distribusi token pertama yang sepenuhnya memakai CCA di chain. Mekanisme ini dirancang agar peserta pasar dapat menentukan harga dan melakukan bidding secara transparan dan adil di chain, menghindari perang gas, pengambilalihan oleh sejumlah besar pemain besar, dan memastikan penemuan harga yang jujur. Seluruh proses dapat diverifikasi di chain, bersifat netral dan transparan.
Lelang terbuka berlangsung dari 2 Desember 2025 sampai 6 Desember 2025, menarik lebih dari 16.700 peserta, dan menjual sekitar 19.476 ETH (sekitar 61 juta dolar) nilai token, dengan distribusi sekitar 14.95% dari total pasokan AZTEC. Peserta termasuk pengguna komunitas umum, operator node testnet, kontributor awal ekosistem, dan staker ETH. Proyek juga membatasi batas maksimum bid per orang untuk mencegah konsentrasi besar, serta secara otomatis menyediakan likuiditas awal di pool Uniswap v4, termasuk sekitar 273 juta AZTEC (sekitar 2.6% pasokan) untuk pasangan perdagangan, mendukung transaksi di pasar sekunder.
TGE melalui voting komunitas
Setelah lelang selesai, banyak token AZTEC yang diperoleh melalui bidding, penjualan node, dan reward masih terkunci sampai TGE (Token Generation Event). Berdasarkan pengumuman resmi, TGE ini telah disetujui melalui voting tata kelola komunitas dan dijadwalkan pada 12 Februari 2026 (Waktu Indonesia). Pada saat itu, pengguna yang mengikuti penjualan dapat mentransfer dan memperdagangkan token AZTEC mereka secara bebas.
Pengaturan ini mencerminkan logika tata kelola Aztec: token akhirnya dapat diperdagangkan bebas, bukan keputusan sepihak dari tim, tetapi melalui voting on-chain oleh pengguna yang berpartisipasi dalam penjualan. Keberhasilan TGE menandai fase baru dalam ekonomi token Aztec dan menandai partisipasi aktif komunitas dalam tata kelola dan distribusi kekuasaan di masa depan.
Penggabungan mekanisme penjualan dan unlocking token ini, dengan metode penemuan harga yang adil, partisipasi komunitas yang luas, dan tata kelola on-chain, membangun fondasi yang lebih terbuka dan terdesentralisasi untuk nilai jangka panjangnya.
5. Kompetisi dan posisi pasar
Bersaing dengan L2 utama: bukan hanya performa, tetapi privasi
Saat ini, solusi L2 utama Ethereum seperti Starknet, zkSync, Scroll, fokus utama mereka adalah peningkatan kapasitas—meningkatkan throughput, menurunkan biaya, dan kompatibilitas EVM. Mereka mengatasi masalah kecepatan dan biaya, sedangkan privasi bukan fitur utama. Aztec juga berbasis zkRollup, tetapi berbeda dari segi orientasi. Mereka secara eksplisit menyebut diri sebagai privacy-first zkRollup, yaitu mengutamakan privasi sebagai fitur default, bukan tambahan. Mendukung status privat dan kontrak pintar berprivasi, serta menekankan eksekusi yang dapat diverifikasi tetapi tidak terlihat, Aztec berbeda dari kompetitor yang berfokus pada performa. Mereka tidak bersaing di jalur kapasitas, melainkan membangun lapisan eksekusi berprivasi.
Perbandingan dengan proyek privasi lain: jalur teknologi dan ekosistem
Dalam jalur privasi, Aztec juga menempati posisi unik. Zcash fokus pada pembayaran, menyembunyikan jumlah dan alamat, tetapi tidak mendukung kontrak kompleks. Secret Network menggunakan TEE untuk kontrak privasi, tetapi merupakan Layer1 terpisah yang perlu cross-chain. Proyek seperti Zama yang menggunakan Fully Homomorphic Encryption (FHE) masih dalam tahap awal. Sebaliknya, Aztec langsung dibangun di atas Ethereum, mengandalkan keamanan utama, mendukung pemrograman kontrak berprivasi, dan membangun ekosistem alat pengembangan lengkap dengan Noir. Dalam ekosistem Ethereum, Aztec adalah salah satu proyek yang paling sistematis dalam mengembangkan kontrak pintar berprivasi.
6. Risiko dan variabel masa depan
Risiko regulasi: apakah privasi akan dibatasi?
Protokol privasi selalu menjadi perhatian regulasi. Beberapa tahun terakhir, beberapa alat privasi menghadapi tekanan dari regulator, dan teknologi yang tidak dapat dilacak tidak selalu disambut baik. Aztec menekankan privasi default yang dapat diverifikasi, bukan sepenuhnya anonim, tetapi dari sudut pandang regulasi, infrastruktur privasi bisa menjadi fokus perhatian. Ketidakpastian utama adalah: apakah regulasi akan mengizinkan “privasi yang dapat dikontrol”? Apakah bursa dan institusi akan mendukung L2 berprivasi? Ini akan mempengaruhi ruang pengembangan Aztec.
Risiko teknis dan ekosistem
Zero-knowledge proof membutuhkan sumber daya komputasi. Dibandingkan L2 biasa, eksekusi berprivasi lebih kompleks, pengguna harus menghasilkan bukti di lokal, prosesnya tidak gratis. Meskipun Noir menurunkan tingkat kesulitan pengembangan ZK, tetap ada kurva belajar dan ekosistem yang belum matang. Jika performa dan pengalaman pengguna tidak terus membaik, adopsi massal bisa terhambat. Selain itu, Aztec berorientasi pada ekosistem berprivasi asli, sedangkan L2 utama sudah memiliki ekosistem EVM matang dan basis pengguna besar. Apakah pengembang bersedia membangun ulang aplikasi dengan fokus privasi adalah pertanyaan nyata. Teknologi kompetitor seperti zkVM yang lebih cepat, solusi modular, bahkan FHE yang lebih maju, bisa menjadi ancaman pengganti.
Pertimbangan: apakah RWA akan meningkatkan kebutuhan “privasi yang dapat dikontrol”?
Selain regulasi dan performa, kebutuhan “transparansi yang dapat dikontrol” di dunia nyata juga mempengaruhi ruang Aztec. RWA dianggap sebagai langkah penting berikutnya. Tapi berbeda dari DeFi retail, RWA biasanya melibatkan institusi besar yang membutuhkan privasi tinggi: pihak lawan transaksi, ketentuan harga, struktur posisi, strategi. Jika semua ini terbuka, bisa melemahkan posisi tawar dan mempengaruhi pasar. Jadi, RWA tidak menuntut anonimitas total, melainkan pengungkapan yang selektif dan sesuai regulasi. Aset harus nyata dan dapat diverifikasi, aturan harus dapat diaudit, tetapi detail bisnis tidak harus terbuka untuk semua. Dalam kerangka ini, model “verifiable but invisible” dari Aztec cocok, menawarkan semacam transparansi yang dapat dikontrol: verifikasi terbuka, data sensitif tersembunyi.
Namun, kenyataannya, banyak proyek RWA masih memilih chain permissioned, sidechain, atau custodial off-chain. Ini menunjukkan bahwa kebutuhan privasi di dunia nyata memang ada, tetapi penerimaan terhadap arsitektur privasi di chain publik masih dalam tahap eksplorasi. Jika tren ke arah blockchain terbuka dengan privasi yang sesuai regulasi, Aztec bisa mendapatkan peluang struktural; jika institusi lebih memilih sistem tertutup, ruang privasi di chain publik akan terbatas.
