Rasio "Paus Besar di Bursa Bitcoin" melonjak ke 0.64, tertinggi sejak 2015, sinyal peringatan tekanan jual atau peluang?

Menurut data terbaru dari CryptoQuant, Rasio Paus Ekschange (Exchange Whale Ratio) Bitcoin mencapai 0,64 pada 20 Februari 2026, tertinggi sejak 2015. Indikator ini melacak proporsi masuknya Bitcoin dari sepuluh besar ke exchange secara keseluruhan, menunjukkan bahwa saat ini 64% dari total masuk berasal dari pemegang besar.

Sumber gambar: CryptoQuant/X

Konsentrasi Berlebihan Bisa Memicu Koreksi Harga yang Tajam Lonjakan ini mencerminkan peningkatan aktivitas “paus”, yang menyimpan sejumlah besar Bitcoin di platform seperti Binance, terutama selama periode koreksi dari puncak 126.080 USD pada Oktober 2025 turun 47% ke sekitar 67.200 USD. Saat likuiditas mengerut, tekanan jual bisa meningkat. Analis memperingatkan bahwa konsentrasi ini dapat memicu koreksi harga yang tajam, terutama saat Bitcoin berusaha pulih dari koreksi terbaru, paus mungkin memanfaatkan likuiditas pembeli yang terbatas untuk mengambil keuntungan.

Indikator ini melacak proporsi masuk tertinggi terhadap total simpanan di exchange, yang baru-baru ini meningkat secara signifikan, terutama di Binance: dari 0,4 pada 2 Februari hingga 0,62 pada 15 Februari. Rata-rata masuknya paus di Binance selama 30 hari mencapai 8,3 miliar USD, tertinggi sejak 2024. Beberapa masuk berasal dari Bitcoin yang sudah lama dipegang, sekitar 10.000 BTC dipindahkan ke platform (terkait dengan “BTC OG Insider Whales” atau Garrett Jin). Sejak Januari 2026, total masuk Binance sekitar 363.000 BTC.

Secara historis, rasio tinggi ini sering menandakan pasar akan turun, karena paus melakukan repositioning di tengah ketidakpastian, berbeda dengan akumulasi ritel di awal 2025. Rasio ritel terhadap paus telah turun menjadi 1,45, terendah sejak pertengahan 2024, menunjukkan pergeseran ke arah pembeli besar. Meski permintaan ETF menyebabkan cadangan di exchange terus menurun (masuk harian dari 60.000 BTC pada 6 Februari menjadi sekitar 23.000 BTC baru-baru ini), pembalikan oleh paus menandakan kelebihan pasokan yang memberi peringatan.

Latar belakang pasar menambah rasa urgensi: pola terbaru mirip dengan periode volatilitas 2025, saat paus menjual dan institusi membeli secara bersamaan. Pada puncak penjualan 2025, paus melakukan distribusi, meskipun data pasti 115.000 BTC tidak tersedia, tren distribusi secara umum terlihat jelas; ETF mencatatkan aliran masuk bersih sekitar 53 miliar USD (puncaknya hampir 63 miliar, di akhir tahun). Penarikan ETF baru-baru ini (1,11 miliar USD pada 18 Februari dan 1,139 miliar USD pada 17 Februari) memperburuk tekanan. Dengan melemahnya musim Q4, pemegang jangka panjang bergabung dalam distribusi, meningkatkan risiko volatilitas di pasar Bitcoin yang likuiditasnya rendah. Faktor makro seperti Federal Reserve menyuntikkan 18,5 miliar USD dalam operasi repo semalam (terbesar keempat sejak COVID), dan pertimbangan Trump untuk membatasi serangan terhadap Iran juga meningkatkan ketidakpastian. Indeks ketakutan dan keserakahan mencapai ekstrem ketakutan (11), dan pencarian “Bitcoin sudah mati” mencapai puncaknya.

Meski ETF yang optimistis menjaga dominasi Bitcoin di atas 55%, rasio 0,64 menunjukkan perubahan dari kepemilikan ke penjualan, berbeda dengan preferensi akumulasi paus di pertengahan 2025. Trader harus memantau apakah rasio ini turun di bawah puncaknya baru-baru ini, yang sebelumnya menandai pelepasan tekanan dan rebound, tetapi posisi tinggi saat ini menunjukkan perlunya kehati-hatian jangka pendek untuk menghindari risiko penurunan. Selain itu, perhatikan apakah aliran masuk ETF kembali positif, akumulasi on-chain mempercepat, atau likuiditas makro membaik, sebagai sinyal potensi pembalikan.

Apakah Bitcoin Akhirnya Mengalami Sinyal Positif? Selain itu, analis CryptoQuant Darkfost pada 21 Februari menyatakan, “Permintaan Bitcoin setelah tiga bulan melemah akhirnya menunjukkan sinyal positif!” Ia menyebutkan bahwa sejak awal tahun, dinamika yang sebelumnya menekan permintaan Bitcoin mulai berubah secara perlahan. Setelah titik terendah bulan Desember 2025 di -154.000 BTC, permintaan mulai membaik dan baru-baru ini kembali ke zona positif, sekitar +1.200 BTC.

Sumber gambar: CryptoQuant – @Darkfost_Coc/X

Pembalikan ini mengakhiri tren negatif selama hampir tiga bulan, yang sebelumnya menjadi penyebab utama harga Bitcoin tetap rendah.