Sinyal Utama On-Chain Bitcoin Bisa Memicu Kebangkitan Permintaan BTC Berikutnya

Sinyal on-chain Bitcoin telah menurun setelah mengalami periode profitabilitas tinggi dan penjualan agresif, menunjukkan kemungkinan reset valuasi daripada dasar harga yang pasti. Dalam data terbaru, profitabilitas investor kembali mendekati rata-rata jangka panjang, sementara aliran pesanan spot menunjukkan tanda-tanda pelepasan yang lebih tenang meskipun aktivitas perdagangan tetap rendah. Interaksi antara metrik valuasi dan kondisi likuiditas membentuk ekspektasi kapan permintaan spot yang nyata bisa muncul kembali dan apakah itu akan disertai dengan pembalikan tren yang berkelanjutan. Di seluruh metrik, pasar menunjukkan posisi defensif daripada pergeseran ke atas yang jelas, setidaknya untuk saat ini.

Poin utama

Nilai pasar Bitcoin terhadap nilai realisasi (MVRV) telah kembali normal setelah sebelumnya diperdagangkan di ekstrem, menandakan pergeseran kembali ke garis dasar historis daripada undervaluasi yang mencolok.

Kapitalisasi realisasi menurun menjadi sekitar $1,09 triliun dari puncaknya mendekati $1,12 triliun pada November 2025, mencerminkan sekitar $33 miliar nilai on-chain yang keluar dari jaringan.

Koin berusia tiga sampai enam bulan sekarang mewakili 25,9% dari pasokan, cohort terbesar dalam dataset, menunjukkan sebagian besar pemegang membeli saat harga lebih tinggi dan mengalami kerugian pada banyak posisi.

Delta volume kumulatif spot (CVD) membaik menjadi -$161,5 juta dari -$177,1 juta, sementara volume perdagangan spot turun menjadi $6 miliar dari $7,6 miliar, menunjukkan partisipasi yang lebih tipis dan sikap yang lebih berhati-hati di antara para trader.

Bitcoin tetap berada dalam kisaran sekitar $62.000–$64.000, menyiratkan bahwa penyerapan pasokan hanya akan meningkat jika partisipasi spot dan selera risiko pulih dari level saat ini.

Ticker yang disebutkan: $BTC

Sentimen: Netral

Dampak harga: Netral. Sinyal on-chain menunjukkan pandangan seimbang daripada pergerakan naik atau turun yang jelas dan segera.

Ide perdagangan (Bukan Nasihat Keuangan): Pegang. Kombinasi valuasi yang kembali ke rata-rata dan aktivitas spot yang lebih tipis mendukung kesabaran sampai sinyal permintaan yang lebih jelas muncul.

Konteks pasar: Data ini sejalan dengan fase likuiditas berhati-hati yang lebih luas di pasar kripto, di mana metrik on-chain dan sentimen makro serta risiko-off mempengaruhi seberapa cepat permintaan spot baru dapat muncul. Meskipun beberapa aliran keluar koin telah stabil, ketidakadaan peningkatan partisipasi yang tegas menjaga katalis jangka pendek tetap rendah.

Mengapa ini penting

Gambaran on-chain yang berkembang penting karena mengubah kalkulus risiko-imbalan bagi pemegang Bitcoin dan calon investor. Kembali ke rata-rata jangka panjang dalam MVRV menunjukkan bahwa pasar belum terlalu undervalued, meskipun beberapa segmen investor telah menyerah dan keluar dari posisi mendekati harga puncak. Penurunan kapitalisasi realisasi memperkuat gagasan bahwa modal telah dialokasikan ulang dari pelaku pasar dengan biaya tinggi, sebuah perilaku yang konsisten dengan dinamika risiko-off daripada akumulasi agresif.

Dari sudut pandang penawaran dan permintaan, cohort yang menua — koin yang dipegang selama tiga sampai enam bulan — sebagai yang terbesar dalam catatan menandakan bahwa sebagian besar pasokan baru yang dicetak mungkin sedang mengalami kerugian. Konsentrasi ini menciptakan potensi dampak yang lebih besar jika kondisi makro atau sinyal on-chain membaik, tetapi juga menimbulkan risiko: gelombang penjual yang merugi bisa muncul kembali jika tekanan harga meningkat. Literatur tentang kapitalisasi realisasi dan MVRV menunjukkan perlunya kehati-hatian, karena pergerakan menuju momentum positif secara historis membutuhkan permintaan yang luas dan berkelanjutan, bukan hanya beberapa reli kuat.

Di sisi likuiditas, perbaikan CVD spot bersamaan dengan penurunan volume perdagangan menggambarkan tekanan penjualan yang terbatas daripada banjir pesanan beli secara mendadak. Dalam siklus sebelumnya, periode di mana CVD mengencang dan aksi harga menstabil sering menjadi pertanda dasar, tetapi hanya ketika partisipasi pulih secara signifikan. Dalam siklus ini, BTC tetap berada dalam kisaran yang relatif sempit, yang menunjukkan pasar sedang mencerna aksi terbaru daripada menandakan breakout yang akan datang.

Para analis menunjukkan posisi netral hingga defensif dalam kerangka saat ini. Data tidak menunjukkan capitulation paksa, tetapi juga belum mengonfirmasi awal tren kenaikan yang berkelanjutan. Sikap ini mencerminkan gambaran pasar kripto yang lebih luas di mana likuiditas tetap episodik, dan trader menunggu sinyal makro dan on-chain yang lebih jelas sebelum kembali mengambil posisi agresif.

Dalam analisis terkait, para peneliti menyoroti tema serupa di data lain. Misalnya, diskusi tentang realisasi kerugian yang berlebihan menyoroti potensi tekanan yang bisa mendorong BTC di bawah ambang tertentu, sementara penelitian lain menekankan kemungkinan adanya gap nilai wajar yang memandu target harga dalam berbagai kondisi pasar. Secara keseluruhan, tema-tema ini memperkuat pendekatan berhati-hati terhadap posisi jangka pendek sampai volatilitas dan tren partisipasi berbalik secara decisif mendukung kenaikan.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Stabilitas harga BTC dalam kisaran $62k–$64k dan setiap breakout yang berkelanjutan di atas atau di bawah level ini.

Momentum dalam kapitalisasi realisasi — apakah penurunan sekitar $33 miliar sejak November 2025 mulai berbalik saat modal baru masuk ke pasar.

Persentase pasokan yang dipegang oleh cohort 3–6 bulan dan pergeseran ke kelompok usia yang lebih tua atau lebih muda, yang bisa menandakan perubahan perilaku pemegang.

Sinyal likuiditas on-chain, terutama jika volume spot mulai rebound dari level rendah saat ini dan CVD bergerak ke wilayah positif.

Perkembangan regulasi atau institusional yang dapat mempengaruhi sentimen risiko dan dinamika tawar-menawar di pasar spot.

Sumber & verifikasi

Pengamatan normalisasi profitabilitas on-chain dan MVRV yang dikutip dari komentar ahli di X, termasuk kutipan dari Chris Beamish.

Level kapitalisasi realisasi dan data perubahan bulanan yang dilacak oleh dataset analitik on-chain (dengan catatan level $1,09 triliun dan penurunan $33 miliar dari puncak November 2025).

Data CVD spot dan volume perdagangan, termasuk pergerakan dari -$177,1 juta ke -$161,5 juta dan penurunan volume spot dari $7,6 miliar ke $6,0 miliar.

Analisis distribusi koin berdasarkan usia, dengan cohort 3–6 bulan mencakup 25,9% dari pasokan.

Studi dan artikel terkait yang dikutip dalam materi asli untuk konteks potensi implikasi harga dan pertimbangan nilai wajar.

Indikator valuasi Bitcoin

Bitcoin (CRYPTO: BTC) sedang menavigasi keseimbangan yang rumit antara fundamental on-chain dan psikologi pasar risiko. Normalisasi MVRV dari deviasi ekstrem menunjukkan bahwa investor tidak lagi mengejar upside besar dengan intensitas yang sama seperti awal siklus, sementara kapitalisasi realisasi telah menurun setelah mencapai puncaknya di akhir 2025. Kapitalisasi realisasi 30 hari turun sekitar 2,26%, menandakan bahwa arus keluar modal masih berlangsung, meskipun beberapa pemegang jangka panjang tetap enggan menyerahkan posisi secara massal.

Perilaku harga pasar dalam kisaran $62.000 hingga $64.000 menjadi pusat perhatian. Dalam banyak periode ketika tren CVD mendekati stabil dan dinamika bid-ask menipis, aksi harga cenderung mengkonsolidasi sebelum langkah berikutnya — jika ada — tergantung pada masuknya permintaan baru. Kombinasi data saat ini menunjukkan posisi netral terhadap arah jangka pendek, dengan potensi pergerakan yang lebih tegas hanya jika partisipasi spot dan arus masuk baru meningkat secara signifikan.

Dinamika ini menunjukkan bagaimana pelaku pasar menimbang risiko, imbal hasil, dan perlindungan modal dalam lingkungan di mana sinyal on-chain bisa berbeda dari aksi harga jangka pendek. Meskipun jalurnya masih belum pasti, kerangka analisis ini menyarankan bahwa para bullish akan membutuhkan peningkatan berkelanjutan dalam permintaan on-chain dan likuiditas untuk mendorong BTC melewati tonggak baru, di luar kisaran yang mendefinisikan sesi perdagangan terakhir.