Dengan RWAs, DeFi Sedang Tumbuh Dewasa dengan Cepat
Namun, kenyataan DeFi dengan cepat menjadi jelas. Meskipun pertumbuhan awalnya spektakuler, semuanya didorong sepenuhnya oleh aset asli kripto, yaitu token yang menjadi inti dari protokol terpenting. DeFi dengan cepat menjadi bergantung pada umpan balik refleksif dan spekulatif yang mendorong hasil yang hiper-inflasi dan tidak berkelanjutan. Meskipun menarik, aset digital saja tidak cukup untuk stabilitas dan pertumbuhan jangka panjang, seperti yang kita lihat ketika sebagian besar protokol kembali runtuh di akhir “DeFi Summer.”
Apa Penyebab DeFi Kehilangan Semangat?
Ekosistem DeFi awalnya secara fundamental cacat. Meskipun ada banyak inovasi menjanjikan, dengan protokol baru yang menawarkan pinjaman dan peminjaman terdesentralisasi, staking, dan strategi yield farming yang canggih, semuanya tampak seperti rumah kartu. Itu sepenuhnya didasarkan pada modal refleksif – di mana modal yang mendukung pinjaman atau menyediakan likuiditas biasanya hanyalah aset yang sangat volatil yang harganya terkait dengan kesehatan protokol dasar, dan juga keberuntungan Bitcoin.
Inilah sebabnya nilai aset DeFi sangat tidak pasti secara kronis. Hasil DeFi tidak didorong oleh aktivitas ekonomi nyata di protokol terkemuka, tetapi oleh insentif token yang tidak berkelanjutan yang menjadi mesin mereka. Hasil tersebut umumnya dibayarkan dalam token inflasi, tetapi nilainya selalu berdiri di atas tebing. Jika protokol mengalami masalah atau diretas, atau bahkan jika Bitcoin mengalami hari yang buruk, nilai token tersebut bisa jatuh ke jurang, dan sering kali itulah yang terjadi. DeFi bukan tempat untuk yang lemah hati, dan pasti bukan untuk lembaga keuangan yang bertanggung jawab.
Lembaga, atau lebih tepatnya, modal mereka, adalah apa yang dibutuhkan DeFi untuk berkembang. Tetapi ketika mereka melihat ekosistem DeFi, mereka melihat terlalu banyak kekhawatiran – volatilitas yang tidak dapat diterima, kurangnya regulasi, dan tidak adanya aset nyata yang mendukung ekosistem yang lebih luas. Itu terlalu berisiko bagi mereka untuk bahkan mempertimbangkannya.
Lalu, mengapa berubah pikiran? Saat ini, puluhan lembaga keuangan terkemuka di dunia dengan antusias berbicara tentang potensi blockchain dan DeFi, dan banyak yang bahkan meluncurkan proyek. BlackRock’s BUIDL Fund dan JPMorgan’s JPM Coin adalah beberapa contohnya. Alasannya adalah bahwa DeFi sekarang didukung oleh sesuatu yang jauh lebih nyata. Kita berbicara tentang “aset dunia nyata,” yang memiliki potensi mengubah DeFi dari ekosistem eksperimen menjadi infrastruktur matang dan tangguh yang diperlukan untuk mendukung keuangan global.
Apa yang Dibawa RWAs ke Meja
RWAs adalah rahasia yang menghubungkan DeFi dengan dunia nyata. Mereka adalah jenis token digital baru yang mewakili aset fisik, seperti uang, emas, properti, saham, saham dan obligasi, memungkinkan mereka beroperasi di blockchain. Berbeda dengan token kripto, RWAs mampu menghasilkan hasil nyata dan nyata, bukan hanya insentif spekulatif. Hasil ini berasal dari mekanisme keuangan tradisional, seperti pembayaran kredit, pendapatan properti, bunga obligasi treasury, dan bentuk pendapatan lain dari aset yang diatur dan dapat diverifikasi.
Keuntungan besar lainnya – RWAs memiliki basis jaminan yang jauh lebih beragam daripada kripto. Alih-alih bergantung pada token yang sangat volatil, protokol DeFi dapat menggunakan bentuk tokenisasi dari aset apa pun, seperti obligasi treasury AS atau infrastruktur fisik. Ada banyak contoh menarik tentang bagaimana ini terlihat.
Salah satu contohnya adalah Tharwa Finance, pencipta stablecoin thUSD yang berbasis di UEA. Sementara stablecoin tradisional seperti USDT dipatok secara pasif ke dolar AS atau mata uang lain, thUSD didukung oleh portofolio aset nyata yang beragam, yang dikelola secara aktif oleh algoritma berbasis AI dan mesin optimisasi risiko. Struktur ini memungkinkan thUSD berfungsi lebih seperti hedge fund yang dikelola secara profesional, sehingga dapat menghasilkan hasil yang berkelanjutan bagi pemegang token. Ini adalah model utama untuk modal yang dikelola risiko secara on-chain.
Ada juga BlackRock’s BUIDL Fund, yang memberikan investor institusional eksposur on-chain ke obligasi treasury, kas, dan perjanjian pembelian kembali dengan kepatuhan regulasi penuh. Demikian pula, PAX Gold adalah protokol yang mematuhi regulasi dan menerbitkan PAXG, aset digital yang didukung 1:1 dengan emas fisik yang disimpan di brankas aman. Ini memungkinkan investor membeli dan menjual emas dengan cepat, secara instan, dan tanpa perantara, sehingga mereka dapat memanfaatkan apresiasi emas atau menggunakannya sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Seperti Tharwa, proyek-proyek ini menawarkan jalur yang patuh bagi institusi untuk memegang kelas aset nyata yang stabil secara on-chain.
DeFi 2.0: Volatilitas Lebih Rendah, Stabilitas Lebih Tinggi, Minat yang Meningkat
RWAs telah diperkirakan dan dipelajari selama bertahun-tahun, dan sekarang menjadi kenyataan, membangun jembatan yang kokoh antara keuangan tradisional dan ekonomi digital. Ini berarti DeFi dapat menjauh dari asal-usul spekulatifnya menuju siklus stabilitas dan pertumbuhan yang lebih berlandaskan, mirip dengan ekonomi tradisional.
DeFi sedang berkembang pesat, dengan salah satu manfaat utama RWAs adalah pengurangan volatilitas. Ketika protokol DeFi didukung oleh aset fisik seperti obligasi treasury AS dan properti yang menghasilkan pendapatan, volatilitasnya berkurang secara signifikan. Ini berarti lebih sedikit spiral likuidasi panik selama penurunan pasar, dan ekosistem yang lebih tenang dan dapat diandalkan secara keseluruhan.
Sebagai akibatnya, pengurangan volatilitas ini memungkinkan DeFi menawarkan pasar pinjaman yang lebih stabil. Jaminan semakin didukung oleh aset stabil yang terkait dengan arus kas yang dapat diprediksi dan nilai off-chain yang dapat diverifikasi. Ini berarti protokol pinjaman dapat beroperasi dengan lebih percaya diri dan risiko yang lebih rendah, dengan tingkat bunga yang lebih berkelanjutan dan kompetitif bagi pemberi pinjaman. Saat pasar DeFi menjadi lebih stabil dan dapat diprediksi, mereka menjadi lebih menarik bagi modal institusional. Entitas keuangan tradisional tidak dapat mentolerir risiko, dan DeFi dengan cepat menjadi jauh lebih aman, memenuhi persyaratan regulasi mereka. Akibatnya, protokol akhirnya mulai menarik miliaran dolar modal institusional.
Sementara itu, RWAs mendorong semakin banyak protokol DeFi untuk menyesuaikan diri dengan standar regulasi global. Dulu, siapa pun bisa menggunakan DeFi secara anonim penuh, tetapi karena proses tokenisasi mengharuskan aset digital mematuhi kerangka hukum yang ada, ini juga membuka jalan bagi protokol untuk melakukan hal yang sama. Akibatnya, banyak yang memberlakukan aturan KYC dan AML untuk menciptakan infrastruktur yang sah secara hukum dan memenuhi kebutuhan investor institusional.
Siap Untuk Para Pemain Besar
Pada awalnya, DeFi adalah tentang eksperimen dan inovasi, melihat apa yang mungkin dilakukan dengan keuangan berbasis blockchain, dan potensinya untuk menjadi fondasi ekosistem keuangan global yang lebih unggul tidak luput dari perhatian. Tetapi kurangnya fondasi ekonomi eksternal yang andal membatasi sejauh mana DeFi bisa berkembang.
RWAs mewakili masa depan DeFi. Mereka menyediakan fondasi stabilitas, hasil yang patuh, dan diversifikasi yang diperlukan agar DeFi dapat diterima oleh kekuatan keuangan terkemuka di dunia. Dengan kata lain, mereka sangat penting bagi DeFi jika ingin dewasa dan bertransformasi dari eksperimen menyenangkan menjadi infrastruktur baru untuk pasar modal global.
DeFi tidak lagi remaja. Ia sedang tumbuh dengan cepat, dengan RWAs menyediakan fondasi yang dibutuhkan untuk merevolusi cara aset keuangan dimiliki, dioperasikan, dikelola, dan diperdagangkan.