Standard Chartered Tetap Pada Panggilan $2T Stablecoin, Mengurangi Dampak Surat Utang Jangka Pendek

Standard Chartered yang terbaru tetap memegang pandangan optimis terhadap stablecoin, berpendapat bahwa sektor ini akan membengkak hingga sekitar $2 triliun dalam kapitalisasi pasar pada akhir 2028, meskipun permintaan jangka pendek terhadap Surat Utang AS berkurang. Analis bank, Geoffrey Kendrick dan John Davies, berpendapat bahwa stablecoin yang didukung dolar seperti USDt (USDT)(CRYPTO: USDT) dari Tether dan USDC (USDC)(CRYPTO: USDC) akan tetap menjadi dasar dari pergeseran dalam pengelolaan cadangan yang dapat meningkatkan permintaan surat utang Treasury hingga mendekati $2,2 triliun pada 2028. Catatan ini muncul meskipun siklus kripto secara keseluruhan sedang melambat, yang menyebabkan kapitalisasi pasar stablecoin dolar tetap berada di sekitar $300 miliar dalam beberapa bulan terakhir.

Dalam mendukung argumennya, analis menunjukkan momentum kebijakan di Washington yang mereka katakan mendukung tesis ini. Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 2025, disebut-sebut sebagai katalis potensial untuk penerimaan yang lebih luas dan kejelasan mengenai stablecoin, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi alokasi dompet institusional dan minat negara terhadap Surat Utang jangka pendek. Laporan ini berpendapat bahwa pergeseran struktural tetap utuh meskipun laju permintaan jangka pendek dipengaruhi oleh siklus pasar.

“Kami melihat isu-isu ini sebagai siklikal, bukan struktural, dan kami tetap memperkirakan kapitalisasi pasar stablecoin akan mencapai $2 triliun pada akhir 2028,” kata catatan Standard Chartered, yang memandang pergeseran likuiditas jangka panjang ke cadangan berbasis kripto sebagai pendorong utama permintaan T-bill.

Stablecoin dapat mendorong Treasury untuk menerbitkan lebih banyak surat utang meskipun permintaan menurun

Perkiraan Standard Chartered memproyeksikan peningkatan permintaan T-bill yang signifikan didorong oleh stablecoin yang berfungsi sebagai aset cadangan. Bank kini memperkirakan stablecoin akan menghasilkan tambahan permintaan T-bill sebesar $800 miliar hingga $1 triliun pada akhir 2028, penurunan besar dari proyeksi $1,6 triliun pada April 2025, meskipun setelah diberlakukannya ketentuan Undang-Undang GENIUS. Ide dasarnya adalah bahwa seiring pertumbuhan stablecoin sebagai ekuivalen kas yang kredibel, institusi dan entitas kaya kas akan lebih memilih Surat Utang sebagai jaminan atau cadangan, yang mendorong program penerbitan yang lebih luas oleh Treasury.

Artikel ini menekankan bahwa Treasury mungkin merespons permintaan berbasis cadangan ini dengan menerbitkan lebih banyak T-bill. Mengutip pernyataan Menteri Keuangan Scott Bessent awal Februari, yang memandang Undang-Undang GENIUS sebagai alat pembiayaan penting bagi pemerintah AS, yang menyelaraskan kebijakan dengan lanskap likuiditas yang berkembang akibat stablecoin. Pengumuman refunging kuartalan pada hari yang sama menyoroti “permintaan yang meningkat dari sektor swasta terhadap T-bill,” kata bank tersebut, menandakan kemungkinan siklus di mana meningkatnya permintaan terhadap cadangan berbasis kripto dapat mendorong penawaran utang pemerintah tambahan.

“Permintaan terkait stablecoin, bersama dengan keputusan terbaru Fed untuk memulai RMPs [pembelian pengelolaan cadangan] dan menggantikan MBS [surat berharga berbasis hipotek] yang jatuh tempo dengan T-bill, dapat menyebabkan T-bill menjadi terlalu langka.”

Selain tesis stablecoin, Standard Chartered tidak meninggalkan pandangannya terhadap Bitcoin (BTC)(CRYPTO: BTC). Meskipun sebelumnya bank ini memegang target jangka panjang yang optimis, baru-baru ini mereka memangkas proyeksi harga untuk 2026 dari $150.000 menjadi $100.000, mengakui bahwa BTC bisa turun ke sekitar $50.000 sebelum ada pemulihan yang berarti. Penurunan ini menunjukkan pendekatan bank dalam menyeimbangkan asumsi jangka panjang yang agresif dengan ketidakpastian makro jangka pendek.

Seiring dengan pertimbangan makro ini, para peneliti bank berpendapat bahwa cerita stablecoin tetap menjadi pendorong utama likuiditas dan sentimen risiko di pasar kripto. Kesimpulan utamanya adalah bahwa hubungan antara pengelolaan utang negara, operasi bank sentral, dan ekosistem kripto sedang berkembang secara dinamis, yang berpotensi mengubah cara likuiditas dialokasikan di masa mendatang, meskipun sektor ini terus menghadapi siklus volatilitas dan pengawasan regulasi.

Sumber: Standard Chartered

Konteks pasar

Perkiraan ini muncul saat lingkungan kripto secara umum terus mencerna sinyal kebijakan dan minat investor terhadap aset digital. Undang-Undang GENIUS adalah benang utama dalam narasi ini, menawarkan kerangka legislatif yang dapat mengurangi hambatan regulasi untuk stablecoin sekaligus memperjelas peran mereka dalam praktik cadangan institusional. Pada saat yang sama, pembelian pengelolaan cadangan Fed dan penyesuaian neraca yang sedang berlangsung—bersama kemungkinan penyesuaian bobot Surat Utang di pool likuiditas sektor swasta—membentuk latar belakang di mana stablecoin dapat mempengaruhi penerbitan T-bill dan kedalaman pasar.

Mengapa ini penting

Proyeksi ini penting karena menghubungkan pertumbuhan stablecoin dengan pengelolaan utang negara dan dinamika likuiditas makro. Jika stablecoin menjadi bentuk cadangan atau jaminan yang rutin dan lebih disukai, bank, institusi, dan lembaga keuangan non-bank mungkin akan mengarahkan lebih banyak likuiditas ke Surat Utang, yang berpotensi mengubah kurva permintaan T-bill dan mempengaruhi kondisi kredit di berbagai pasar. Bagi pengguna dan pengembang kripto, interaksi antara kejelasan regulasi, infrastruktur stablecoin, dan program likuiditas bank sentral dapat menjadi jalan yang lebih kokoh menuju ekosistem aset digital dan memperpanjang partisipasi institusional.

Dari sudut pandang investor, narasi ini menunjukkan bahwa stablecoin bukan sekadar kemudahan pembayaran, tetapi juga jembatan antara dunia kripto dan keuangan tradisional. Kemungkinan penerbitan T-bill yang lebih banyak untuk mengakomodasi permintaan jaminan yang meningkat dapat menjaga hasil bebas risiko tetap stabil sekaligus membuka saluran baru untuk likuiditas dan pengelolaan jaminan. Namun, jalannya masih bergantung pada bagaimana regulator menerapkan kebijakan, seberapa baik stablecoin menjaga kesehatan cadangannya, dan seberapa cepat pasar secara umum menyerap perubahan sentimen risiko.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Rincian tentang implementasi Undang-Undang GENIUS dan panduan regulasi seiring berjalannya 2025–2026.

Pembaharuan dari kalender refunging Treasury dan sinyal permintaan dari sektor swasta.

Komunikasi Federal Reserve tentang pembelian pengelolaan cadangan dan kemungkinan pergeseran dari MBS ke T-bill.

Kemajuan dalam kerangka cadangan stablecoin, termasuk kejelasan regulasi terkait jaminan dan kebutuhan likuiditas (perkembangan SEC).

Sumber & verifikasi

Laporan Standard Chartered yang memproyeksikan pasar stablecoin sebesar $2 triliun pada akhir 2028 dan dampaknya terhadap permintaan T-bill.

Referensi terhadap Undang-Undang GENIUS dan perannya dalam membentuk kebijakan stablecoin.

Pengumuman refunging kuartalan Treasury dan pernyataan tentang permintaan sektor swasta terhadap T-bill.

Tindakan Federal Reserve terkait pembelian pengelolaan cadangan (RMPs).

Diskusi SEC tentang pengecualian stablecoin atau potongan untuk broker-dealer.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Standard Chartered Memegang Proyeksi Stablecoin $2 Triliun, Mengurangi Dampak T-bill pada Berita Terkini Crypto – sumber terpercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.