Bitcoin Melihat Lonjakan Kerugian Realized Terbesar dalam Sejarah, Kata Analis Bahwa Bawahannya Dekat

Kerugian yang Terrealisasi Melonjak Saat Leverage Reset, tetapi Aliran Institusional Tetap Hati-hati

Koreksi terbaru Bitcoin telah memicu salah satu peristiwa kerugian yang terrealisasi terbesar yang pernah tercatat di blockchain. Tekanan jual yang berat memaksa banyak pemegang untuk keluar dengan kerugian. Pada saat yang sama, pasar derivatif mengalami kontraksi tajam dalam posisi. Menurut analis Michaël van de Poppe, kondisi seperti ini sering muncul menjelang titik balik pasar utama.

Minat Terbuka Bitcoin Anjlok 50% Saat Tanda Capitulation Meningkat

Data on-chain menunjukkan lonjakan historis dalam Kerugian Terrealisasi yang Disesuaikan Entitas Bitcoin. Metrik ini melacak kerugian saat koin berpindah dengan harga di bawah biaya perolehannya. Pembacaan saat ini kini menyamai fase capitulation yang terlihat selama pasar bearish 2018, crash COVID Maret 2020, dan runtuhnya Luna serta FTX pada 2022.

Grafik ini menunjukkan total nilai USD dari kerugian yang terrealisasi oleh pemegang #Bitcoin saat mereka menjual koin mereka dengan harga lebih rendah dari saat mereka membelinya.

Koreksi terbaru telah menyebabkan lonjakan besar dalam kerugian terrealisasi yang sedang terjadi saat ini. Nilai tertingginya pernah mencapai… pic.twitter.com/2D82w1rjbr

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 21 Februari 2026

Lonjakan sebesar itu biasanya terjadi saat tangan lemah keluar di bawah tekanan. Likuidasi paksa dan penjualan panik sering berkumpul di sekitar momen tersebut. Van de Poppe berpendapat bahwa skala dan kecepatan kerugian menunjukkan capitulation secara luas daripada sekadar pengambilan keuntungan rutin.

Minat terbuka Bitcoin di seluruh bursa telah turun dari sekitar $45 miliar menjadi mendekati $21 miliar. Lebih dari 50% posisi telah dihapus dalam waktu singkat. Secara umum, kontraksi semacam ini mencerminkan likuidasi posisi panjang dan pengurangan leverage secara cepat.

_Sumber Gambar: CryptoQuant

Polanya menunjukkan bahwa reset minat terbuka besar sering kali bertepatan dengan titik terendah lokal. Spekulasi berlebih dibersihkan dari sistem, meninggalkan struktur yang lebih bersih. Dikombinasikan dengan lonjakan kerugian terrealisasi, penurunan minat terbuka mengindikasikan sebuah peristiwa yang didorong oleh likuidasi.

Aliran ETF Spot Bitcoin mencatat sekitar $315 juta keluar bersih mingguan. Beberapa minggu terakhir menunjukkan penebusan yang konsisten. Meskipun skala tetap modest dibandingkan gelombang masuk sebelumnya, arah ini menandakan pengurangan risiko yang sedang berlangsung.

_Sumber Gambar: SoSoValue

Trader ritel dan posisi long yang overexposed tampaknya sedang keluar. Pada saat yang sama, pembeli institusional belum secara agresif masuk. Tanpa aliran ETF yang stabil, konfirmasi dasar yang tahan lama masih belum lengkap.

MVRV Menyempit Sementara Kerugian Terrealisasi Melonjak dalam Koreksi BTC

Metode penilaian mencerminkan reset tetapi bukan undervaluasi dalam-dalam. Misalnya, rasio MVRV telah menyempit tajam selama koreksi. Margin keuntungan di seluruh jaringan menyempit, dan kelebihan spekulatif telah memudar. Titik terendah makro sebelumnya pada 2018 dan 2022 melihat MVRV turun ke level diskon yang sangat dalam. Pembacaan saat ini berada di atas ekstrem tersebut.

_Sumber Gambar: CryptoQuant

Van de Poppe menjelaskan bahwa pengembalian yang disesuaikan risiko telah jatuh ke level yang terakhir terlihat mendekati titik terendah pasar sebelumnya. Pembacaan seperti ini sering menyertai periode stres berat dan penjualan paksa.

Data saat ini menyajikan gambaran yang campur aduk tetapi secara struktural penting:

• Kerugian terrealisasi besar menandakan capitulation yang meluas.
• Anjloknya minat terbuka mengonfirmasi pengurangan leverage yang berat.
• Outflows ETF menunjukkan bahwa institusi tetap berhati-hati.
• Penyempitan MVRV mengindikasikan reset valuasi, bukan undervaluasi dalam-dalam.

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar 50% di bawah titik tertinggi sepanjang masa. Pasar bearish sebelumnya mengalami penurunan antara 70% dan 85%. Skala penurunan saat ini menunjukkan pengurangan leverage di tengah siklus utama, bukan keruntuhan struktural penuh.

Menurut Michaël van de Poppe, kerugian terrealisasi ekstrem sering kali bertepatan dengan fase dasar saat peserta yang lemah keluar. Konfirmasi dasar makro akan bergantung pada stabilisasi aliran ETF dan kondisi likuiditas yang lebih luas dalam beberapa minggu mendatang.