Citadel Securities telah mengeluarkan bantahan tajam terhadap skenario AI “Krisis Intelijen Global 2028” yang viral dari Citrini Research, berpendapat bahwa data tenaga kerja saat ini dan tren adopsi tidak menunjukkan bukti yang kuat tentang keruntuhan pekerja kantoran yang akan segera terjadi.
Apakah AI Menjadi Terlalu Baik? Citadel Menawarkan Pendekatan Berbeda
Ditulis oleh analis makro global Frank Flight, tanggapan perusahaan market-making terhadap memo Citrini Research dimulai dengan fakta saat ini daripada fiksi masa depan. Per 2026, tingkat pengangguran berada di 4,28%, pengeluaran modal untuk AI sekitar 2% dari PDB — sekitar 650 miliar dolar — dan hampir 2.800 pusat data direncanakan di seluruh AS, menurut angka perusahaan. Sementara itu, lowongan pekerjaan untuk insinyur perangkat lunak meningkat 11% dari tahun ke tahun.
Bagi pembaca yang tidak akrab dengan Citadel Securities, perusahaan ini adalah salah satu penyedia likuiditas terbesar di pasar global, aktif di pasar saham, opsi, dan pendapatan tetap. Perusahaan ini beroperasi secara terpisah dari hedge fund Citadel, meskipun keduanya memiliki hubungan sejarah dengan pendirinya, Ken Griffin. Ketika Citadel Securities berbicara, mereka melakukannya dari sudut pandang yang didasarkan pada data makro dan infrastruktur pasar.
Kritik Flight berfokus pada apa yang dia sebut sebagai loncatan percaya diri berlebihan dari kemungkinan teknologi ke keharusan ekonomi. Sementara peramal sering kesulitan memprediksi pertumbuhan penggajian bahkan dua bulan ke depan, dia menulis, beberapa komentator kini mengklaim dapat melihat “jalur ke depan dari penghancuran tenaga kerja” dengan kejernihan yang tidak biasa berdasarkan sebuah postingan Substack hipotetis.
Perusahaan sebelumnya menggambarkan dinamika pengeluaran modal AI jangka pendek sebagai inflasi, bukan deflasi. Tetapi inti bantahan ini terletak di tempat lain: kecepatan difusi. Narasi displacement, kata Citadel, bergantung pada asumsi bahwa adopsi AI akan berkembang dengan kecepatan luar biasa. Flight menyatakan:
“Narasi disintermediasi yang akan datang bergantung pada kecepatan difusi.”
Lalu apa yang ditunjukkan data? Mengutip Survei Populasi Real Time Fed St. Louis, perusahaan mencatat bahwa meskipun penggunaan AI generatif meningkat, data frekuensi menunjukkan cerita yang lebih terukur. Jika AI benar-benar akan menggantikan sebagian besar tenaga kerja, penggunaan harian untuk pekerjaan kemungkinan akan menunjukkan perubahan tajam. Sebaliknya, data tampak relatif stabil.
Strategis Citadel memandang perdebatan yang lebih luas sebagai kesalahan kategori: teknologi rekursif tidak menjamin adopsi rekursif. Sistem AI mungkin memperbaiki dirinya sendiri, tetapi penerapan ekonomi secara historis mengikuti kurva S. Adopsi awal lambat dan mahal, kemudian mempercepat saat infrastruktur matang, sebelum datar karena biaya integrasi, regulasi, dan pengembalian yang menurun.
Pasar, kata perusahaan, sering kali memperkirakan fase percepatan secara tak terbatas. Sejarah menunjukkan sebaliknya. Perubahan organisasi mahal, kerangka regulasi berkembang dan keuntungan marginal menyusut seiring waktu. Adopsi yang lebih lambat, pada gilirannya, mengurangi kemungkinan displacement mendadak.
“Pasar sering kali memperkirakan fase percepatan secara linier tetapi sejarah menunjukkan kecepatan adopsi akan datar karena integrasi organisasi mahal, regulasi muncul dan pengembalian marginal menurun dalam penerapan ekonomi,” catat bantahan Flight terhadap eksperimen outlook Citrini.
Constraint lain yang jarang dibahas dalam narasi distopia adalah intensitas komputasi. Pelatihan dan inferensi membutuhkan kapasitas semikonduktor yang besar, pusat data, dan energi. Mengotomatisasi penuh pekerjaan kantoran akan membutuhkan kapasitas komputasi yang jauh melebihi pemanfaatan saat ini. Jika permintaan akan komputasi melonjak, biaya marginalnya akan meningkat. Jika biaya tersebut melebihi biaya marginal tenaga kerja manusia untuk tugas tertentu, substitusi akan terhenti. Gravitasi ekonomi akan kembali berkuasa.
Flight juga membahas aspek makro dalam perhitungan yang menjadi inti dari tesis Citrini. Otomatisasi berbasis AI secara fundamental adalah kejutan produktivitas. Kejutan produktivitas adalah kejutan pasokan positif: mereka menurunkan biaya marginal dan memperluas output potensial. Secara historis — dari tenaga uap hingga komputasi — perubahan semacam ini telah meningkatkan pendapatan riil dari waktu ke waktu.
Argumen kontra menyatakan bahwa AI berbeda karena secara langsung menggantikan pendapatan tenaga kerja, sehingga menekan permintaan. Citadel menanggapi dengan identitas pendapatan nasional: Jika output meningkat dan PDB riil bertambah, maka komponen permintaan — konsumsi, investasi, pengeluaran pemerintah, atau ekspor bersih — juga harus meningkat. Sebuah skenario di mana produktivitas naik sementara permintaan agregat runtuh dan output terukur meningkat akan membebani logika akuntansi.
Pembentukan bisnis baru menambah tekstur dalam perdebatan. Data dari Biro Sensus AS menunjukkan ekspansi cepat dalam aplikasi bisnis baru. Pendapatan modal mungkin memiliki kecenderungan konsumsi yang lebih rendah daripada pendapatan upah, tetapi tidak menghilang ke dalam lubang hitam. Keuntungan dapat diinvestasikan kembali, didistribusikan, dikenai pajak, atau dibelanjakan.
Inti dari pertanyaan displacement terletak pada elastisitas substitusi — kemudahan perusahaan menggantikan tenaga kerja dengan modal. Jika elastisitas ini sangat tinggi, bagian pendapatan yang diperoleh tenaga kerja bisa menyusut. Namun bahkan dalam kasus itu, negara demokratis kemungkinan akan menyesuaikan melalui langkah fiskal dan regulasi. Selain itu, Citadel mencatat, data pelacakan tenaga kerja saat ini menunjukkan peningkatan indikator ke depan, dengan pembangunan pusat data AI berkontribusi pada peningkatan perekrutan di bidang konstruksi.
Flight mencatat:
“Tidak banyak bukti gangguan AI dalam data pasar tenaga kerja saat ini. Bahkan, komponen proyeksi dari pelacakan pasar tenaga kerja kami telah membaik dan pembangunan pusat data AI tampaknya mendorong peningkatan perekrutan di bidang konstruksi.”
Ekonomi, kata Flight, terdiri dari tak terhitung tugas — fisik, relasional, regulasi, dan pengawasan — yang mahal atau sulit untuk diotomatisasi. Bahkan otomatisasi kognitif menghadapi kendala koordinasi dan tanggung jawab. Oleh karena itu, lebih masuk akal, katanya, bahwa AI akan melengkapi tenaga kerja di banyak bidang daripada menghapusnya.
Untuk mendukung pendapatnya, Flight mengutip esai John Maynard Keynes tahun 1930 yang meramalkan minggu kerja 15 jam pada abad ke-21. Produktivitas memang melonjak. Tetapi alih-alih menarik diri dari tenaga kerja secara massal, masyarakat mengkonsumsi lebih banyak. Preferensi berkembang, industri baru terbentuk, dan keinginan manusia terbukti elastis.
Sebagai penutup, Citadel menetapkan standar tinggi agar skenario distopia terwujud. Itu akan membutuhkan adopsi cepat, substitusi tenaga kerja hampir total, tanpa respons fiskal, penyerapan investasi terbatas, dan skalabilitas komputasi tanpa batas — semuanya sekaligus. Selama abad terakhir, gelombang teknologi tidak menghilangkan tenaga kerja maupun menghasilkan pertumbuhan yang melampaui batas; mereka sebagian besar mempertahankan tren pertumbuhan jangka panjang sekitar 2%.
Bagi Citadel Securities, perdebatan AI bukan tentang fantasi eksponensial. Ini tentang elastisitas substitusi, respons institusional, dan kapasitas abadi permintaan manusia untuk berinovasi kembali.
FAQ 🤖
- Apa yang dikatakan Citadel Securities dalam bantahannya? Perusahaan berpendapat bahwa data tenaga kerja saat ini dan tren adopsi AI tidak mendukung displacement massal pekerja kantoran yang akan segera terjadi.
- Siapa Citadel Securities? Ini adalah salah satu market maker terbesar di dunia, menyediakan likuiditas di pasar saham, opsi, dan pendapatan tetap.
- Apakah Citadel percaya AI bersifat deflasi atau inflasi? Perusahaan mengatakan bahwa dinamika pengeluaran modal AI jangka pendek tampak inflasi, bukan deflasi.
- Apa itu elastisitas substitusi dalam debat AI? Mengacu pada seberapa mudah perusahaan dapat menggantikan tenaga kerja manusia dengan modal AI tanpa kenaikan biaya yang signifikan.
