Apakah Emas Investasi yang Baik? Emas Kertas vs Emas Fisik Sedang Menuju Puncak Tertinggi Sepanjang Masa

Emas telah mengalami volatilitas minggu ini, mengingatkan investor bahwa bahkan aset safe-haven tertua di dunia pun tidak bergerak dalam garis lurus. Setelah menembus di atas $5.000 per ons, harga emas turun tajam menuju zona $4.800, sebelum pulih kembali.

Hari ini, emas kembali diperdagangkan di atas $4.900, menunjukkan bahwa pembeli masih cepat masuk saat harga melemah.

Penarikan ini telah membangkitkan kembali perdebatan yang lebih besar yang melampaui grafik jangka pendek: apakah emas masih undervalued dalam sistem global, atau pasar sudah memperhitungkan semuanya?

Analis keuangan populer Alex Mason percaya bahwa cerita sebenarnya adalah apa yang terjadi di balik permukaan.

Dan menurutnya, ketidaksesuaian antara emas kertas dan emas fisik telah mencapai tingkat ekstrem tertinggi.

• Ketidaksesuaian Emas Kertas vs Emas Fisik Mencapai Titik Patah
• Mengapa Pasar Bull Emas Mungkin Masih Dini
• Tekanan Pasokan Emas

Ketidaksesuaian Emas Kertas vs Emas Fisik Mencapai Titik Patah

Dalam komentarnya yang terbaru, Mason berpendapat bahwa pasar emas tidak lagi hanya tentang spekulasi harga — ini tentang pengendalian cadangan moneter nyata.

Poin utamanya sederhana: Pasar Barat sebagian besar memperdagangkan emas melalui eksposur kertas, sementara Timur diam-diam mengakumulasi emas nyata.

Emas kertas meliputi ETF, kontrak berjangka, dan derivatif; instrumen yang memperluas permintaan secara kertas tanpa memerlukan pengiriman fisik. Emas fisik, di sisi lain, terbatas, langka, dan semakin diserap oleh pembeli berdaulat.

Mason menggambarkan ini sebagai “perang tersembunyi” antara Timur dan Barat.

Dia menolak anggapan umum bahwa China ingin harga emas melonjak tinggi demi keuntungan. Sebaliknya, dia berpendapat bahwa China membeli emas untuk sesuatu yang jauh lebih dalam: perlindungan moneter.

Emas sedang dikumpulkan sebagai lindung nilai terhadap:

• risiko sanksi
• devaluasi mata uang
• weaponisasi cadangan
• ketidakstabilan keuangan global

Dalam kerangka itu, China tidak ingin emas melonjak tak terkendali. Repricing yang cepat akan mengungkapkan tekanan dalam sistem moneter terlalu cepat.

Itulah sebabnya akumulasi dilakukan secara diam-diam, melalui saluran resmi, penyerapan pasokan domestik, dan cadangan bank sentral.

Mason juga menyoroti akumulasi fisik yang berkelanjutan di pasar negara berkembang, dengan negara seperti China dan Rusia secara stabil menarik pasokan dari pasar.

Sementara itu, meja Barat terus memperluas likuiditas kertas.

Ketidakseimbangan itu penting karena permintaan kertas bisa tumbuh tanpa batas.

Pasokan fisik tidak bisa.

Jika tekanan pengiriman meningkat, pasar kertas akhirnya harus menyelesaikan kesenjangan tersebut, dan secara historis, penyelesaiannya terjadi melalui harga yang lebih tinggi.

Baca juga: Perak, Emas, dan Perusahaan Perdagangan Berjangka Menguasai Hyperliquid saat Pendapatan Harian Mencapai $10J

Mengapa Pasar Bull Emas Mungkin Masih Dini

Argumen utama kedua Mason adalah bahwa latar makro menjadi terlalu berat untuk penekanan emas bertahan lebih lama lagi.

Dia langsung menunjuk ke neraca keuangan Amerika Serikat.

Dengan sekitar $38 triliun utang, opsi tradisional menjadi terbatas. Pemerintah dapat mengurangi pengeluaran, menaikkan pajak, menginflasi untuk mengurangi kewajiban, atau menyesuaikan harga aset.

Mason berpendapat bahwa emas adalah satu-satunya aset moneter yang dapat dinilai ulang ke atas tanpa terjadi default langsung.

Itulah mengapa diskusi tentang stabilitas moneter semakin terkait dengan toleransi terhadap harga emas yang lebih tinggi, meskipun pembuat kebijakan tidak pernah mengatakannya secara langsung.

Pada saat yang sama, insentif global sedang bergeser.

Mason mencatat bahwa sekarang tidak ada alasan besar bagi blok berdaulat utama untuk membatasi harga emas:

• negara-negara BRICS beralih dari obligasi Treasury ke aset keras
• Eropa mendapatkan manfaat dari revaluasi aset untuk menstabilkan neraca bank sentral
• Beban utang AS membuat reflasi tak terhindarkan dalam jangka panjang

Dalam lingkungan ini, emas menjadi kurang sebagai perdagangan dan lebih sebagai alat reset struktural.

Tekanan Pasokan Emas

Tekanan pasokan juga terus menguat.

Produksi tambang datar, tingkat penemuan menurun, dan bank sentral menyerap logam secara langsung.

Ini menciptakan pasar di mana eksposur kertas dapat berkembang tanpa batas, tetapi ketersediaan fisik terus menyusut.

Kesimpulan Mason tegas: emas tidak bisa ditekan selamanya karena sistem tidak mengizinkan ketidakseimbangan tak terbatas.

Akhirnya, harga emas akan menyesuaikan kembali untuk mengembalikan kepercayaan.

Dia juga menekankan satu poin terakhir yang resonansi dengan banyak pemegang jangka panjang: dalam dunia kontrak dan risiko counterparty, kepemilikan fisik sangat penting.

“Jika tidak ada di brankasmu,” jelasnya, “itu sebenarnya bukan milikmu.” Dengan bank sentral diam-diam mengumpulkan cadangan, pasokan yang menyempit, dan siklus utang global mencapai tingkat yang tidak berkelanjutan, peran emas sedang berubah melampaui sekadar lindung nilai.

Baca juga: Risiko Penurunan Multi-Tahun Emas dan Perak saat Rusia Menandai Kembalinya Sistem Dolar