OCC Menyusun Kerangka Kerja untuk Stablecoin yang Diatur di Bawah Undang-Undang GENIUS

Singkatnya

• OCC membuka periode komentar selama 60 hari untuk aturan rancangan yang mengimplementasikan Undang-Undang GENIUS.
• Proposal melarang siapa pun selain “penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan” untuk menerbitkan stablecoin pembayaran di AS.
• Aturan AML dan sanksi akan mengikuti secara terpisah, dengan Undang-Undang berlaku paling cepat 18 bulan setelah disahkan atau 120 hari setelah regulasi final.

Office of the Comptroller of the Currency pada hari Rabu mengusulkan aturan untuk mengimplementasikan Undang-Undang GENIUS, menjelaskan bagaimana stablecoin pembayaran akan diterbitkan dan diawasi di bawah yurisdiksi lembaga tersebut. Dalam pemberitahuan usulan aturan yang dikeluarkan hari Rabu, OCC menyatakan bahwa mereka membuka periode komentar publik selama 60 hari untuk menentukan bagaimana stablecoin pembayaran diterbitkan, didukung, diawasi, dan berpotensi dihentikan di bawah pengawasan federal. Langkah hari Rabu ini bertujuan mengoperasionalkan Undang-Undang Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), kerangka stablecoin federal pertama yang disahkan menjadi undang-undang Juli lalu. 

Undang-undang ini secara umum melarang siapa pun selain “penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan” untuk menerbitkan stablecoin pembayaran di AS dan melarang penyedia layanan aset digital menawarkan stablecoin yang tidak sesuai kepada pengguna AS. “Peraturan ini secara efektif membawa industri ke dalam dunia keuangan tradisional dengan pengawasan yang signifikan dan konektivitas dengan industri perbankan,” kata Musheer Ahmed, pendiri dan direktur pelaksana Finstep Asia, kepada Decrypt. Pasar AS diperkirakan akan melihat banyak “stablecoin yang diatur dari non-bank, pembayaran, dan institusi kripto” untuk “kasus penggunaan TradFi yang ter-tokenisasi.” Draft OCC mencakup standar aset cadangan, penebusan wajib pada nilai nominal, kontrol likuiditas dan manajemen risiko, audit, pemeriksaan pengawasan, persyaratan kustodi, dan jalur aplikasi untuk penerbit baru. Ini juga memperkenalkan “penyangga modal dan operasional” dan mengubah aturan kecukupan modal dan penegakan hukum yang ada. Lembaga tersebut menyatakan bahwa mereka “akan memiliki otoritas regulasi atau penegakan hukum atas penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan tertentu,” termasuk anak perusahaan bank nasional dan asosiasi tabungan federal, penerbit stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat federal, dan penerbit yang memenuhi syarat dari negara bagian tertentu. “Selain itu, OCC akan memiliki otoritas regulasi atas penerbit stablecoin pembayaran asing,” kata proposal tersebut, sebuah perluasan yang dapat menarik penerbit luar negeri yang mencari akses ke AS ke dalam pengawasan federal. Yang tidak disebutkan secara khusus adalah aturan Bank Secrecy Act dan sanksi, yang menurut OCC akan ditangani secara terpisah bersama Departemen Keuangan. Rezim stablecoin baru ini diperkirakan akan berlaku paling lambat Januari 2027, tetapi bisa mulai secepat 120 hari setelah regulator menyelesaikan aturan pelaksanaan, memperpendek jendela transisi jika proses pembuatan aturan lebih cepat dari batas waktu 18 bulan secara hukum. Pada Agustus lalu, kelompok perbankan menulis surat kepada Kongres menuntut penutupan “beberapa celah” dalam Undang-Undang GENIUS, memperingatkan bahwa penawaran hasil pihak ketiga pada stablecoin masih bisa memicu pelarian deposito besar-besaran. Kepala OCC Jonathan Gould sebelumnya menepis kekhawatiran tentang krisis deposito mendadak, mengatakan kepada peserta konferensi ABA pada Oktober bahwa pelarian deposito yang signifikan “tidak akan terjadi secara diam-diam” dan “tidak akan terjadi dalam semalam.” Untuk itu, Ahmed menyatakan bahwa stablecoin yang diatur bisa “lebih aman daripada bank tradisional” dalam situasi stres, dengan mencatat bahwa bank beroperasi dengan rasio modal 10–20% sementara penerbit stablecoin diwajibkan menyimpan cadangan 100% untuk penebusan 1:1, membuat mereka “cukup solvable” jika aturan dipertahankan. Dalam skenario pasar ekstrem, Ahmed mengatakan, “bisa dikatakan bahwa lender of last resort adalah Fed AS,” bukan dengan secara langsung mendukung penerbit, tetapi dengan “mendukung aset dasar yang membentuk cadangan stablecoin — sebagian besar surat utang AS dan setara kas.”