Federal Reserve menegaskan netralitas teknologi! Metode pengakuan modal sekuritas tokenisasi harus mengikuti pendekatan sekuritas tradisional

Fed, FDIC, dan OCC secara tegas menerapkan prinsip netralitas teknologi dalam tokenisasi sekuritas, dengan penghitungan modal yang konsisten dengan sekuritas tradisional, membersihkan kekhawatiran regulasi di pasar RWA.

Panduan Dirilis Federal Reserve: Sekuritas Tokenisasi dan Sekuritas Tradisional Menggunakan Standar Modal Pengawasan yang Sama

Federal Reserve (Fed) Amerika Serikat baru-baru ini bekerja sama dengan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) dan Office of the Comptroller of the Currency (OCC), mengeluarkan dokumen FAQ terbaru yang menjelaskan cara penanganan modal pengawasan untuk sekuritas tokenisasi (Tokenized Securities). Otoritas pengawas secara tegas menyatakan bahwa saat bank memegang atau memproses sekuritas tokenisasi, mereka harus mengikuti aturan penghitungan modal yang sama dengan sekuritas tradisional.

Dokumen regulasi menunjukkan bahwa bentuk teknologi penerbitan atau perdagangan sekuritas (misalnya apakah menggunakan blockchain atau teknologi buku besar terdistribusi) biasanya tidak akan mengubah perlakuan pengawasan modal terhadap aset tersebut. Dengan kata lain, selama hak hukum dan struktur risiko dari aset tersebut sama dengan sekuritas tradisional, persyaratan modal pengawasannya harus tetap konsisten.

Otoritas pengawas industri perbankan menyatakan bahwa pendekatan ini mencerminkan prinsip “netralitas teknologi” dalam sistem regulasi. Properti hukum dan penilaian risiko dari aset keuangan merupakan inti dari penentuan aturan modal; bentuk penerbitan dan platform teknologi tidak mempengaruhi standar pengawasan ini.

Bentuk Blockchain Tidak Mempengaruhi Persyaratan Pengawasan, Aturan Modal Tetap Konsisten

Dalam kerangka pengawasan perbankan, rasio kecukupan modal adalah indikator utama. Bank harus mempertahankan proporsi tertentu dari modal berkualitas tinggi dan aset likuid sebagai cadangan untuk melindungi dari volatilitas pasar dan potensi kerugian.

Otoritas pengawas secara tegas menyatakan bahwa jika suatu sekuritas telah diakui sebagai aset keuangan yang memenuhi syarat, bentuk tokenisasi tidak akan mengubah cara penghitungan modalnya. Misalnya, obligasi atau saham tokenisasi yang dicatat di buku bank harus dihitung modalnya sama persis dengan versi non-tokenisasi.

Otoritas pengawas juga menyatakan bahwa sekuritas tokenisasi, selama memenuhi syarat hukum dan pengelolaan risiko yang ada, dapat digunakan sebagai jaminan keuangan. Saat menggunakan aset ini sebagai jaminan, bank harus mengikuti diskonto (haircut) dan standar pengelolaan risiko yang sama seperti sekuritas tradisional.

Selain itu, otoritas pengawas menegaskan bahwa jenis blockchain tidak mempengaruhi perlakuan modal. Baik sekuritas tokenisasi yang diterbitkan atau diperdagangkan di blockchain permissioned maupun permissionless, aturan pengawasan modal tetap sama.

Pertumbuhan Pesat Aset Tokenisasi Percepat Klarifikasi Regulasi

Dalam beberapa tahun terakhir, lembaga keuangan secara aktif mengubah aset tradisional seperti saham, obligasi, dan properti menjadi token digital di blockchain untuk meningkatkan efisiensi transaksi dan likuiditas pasar.

Data dari lembaga riset pasar RWA.xyz menunjukkan bahwa ukuran pasar aset nyata tokenisasi (Real-World Assets, RWA) secara global saat ini sekitar 26,25 miliar dolar AS, dengan produk obligasi AS tokenisasi memegang pangsa terbesar. Pasar saham tokenisasi sekitar 1,1 miliar dolar AS, yang masih dalam tahap awal pengembangan.

Sumber gambar: RWA.xyz Saat ini, pasar aset nyata tokenisasi global diperkirakan sekitar 26,25 miliar dolar AS

Para pelaku industri keuangan umumnya percaya bahwa sekuritas tokenisasi dapat meningkatkan efisiensi secara signifikan, termasuk transaksi 24 jam, penyelesaian langsung, dan biaya transaksi yang lebih rendah. Beberapa platform perdagangan dan perusahaan fintech telah meluncurkan produk saham tokenisasi di pasar Eropa, memungkinkan investor melakukan transaksi saham perusahaan publik tradisional melalui blockchain sebagai aset yang dilacak.

Namun, dari segi hukum dan regulasi, sekuritas tokenisasi masih perlu berintegrasi dengan sistem keuangan tradisional. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) sebelumnya menyatakan bahwa sekuritas tokenisasi termasuk dalam lingkup regulasi sekuritas federal dan harus mematuhi ketentuan pendaftaran, pengungkapan, dan perlindungan investor yang sama.

Baca Lebih Lanjut
Sekuritas Tokenisasi Juga Sekuritas! SEC AS Klarifikasi Regulasi, Resmi Masuk dalam Regulasi Sekuritas

Pendekatan Regulasi yang Semakin Jelas

Pengumuman dari Fed dan otoritas pengawas lainnya merupakan sinyal penting dari integrasi bertahap sistem perbankan dan keuangan berbasis blockchain. Beberapa tahun terakhir, otoritas pengawas bank di AS cenderung konservatif terhadap aset kripto dan teknologi blockchain, sehingga lembaga keuangan menghadapi ketidakpastian tinggi saat mendorong pengembangan bisnis terkait.

Seiring meningkatnya minat lembaga keuangan terhadap aset tokenisasi, otoritas mulai secara bertahap mengklarifikasi bagaimana regulasi keuangan yang ada berlaku untuk aset berbasis blockchain. Inti dari penjelasan aturan modal ini adalah memastikan bahwa sekuritas tokenisasi tidak akan menimbulkan beban modal tambahan dan tidak akan mendapatkan perlakuan regulasi yang lebih ketat hanya karena bentuk teknologinya.

Pengamat pasar menyoroti bahwa kejelasan aturan modal ini sangat penting bagi industri perbankan. Rasio kecukupan modal adalah salah satu batasan utama dalam pengambilan keputusan bisnis bank. Dengan kerangka regulasi yang lebih jelas, bank akan lebih mudah menilai risiko dan biaya terkait sekuritas tokenisasi.

Sekuritas tokenisasi dipandang sebagai jembatan penting yang menghubungkan pasar keuangan tradisional dan pasar blockchain. Di masa depan, model kerja sama antara bank, perusahaan pengelola aset, dan platform keuangan kripto diperkirakan akan terus berkembang seiring evolusi kebijakan regulasi terkait.