ETHZilla Menghapus Label Perbendaharaan Ethereum dalam Rebranding Setelah Harga Saham Jatuh

Singkatnya

• ETHZilla akan melakukan rebranding menjadi Forum Markets dan diperdagangkan sebagai FRMM di Nasdaq mulai Maret
• Langkah ini diikuti oleh keluar investor seminggu setelah perusahaan beralih dari model neraca Ethereum.
• Pengamat mengatakan strategi treasury aset tunggal bergantung pada premi ekuitas yang berkelanjutan dan kondisi pasar yang kuat.

Perusahaan treasury Ethereum sebelumnya, ETHZilla, mengatakan akan melakukan rebranding menjadi Forum Markets dan mengadopsi kode saham baru di Nasdaq bulan depan, menegaskan pergeseran dari eksposur kripto neraca menuju aset dunia nyata yang ter-tokenisasi. Langkah ini menandai pergeseran dari strategi awal perusahaan yang memposisikan sahamnya sebagai proxy publik untuk Ethereum, pendekatan yang gagal saat saham jatuh tajam dari puncak tahun lalu dan perusahaan mengurangi kepemilikan kriptonya. Saham ETHZilla mencapai puncaknya di $107 pada 13 Agustus 2025, tak lama setelah perusahaan mengumumkan rencana membangun treasury Ethereum senilai $425 juta setelah beralih dari bisnis bioteknologi sebelumnya. 

Strategi ini awalnya menarik minat investor tetapi kemudian gagal saat harga saham menurun, investor keluar, dan perusahaan mulai menjual aset untuk mengurangi eksposurnya. Saham naik 13,3% pada hari Rabu menjadi $3,91 setelah pengumuman rebranding, meskipun saham tetap turun sekitar 96% dari puncaknya Agustus, menurut data Google Finance. Di bawah nama Forum Markets, perusahaan mengatakan berencana fokus mengembangkan produk ter-tokenisasi yang didukung aset dunia nyata, menggunakan infrastruktur yang diatur daripada memegang posisi kripto besar di neraca. Rebranding ini mengikuti keluarnya Peter Thiel’s Founders Fund dari posisi di ETHZilla awal bulan ini. Kepergian salah satu pendukung awal yang terkenal ini terjadi saat saham jatuh tajam, dan posisi perusahaan sebagai proxy saham yang diperdagangkan secara publik untuk eksposur ETH menarik perhatian yang meningkat.

Awal bulan ini, perusahaan mengatakan akan beralih ke penyewaan mesin jet dan aset terkait penerbangan lainnya untuk memperkuat model bisnis dan kinerja ekuitasnya di tengah melemahnya harga Ethereum. “Strategi treasury aset tunggal sangat bergantung pada kondisi pasar yang kuat dan premi ekuitas yang berkelanjutan,” kata Vincent Liu, kepala investasi di perusahaan perdagangan kuantitatif Kronos Research, kepada Decrypt. “Perusahaan yang fokus pada treasury pada akhirnya membutuhkan bisnis yang menghasilkan pendapatan dan eksposur aset yang lebih luas agar tetap relevan dalam jangka panjang,” kata Liu. Strategi seperti yang dilakukan Forum sebelumnya, bisa dianggap “rapuh karena nilainya sangat terkait dengan aktivitas jaringan,” sehingga menciptakan “perangkap korelasi di mana daya beli melemah selama penurunan ekosistem,” jelasnya. Kerentanan ini diperparah oleh fragmentasi di seluruh jaringan utama Ethereum dan rantai layer-2-nya, yang menurut Liu, melemahkan narasi dan premi. Kondisi ini, katanya, “lebih diperburuk oleh tidak adanya batas pasokan keras, sehingga proposisi kelangkaan jangka panjangnya terbuka untuk dipertanyakan.” Forum Markets diperkirakan akan mulai diperdagangkan dengan simbol ticker “FRMM” pada 2 Maret, setelah sebelumnya diperdagangkan dengan ticker “ETHZ” di Nasdaq Capital Market.