Aksi harga Bitcoin BTC$69,812.76 yang cenderung datar sedang menutupi penumpukan risiko penurunan di pasar derivatif, tempat para trader semakin banyak memposisikan diri untuk pergerakan lebih tajam ke bawah.

Menurut laporan Bitfinex terbaru, pasar opsi menunjukkan kesenjangan yang persisten antara volatilitas tersirat dan volatilitas realisasi, dengan volatilitas tersirat bertahan di kisaran 48% hingga 55% sementara ayunan harga sebenarnya tetap mereda. Divergensi ini menunjukkan bahwa para trader membayar premi untuk perlindungan, meskipun pasar spot tampak tenang.

Faktor yang lebih kritis berada tepat di bawah level saat ini. Para analis menunjuk pada “lingkungan gamma negatif” di bawah $68.000, di mana market maker yang telah menjual perlindungan dari sisi bawah dapat dipaksa untuk menjual bitcoin ketika harga turun untuk melakukan lindung nilai atas eksposur mereka.

Dinamika tersebut dapat mengubah penurunan yang bertahap menjadi pergerakan yang lebih tajam. Ketika harga turun, aktivitas lindung nilai menambah tekanan jual, menciptakan apa yang disebut laporan itu sebagai “lingkaran umpan balik yang saling menguatkan”.

Kondisi ini membuat bitcoin rentan terhadap pergerakan yang dipercepat menuju level $60.000 jika support jebol. Bahkan likuidasi baru-baru ini — lebih dari $247 juta dalam posisi long — mungkin belum cukup untuk sepenuhnya mereset penempatan.

Meskipun tidak ada ayunan harga besar, struktur pasar menunjukkan rendahnya keyakinan. Trader tidak secara agresif mengarah ke satu tren, tetapi mereka enggan mengabaikan risiko ekor (tail risk), tanda bahwa kisaran saat ini mungkin tidak bertahan, kata laporan tersebut.

"Stabilitas” adalah ilusi

Kisaran perdagangan menyamping Bitcoin antara kira-kira $64.000 dan $74.000 telah menciptakan kesan stabilitas, tetapi kondisi permintaan yang mendasarinya menceritakan kisah yang berbeda. Laporan tersebut menggambarkan pasar sebagai “keseimbangan yang rapuh”, di mana melemahnya permintaan spot dan berkurangnya partisipasi membuat harga ditopang oleh basis pembeli yang menipis.

Aktivitas treasury perusahaan, yang dulu menjadi sumber permintaan yang stabil, telah menyempit secara signifikan. Meskipun perusahaan seperti Strategy (MSTR) terus menumpuk, perusahaan lain telah mundur atau bahkan mengurangi eksposur, termasuk penjualan yang menonjol oleh Marathon (MARA). Pergeseran ini membuat pasar semakin bergantung pada sejumlah kecil partisipan, bukan akumulasi yang luas.

Pada saat yang sama, konsentrasi besar pasokan berada di atas harga saat ini, terutama sekitar $74.000. Investor yang membeli pada level yang lebih tinggi sekarang ingin keluar ketika terjadi reli, sehingga membatasi potensi kenaikan dan memperkuat kisaran tersebut.

Secara bersama-sama, kekuatan-kekuatan ini menunjukkan bahwa ketenangan bitcoin saat ini lebih merupakan keseimbangan sementara daripada tanda kekuatan. Dengan permintaan yang melemah dan posisi derivatif yang menjadi lebih rapuh, pasar mungkin lebih terekspos pada terjadinya penembusan mendadak daripada yang tersirat oleh pergerakan harga saja.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.