Financial Times: NVIDIA akan menginvestasikan 30 miliar dolar AS untuk saham OpenAI, menggantikan kemitraan senilai 100 miliar dolar AS tahun lalu

Financial Times menunjukkan bahwa NVIDIA akan menginvestasikan $ 300 miliar di OpenAI, menggantikan rencana kerja sama tingkat 100 miliar tahun lalu, dan industri AI telah bergeser dari “menggambar kue besar” menjadi “membayar terlebih dahulu”.
(Sinopsis: Berat! NVIDIA menghabiskan $100 miliar untuk bekerja sama dengan OpenAI untuk membangun pusat data AI 10GW, NVDA melonjak 3,9%)
(Suplemen latar belakang: Amazon dikabarkan telah menginvestasikan puluhan miliar dolar di OpenAI, mendorong chip yang dikembangkan sendiri Trainium untuk menantang hegemoni Nvidia)

Financial Times melaporkan hari ini (20) bahwa NVIDIA sedang menyelesaikan investasi ekuitas senilai $300 miliar di OpenAI pada tahap akhir, yang akan selesai segera akhir pekan ini. Kesepakatan tersebut akan menggantikan rencana kemitraan jangka panjang senilai $100 miliar yang diumumkan oleh kedua perusahaan pada September 2025, yang berjanji untuk secara bertahap menyebarkan sistem NVIDIA 10 gigawatt selama beberapa tahun ke depan, tetapi ditangguhkan dengan latar belakang kepercayaan yang goyah pada industri AI.

Angka-angkanya telah menyusut sebesar 70%, tetapi sifatnya benar-benar berbeda: 100 miliar tahun lalu adalah komitmen angsuran, dan 30 miliar tahun ini adalah uang sungguhan. NVIDIA bukan lagi “pemasok masa depan” tetapi langsung menjadi pemegang saham utama OpenAI.

Dapat dipahami bahwa investasi ini merupakan bagian dari pembiayaan OpenAI yang lebih besar. Seluruh putaran pendanaan diperkirakan akan melebihi $1000 juta, dengan peserta termasuk Amazon (hingga $500 juta), SoftBank (sekitar $300 juta), dan Microsoft. Penilaian pra-pendanaan OpenAI adalah $7300 miliar, dan bisa melebihi $8500 setelah pembiayaan.

Dari hubungan rantai pasokan hingga bundling modal

Hal yang paling menarik dari transaksi ini bukanlah jumlahnya, melainkan strukturnya. Menurut orang-orang yang akrab dengan masalah ini, OpenAI akan “menginvestasikan kembali sebagian besar dana baru dalam perangkat keras NVIDIA.” Dengan kata lain, proporsi yang signifikan dari $300 miliar yang diinvestasikan oleh NVIDIA akan mengalir kembali ke kantongnya sendiri dalam bentuk pesanan.

Ini adalah siklus modal yang halus: NVIDIA memperdagangkan investasi ekuitas untuk pesanan perangkat keras sambil mengunci permintaan jangka panjang dari pelanggan terbesar industri AI. OpenAI menerima dana untuk memperluas daya komputasinya, sementara NVIDIA tidak hanya memperoleh kenaikan dalam apresiasi ekuitas, tetapi juga memastikan stabilitas saluran pendapatannya.

Tetapi itu juga berarti bahwa nasib NVIDIA lebih terkait erat dengan keberhasilan atau kegagalan OpenAI. Jika komersialisasi AI tidak seperti yang diharapkan (pasar menempatkan tanda tanya pada hal ini), NVIDIA tidak hanya akan menghadapi perlambatan pendapatan, tetapi juga tekanan penurunan nilai dari investasi ekuitas.

Keraguan investor tentang industri AI semakin dalam

Sejak awal tahun ini, keraguan investor tentang kesehatan industri AI semakin dalam. Ketika NVIDIA dan OpenAI mengumumkan kerja sama 100 miliar yuan pada September tahun lalu, sentimen pasar masih “AI mengubah segalanya”; Suasana hari ini lebih dekat dengan “Bisakah AI menghasilkan uang?”

Munculnya model open source seperti DeepSeek, pertanyaan tentang pengembalian pengeluaran AI perusahaan, dan pengejaran cepat industri AI China semuanya mengikis kepercayaan pasar pada “monopoli NVIDIA atas permintaan daya komputasi.” Penggantian proyek 100 miliar dengan 30 miliar juga mencerminkan pendinginan ini sampai batas tertentu: industri tidak lagi mau menarik kue untuk masa depan yang jauh, tetapi memilih untuk “menghabiskan uang untuk hal-hal tertentu terlebih dahulu”.