Hut 8 Corp. (Nasdaq, TSX: HUT), sebuah platform infrastruktur energi yang mengintegrasikan tenaga dan infrastruktur digital, melaporkan kerugian bersih tahun penuh 2025 sebesar $248 juta, berbalik dari laba bersih $331,4 juta pada 2024, didorong oleh kerugian digital aset yang sebagian besar belum direalisasi sebesar $220 juta.
Perusahaan juga mengumumkan penandatanganan sewa selama 15 tahun sebesar $7 miliar dengan Fluidstack untuk kapasitas pusat data AI sebesar 245 megawatt di kampus River Bend, yang didukung secara finansial oleh Google, saat Hut 8 mengalihkan fokus dari penambangan bitcoin menuju pengembang infrastruktur berbasis tenaga dengan jalur pengembangan sebesar 8.500 megawatt.
Kinerja Keuangan dan Volatilitas Aset Digital
Pendapatan tahun penuh 2025 meningkat menjadi $235,1 juta, dari $162,4 juta pada tahun sebelumnya, terdiri dari $23,2 juta dari pembangkitan tenaga dan layanan terkelola, $9,6 juta dari kolokasi infrastruktur digital, dan $202,3 juta dari operasi komputasi termasuk ASIC compute, AI cloud, dan layanan cloud tradisional.
Kerugian bersih perusahaan sebesar $248 juta sangat berbeda dengan laba bersih $331,4 juta pada 2024, terutama mencerminkan kerugian belum direalisasi sebesar $220 juta pada aset digital dibandingkan dengan keuntungan belum direalisasi $509,3 juta tahun sebelumnya. EBITDA yang disesuaikan untuk tahun penuh mencapai negatif $135,4 juta, dibandingkan positif $555,7 juta pada 2024, menunjukkan dampak fluktuasi pasar terkait pergerakan harga bitcoin.
Pada kuartal keempat 2025, pendapatan meningkat menjadi $88,5 juta dari $31,7 juta pada periode yang sama tahun 2024, sementara kerugian bersih mencapai $301,8 juta dibandingkan laba bersih $152,0 juta setahun sebelumnya, sebagian besar disebabkan oleh kerugian aset digital yang belum direalisasi sebesar $401,9 juta.
Per 31 Desember 2025, Hut 8 dan anak perusahaan mayoritasnya, American Bitcoin Corp., memegang sekitar $1,4 miliar dalam cadangan kas dan bitcoin gabungan, termasuk $899,3 juta milik Hut 8 dan $472,6 juta milik American Bitcoin.
Peralihan Strategis ke Infrastruktur AI
Kerugian keuangan utama ini bertepatan dengan perkembangan strategis penting saat Hut 8 menjalankan transisi dari penambangan bitcoin menuju model infrastruktur berbasis tenaga yang berfokus pada origination berkecepatan tinggi, pengembangan greenfield, dan pelaksanaan yang efisien modal.
Selama kuartal tersebut, perusahaan menandatangani sewa selama 15 tahun dengan Fluidstack untuk kapasitas TI sebesar 245 megawatt di kampus River Bend di Louisiana, yang bernilai $7 miliar dalam kontrak dasar. Pembayaran sewa dan kewajiban pass-through terkait untuk masa dasar didukung secara finansial oleh Google, memberikan dukungan kredit untuk perjanjian tersebut. Kesepakatan ini memberi Fluidstack hak penawaran pertama untuk hingga tambahan 1.000 megawatt kapasitas TI di fase ekspansi berikutnya di River Bend, tergantung pada perluasan daya di lokasi tersebut.
Transaksi River Bend ini mengikuti kemitraan yang sebelumnya diumumkan dengan Anthropic dan Fluidstack untuk mempercepat penerapan infrastruktur AI hyperscale di Amerika Serikat, di mana Hut 8 akan mengembangkan dan menyediakan minimal 245 megawatt dan hingga 2.295 megawatt infrastruktur pusat data AI.
Jalur Pengembangan dan Pelaksanaan Proyek
Hut 8 melaporkan jalur pengembangannya mencapai 8.500 megawatt per 31 Desember 2025, termasuk 330 megawatt dalam konstruksi dan lebih dari 1.230 megawatt dalam pengembangan. Komposisi jalur ini meliputi 5.185 megawatt kapasitas energi yang sedang dalam proses penilaian, 1.755 megawatt dalam eksklusivitas, 1.230 megawatt dalam pengembangan, dan 330 megawatt dalam konstruksi. Angka ini tidak termasuk potensi ekspansi tambahan sebesar 1.000 megawatt di River Bend, tergantung pada ketersediaan daya di lokasi tersebut.
Perusahaan mengaktifkan Vega, pusat data Tier 1 sebesar 205 megawatt yang memasarkan bentuk faktor generasi berikutnya untuk ASIC compute. Fasilitas ini dilengkapi sistem pendingin cair langsung ke chip yang dikembangkan secara proprietary oleh Hut 8, dirancang untuk mendukung penempatan ASIC dengan kepadatan hingga 180 kilowatt per rak.
Hut 8 juga mengumumkan rencana mengembangkan empat situs baru dengan total kapasitas lebih dari 1.500 megawatt di seluruh Amerika Serikat, menempatkan perusahaan untuk memenuhi permintaan yang meningkat dari penggunaan energi intensif sekaligus memperluas dan mendiversifikasi platformnya di pasar energi strategis.
Restrukturisasi Portofolio dan Pembentukan Modal
Hut 8 melakukan beberapa transaksi untuk menyempurnakan struktur portofolio dan mengoptimalkan alokasi modal. Perusahaan menandatangani perjanjian pembelian saham definitif untuk menjual portofolio pembangkit listrik berbahan bakar gas alam sebesar 310 megawatt di Ontario kepada TransAlta Corporation. Transaksi ini, yang ditutup pada Februari 2026, mengikuti program multi-fase di mana Hut 8 menstabilkan dan memperkuat portofolio setelah akuisisinya dari kebangkrutan, termasuk mengamankan kontrak kapasitas lima tahun dengan Ontario Independent Electricity System Operator. Hasil dari penjualan ini akan digunakan untuk keperluan perusahaan secara umum, termasuk pelaksanaan jalur pengembangan pusat data.
Perusahaan meluncurkan dan menyelesaikan pencatatan publik American Bitcoin Corp., anak perusahaan mayoritas yang mengakumulasi bitcoin dan dapat berkembang secara independen serta memberikan pemegang saham Hut 8 eksposur jangka panjang terhadap potensi kenaikan bitcoin.
Di bidang pembiayaan, Hut 8 membentuk fasilitas kredit baru termasuk fasilitas kredit bergulir sebesar $200 juta dengan Two Prime dan meningkatkan fasilitas kredit bergulir Coinbase menjadi $200 juta, sehingga total kapasitas kredit mencapai $400 juta dengan biaya modal tertimbang sebesar 8,5%. Perusahaan juga mengamankan pinjaman hingga 85% dari biaya proyek untuk River Bend, yang diperkirakan didanai oleh J.P. Morgan sebagai penjamin pinjaman utama dan strukturer pinjaman, serta Goldman Sachs & Co. LLC, yang keduanya diharapkan berperan sebagai penjamin pinjaman.
Kepemilikan institusional terhadap Hut 8 meningkat selama tahun ini, dari sekitar 55% pada akhir 2024 menjadi sekitar 70% pada akhir 2025.
Kinerja Pasar dan Prospek
Saham Hut 8 diperdagangkan di atas $60 pada 25 Februari 2026, naik sekitar 1,5% hari itu. Saham ini sempat menyentuh tertinggi lebih dari empat tahun sebesar $66 pada Januari dan telah meningkat lebih dari 300% selama setahun terakhir, meskipun harga bitcoin turun sekitar 27% dalam periode yang sama.
Asher Genoot, CEO Hut 8, menyatakan: “Dalam dua tahun terakhir, kami membangun kembali Hut 8 dengan strategi berfokus pada tenaga yang berpusat pada origination berkecepatan tinggi, pengembangan greenfield yang disiplin, desain infrastruktur berdasarkan prinsip-prinsip dasar, dan pelaksanaan yang efisien modal. Pada 2025, pekerjaan ini menghasilkan pertumbuhan nyata dan kemajuan komersial di seluruh platform kami.”
Mengenai pelaksanaan di masa depan, Genoot menambahkan: “2026 adalah tentang pelaksanaan. Kami bertujuan untuk memajukan River Bend agar mulai beroperasi pada Q2 2027 sambil mempercepat konversi di seluruh jalur pengembangan kami. Dengan kejelasan alokasi modal yang lebih baik setelah pemisahan bisnis ASIC compute lama dan penjualan portofolio pembangkit listrik 310 megawatt, kami percaya posisi kami untuk berkembang dengan disiplin yang lebih besar, mengakumulasi nilai jangka panjang bagi pemegang saham, dan membangun bisnis yang berkelanjutan dan berkelanjutan di persimpangan energi dan teknologi.”
FAQ: Memahami Hasil Keuangan dan Transisi Strategis Hut 8
Q: Mengapa Hut 8 melaporkan kerugian bersih meskipun pendapatan meningkat?
A: Kerugian bersih Hut 8 sebesar $248 juta pada 2025 terutama disebabkan oleh kerugian belum direalisasi sebesar $220 juta pada aset digital, mencerminkan perlakuan akuntansi mark-to-market terhadap kepemilikan bitcoin-nya di tengah penurunan harga cryptocurrency. Ini berbeda dengan keuntungan belum direalisasi $509 juta pada 2024 saat harga bitcoin naik. Pendapatan meningkat 45% menjadi $235 juta, tetapi penulisan aset digital non-tunai ini mengalahkan profitabilitas operasional.
Q: Apa arti dari perjanjian sewa Fluidstack sebesar $7 miliar?
A: Sewa selama 15 tahun dan 245 megawatt dengan Fluidstack di kampus River Bend mewakili transaksi infrastruktur AI utama pertama Hut 8 dan membuktikan strategi berfokus pada tenaga. Perjanjian ini didukung secara finansial oleh Google, termasuk hak penawaran pertama untuk hingga tambahan 1.000 megawatt kapasitas TI. Kesepakatan ini menempatkan Hut 8 untuk menghasilkan arus kas jangka panjang yang stabil dan dapat diprediksi dari infrastruktur komputasi AI, bukan dari pendapatan penambangan bitcoin yang volatil.
Q: Seberapa besar jalur pengembangan Hut 8 dan apa saja komponennya?
A: Per 31 Desember 2025, jalur pengembangan Hut 8 mencapai 8.500 megawatt, termasuk 330 megawatt dalam konstruksi dan lebih dari 1.230 megawatt dalam pengembangan. Komposisinya meliputi 5.185 megawatt dalam tahap penilaian, 1.755 megawatt dalam eksklusivitas, 1.230 megawatt dalam pengembangan, dan 330 megawatt dalam konstruksi. Ini tidak termasuk potensi ekspansi tambahan 1.000 megawatt di River Bend, tergantung pada ketersediaan daya di lokasi tersebut.
Q: Apa itu American Bitcoin Corp dan bagaimana hubungannya dengan Hut 8?
A: American Bitcoin Corp. adalah anak perusahaan mayoritas Hut 8 yang terdaftar secara publik pada 2025. Perusahaan ini berfungsi sebagai kendaraan akumulasi bitcoin yang dapat berkembang secara independen dan memberikan pemegang saham Hut 8 eksposur jangka panjang terhadap potensi kenaikan bitcoin. Per 31 Desember 2025, American Bitcoin memegang cadangan bitcoin sebesar $472,6 juta, terpisah dari kas dan bitcoin Hut 8 sebesar $899,3 juta.
