Konflik geopolitik, mengapa dana institusional selalu berjalan di jalur yang sama?

Penulis: Felix Prehn 🐶

Diterjemahkan: Deep潮 TechFlow

Pengantar: Penulis adalah mantan profesional perbankan investasi, artikel ini tidak bertujuan memprediksi arah konflik, melainkan membongkar model aliran dana institusional yang melintasi Perang Teluk, Perang Irak, dan Perang Ukraina-Rusia. Kerugian retail selama konflik hampir selalu merupakan kesalahan sistemik, artikel ini menunjukkan penyebab spesifik dan strategi yang sesuai, logikanya jauh lebih jelas daripada analisis yang didorong emosi.

Selengkapnya:

Berita tentang Amerika Serikat dan Iran saat ini membanjiri media.

Jika Anda bertanya apakah konflik ini bisa menguntungkan—jawabannya bisa. Saya akan jelaskan caranya.

Saya telah bekerja bertahun-tahun di bank investasi, mencari apa yang Wall Street sebut sebagai “peluang berbasis peristiwa”. Itu adalah istilah halus mereka untuk perang. Dalam setiap perang besar—Perang Teluk, Perang Irak, Perang Ukraina-Rusia—terdapat pola pasar tiga tahap yang menentukan ke mana dana institusional akan mengalir selanjutnya.

Tahap Pertama: Guncangan—kepanikan retail menjual semua.

Tahap Kedua: Penetapan ulang harga—pasar tenang dan menilai kembali.

Tahap Ketiga: Rotasi—dana institusional mengalir ke sektor baru.

Konflik AS-Iran saat ini mengikuti pola yang sama. Tahap guncangan sudah dimulai. Apa yang akan terjadi selanjutnya, ke mana dana sebenarnya mengalir—cukup dengan mengetahui apa yang harus diperhatikan, kita bisa memprediksi.

Itulah yang saya berikan di sini.

Apa yang dilakukan retail vs institusi

Saat konflik terjadi, retail biasanya melakukan salah satu dari tiga hal berikut:

Mengubah semua aset menjadi tunai—mengira ini langkah aman, padahal sebenarnya melindungi dari inflasi.

Menghentikan aktivitas—terpaku pada satu kerugian merah, tidak bergerak, tidak melakukan apa-apa.

Atau membeli saham yang baru saja melonjak—minyak, saham pertahanan, emas—pada waktu yang salah karena didorong ketakutan, tanpa rencana.

Sementara itu, institusi yang mengelola miliaran dolar tidak melakukan hal-hal tersebut. Mereka mengatur ulang portofolio berdasarkan studi selama puluhan tahun tentang pola konflik. Bukan emosi, melainkan pola.

Saya akan ajarkan hal yang sama kepada Anda.

Pola yang selalu terulang

Dalam 10 hari pertama setelah konflik geopolitik meletus, indeks S&P 500 turun 5% hingga 7%. Sekitar 35 hari kemudian, stabil. Setelah 12 bulan, naik 8% hingga 10%—ini kira-kira rata-rata performa pasar dalam tahun biasa.

Contoh nyata dari sejarah:

Selama Perang Teluk, pengembalian tahunan indeks S&P 500 sebesar 11,7%. Setelah perang berakhir, dalam 12 bulan berikutnya naik 18%.

Selama Perang Irak 2003, pasar naik 13,6% dalam tiga bulan.

Selama Perang Ukraina-Rusia 2022, awalnya indeks S&P turun 7%, lalu dalam beberapa bulan rebound ke level sebelum invasi.

Perang jarang menghancurkan pasar. Ia menciptakan ketidakpastian, ketidakpastian menyebabkan penurunan. Penurunan menciptakan peluang.

Mengapa Iran sangat penting

Iran memproduksi 3,3 juta barel minyak per hari.

Setiap peningkatan—bahkan sekadar persepsi peningkatan—akan meningkatkan risiko pasokan, dan risiko ini akan mempengaruhi segalanya.

Pasar tidak menunggu gangguan pasokan nyata, mereka sudah memperhitungkan risiko gangguan tersebut sebelumnya. Trader akan berasumsi sebagian minyak bisa berhenti diproduksi, yang berarti pengurangan pasokan sementara permintaan tetap, menyebabkan harga minyak naik. Minyak adalah bahan baku hampir semua hal—transportasi, manufaktur, pelayaran, produksi makanan, pupuk, pemanasan, pendinginan.

Harga minyak yang naik berarti biaya keseluruhan meningkat. Inflasi meningkat. Inflasi tinggi bisa membuat Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi, bukan menurunkannya. Suku bunga tinggi berarti cicilan rumah, mobil, dan pinjaman perusahaan menjadi lebih mahal. Pinjaman yang lebih mahal mengurangi laba perusahaan. Laba yang lebih rendah menurunkan valuasi saham.

Tiga tahap setiap konflik

Setiap konflik geopolitik mendorong dana melalui tiga tahap berbeda. Memahami di tahap mana Anda berada akan mengubah total apa yang harus Anda lakukan.

Tahap Pertama: Guncangan.

Tahap ini cepat, keras, didorong emosi dan algoritma. Harga minyak melonjak. VIX—indeks ketakutan pasar—melonjak. Saham risiko turun tajam. Biotech, teknologi pertumbuhan tinggi, aset spekulatif—ketika dana mengalir ke aset safe haven, semuanya dijual. Emas naik. Media keuangan menayangkan berita 24 jam, dirancang untuk menimbulkan ketakutan.

Tahap ini berlangsung beberapa hari, kadang berminggu-minggu. Jika Anda membeli minyak, emas, atau saham pertahanan saat ini, hampir pasti Anda membeli di puncak. Emosi saat melakukan aksi mencapai puncaknya, itulah sebabnya melakukan hal ini saat itu adalah kesalahan paling mahal.

Tahap Kedua: Penetapan Ulang Harga.

Kepanikan mereda. Pasar mulai berpikir, bukan merasa.

Pertanyaan beralih dari “apa yang terjadi” ke “apa yang akan terjadi selanjutnya”. Apakah ini sementara atau struktural? Apakah inflasi akan tetap tinggi? Apa yang akan dilakukan Fed? Apakah gangguan rantai pasok bersifat permanen atau hanya sementara?

Ini adalah tahap institusi mulai mengatur ulang portofolio mereka. Bukan saat kekacauan awal—melainkan saat ketenangan muncul. Di sinilah uang pintar mendapatkan keuntungan. Setelah badai, bukan saat badai.

Tahap Ketiga: Rotasi.

Dana keluar dari sektor yang terdampak, masuk ke sektor yang diuntungkan oleh realitas baru.

Ke mana uang sebenarnya mengalir

Pertama: Energi—tapi bukan cara yang Anda kira.

Strategi yang jelas adalah minyak, memang, minyak akan mengungguli dalam jangka pendek. Bank of America meneliti dampak geopolitik tahun 1990 dan menemukan minyak adalah aset terbaik, rata-rata naik 18%. Anda harus memegang perusahaan yang diuntungkan dari harga minyak tinggi yang berkelanjutan. Perusahaan pipa. Terminal penyimpanan. Infrastruktur energi. Perusahaan yang bisa mendapatkan fee dari aliran minyak tanpa tergantung arah harga minyak.

Kedua: Pertahanan—tapi yang bersifat struktural, bukan headline.

Ya, saham pertahanan langsung melonjak. Sejak ketegangan meningkat, beberapa saham naik lebih dari 30%. Tapi pengeluaran pertahanan bukan kejadian kuartalan. Pemerintah menandatangani kontrak pengadaan 10 tahun. Kontraktor besar memiliki backlog miliaran dolar. Fokus pada perusahaan yang sudah menyiapkan siklus pengeluaran selama bertahun-tahun.

Ketiga: Emas dan perak—untuk jangka panjang.

Emas melonjak di tahap pertama, tapi berbeda dengan minyak, biasanya tetap tinggi. Data dari Bank of America menunjukkan enam bulan setelah guncangan, emas rata-rata tetap mengungguli 19%. Sebab faktor pendorong kenaikan emas—inflasi tinggi, pencetakan uang oleh bank sentral, perlindungan risiko institusional—tidak hilang begitu berita utama mereda. Jika konflik berlarut, minyak tetap tinggi, inflasi tetap lengket, Fed tidak bisa menurunkan suku bunga. Lingkungan ini adalah waktu emas paling kuat.

Keempat: Perusahaan dengan kekuatan penetapan harga.

Ini yang sering diabaikan banyak orang. Jika inflasi tetap tinggi dalam jangka panjang, Anda harus memegang perusahaan yang mampu meneruskan biaya lebih tinggi ke pelanggan tanpa kehilangan pelanggan. Merek kuat. Margin tinggi. Perusahaan yang pelanggan tidak punya alternatif lebih murah.

Sektor yang akan terdampak buruk: utilitas dan properti biasanya berkinerja lebih buruk selama periode ini. Tingginya suku bunga jangka panjang menekan valuasi kedua sektor ini. Jika Anda terlalu banyak di kedua sektor ini, pertimbangkan kembali posisi Anda.

Apa yang sebaiknya Anda lakukan secara nyata

Jangan panik jual semua aset. Data puluhan tahun tentang konflik menunjukkan dengan sangat jelas—menjual saat awal guncangan akan mengunci kerugian dan membuat Anda melewatkan rebound. Jangan ikut membeli saat harga sudah melonjak. Jika sudah di media, Anda terlambat. Jangan fokus pada laporan perang.

Pertahankan portofolio inti Anda—perusahaan dengan merek kuat, margin tinggi, dan kekuatan penetapan harga.

Lalu, evaluasi posisi Anda, tanyakan dua hal: mana yang paling rentan dalam kondisi ini? Di mana dana institusional sedang mengalir dan saya belum punya eksposur?

Anda sedang melakukan penyesuaian portofolio—mengalihkan ke sektor yang sudah mulai bergerak oleh dana institusional, sebelum berita utama menguasai.

Ini menyangkut hidup dan mati Anda. Pensiun Anda. Keamanan finansial keluarga Anda.

Kelola risiko dengan benar, dan Anda bisa mendapatkan keuntungan. Ini adalah hal paling tidak mengasyikkan yang bisa saya katakan. Tapi ini kenyataannya.