摩根大通 menghapus Uni Emirat Arab dari indeks EMBI: keluar secara bertahap pada tahun 2026, dengan bobot 4.1% menghadapi rebalancing dana pasif

Pada 25 Februari, JPMorgan Chase & Co. mengumumkan bahwa mereka akan menghapus UEA dari sistem indeks obligasi pasar negara berkembang intinya, dan sejumlah tolok ukur, termasuk Indeks Diversifikasi Global EMBI, akan disesuaikan secara bersamaan. Bobot UEA saat ini dalam indeks yang relevan adalah sekitar 4,1%, dan penyesuaian akan diluncurkan mulai 31 Maret 2026, dan bobotnya akan dikurangi secara bertahap dalam empat tahap, dan penghapusan penuh diharapkan selesai pada 30 Juni 2026.

Alasan utama penyesuaian ini adalah bahwa pendapatan per kapita UEA telah melampaui standar ambang batas untuk pasar negara berkembang selama tiga tahun berturut-turut, yang sejalan dengan mekanisme “kelulusan pendapatan”. Mendapat manfaat dari pendapatan minyak dan gas yang tinggi, pertumbuhan pariwisata, dan diversifikasi ekonomi, fundamental makro UEA terus membaik, sementara peringkat kredit negaranya berada di kisaran AA, secara bertahap bergerak lebih dekat ke struktur ekonomi maju. Sebelumnya, Qatar dan Kuwait juga mengalami jalur penyesuaian indeks yang sama karena meningkatnya kematangan ekonomi.

Menurut rencana tersebut, obligasi UEA yang baru diterbitkan tidak lagi memenuhi syarat untuk dimasukkan, dan obligasi yang ada akan secara otomatis menarik diri dari sistem indeks dengan penurunan bobot bertahap. Mekanisme eksekusi bertahap bertujuan untuk mengurangi dampak penyesuaian indeks pada pasar obligasi global dan memberikan jendela penyeimbangan ulang yang memadai bagi manajer aset, dana pasif, dan ETF untuk mengurangi tekanan jual pasif.

Dengan ratusan miliar dolar yang berlabuh pada patokan obligasi pasar negara berkembang JPMorgan, pengecualian indeks dapat menyebabkan arus keluar modal dan sedikit pelebaran spread dalam jangka pendek. Namun, pasar umumnya mengharapkan bahwa penyesuaian bertahap akan menjaga volatilitas tetap terkendali. Dari perspektif jangka panjang, setelah menarik diri dari label indeks pasar negara berkembang, obligasi negara UEA diharapkan dapat menarik lebih banyak dana alokasi dari pasar maju, meningkatkan daya tarik alokasi aset internasional, dan membentuk dukungan potensial untuk biaya pembiayaan. Reklasifikasi ini juga berarti bahwa struktur indeks obligasi global terus berkembang secara dinamis seiring dengan peningkatan pendapatan ekonomi.