Polymarket Kebenaran Likuiditas: Data Mengungkap Penyebab Kekurangan Dopamin

Kurangnya alasan utama dopamin sebenarnya apa? Ini bukan hanya masalah ilmu saraf, tetapi juga menjelaskan mengapa pasar prediksi besar di Polymarket tidak diminati. Setelah menganalisis data historis dari 295.000 pasar di Polymarket, PANews menemukan bahwa distribusi likuiditas pasar tidak merata, melainkan didorong oleh keinginan pengguna terhadap “umpan balik langsung”.

Pasar jangka pendek: perjudian kecanduan dopamin

Di semua pasar prediksi, peristiwa jangka sangat pendek menjadi medan perang paling aktif. Dari 295.000 pasar, ada 67.700 yang siklusnya kurang dari 1 hari, mewakili 22,9%; 198.000 siklus kurang dari 7 hari, mencapai 67,7%.

Namun pasar-pasar ini menghadapi kenyataan yang memalukan: dari 21.848 pasar jangka pendek yang sedang berlangsung, 13.800 (sekitar 63%) memiliki volume perdagangan 24 jam nol. Penyebab kurangnya dopamin di sini sangat jelas—tidak dapat menghasilkan hasil menang kalah langsung, sehingga investor sama sekali tidak memiliki motivasi untuk berpartisipasi.

Situasi ini pernah terjadi dalam euforia meme coin Solana. Saat itu, puluhan ribu token diluncurkan, sebagian besar tidak diminati. Pasar prediksi saat ini mengulangi pola ini, hanya saja siklus hidup peristiwa dari tidak pasti menjadi pasti.

Dalam hal likuiditas, lebih dari separuh pasar jangka sangat pendek memiliki likuiditas kurang dari 100 dolar—ini sama sekali tidak cukup untuk mendukung transaksi berskala besar. Prediksi olahraga dan pasar kripto mendominasi sebagian besar pasar jangka pendek, dengan volume transaksi rata-rata sebesar 1,32 juta dolar untuk olahraga, dan hanya 44.000 dolar untuk kripto. Bagi pengguna yang ingin mendapatkan keuntungan dari prediksi tren jangka pendek kripto, tidak ada cukup lawan likuiditas di sini.

Pasar jangka panjang: dana yang mengendap untuk hedging makro

Berbeda dengan banyak kontrak peristiwa di pasar jangka pendek, pasar jangka panjang jumlahnya sedikit tetapi mampu menarik dana besar. Pasar dengan siklus 1~7 hari berjumlah 141.000, tetapi pasar dengan durasi lebih dari 30 hari hanya 28.700. Namun, pasar jangka panjang ini mengumpulkan dana terbanyak—likuiditas rata-rata lebih dari 30 hari mencapai 450.000 dolar, 45 kali lipat dari pasar dengan siklus kurang dari 1 hari.

Mengapa dana besar lebih suka prediksi jangka panjang? Karena pasar ini menawarkan ruang permainan makro yang mendalam, memenuhi kebutuhan dopamin lain—rasa superior dalam memahami masalah kompleks. Kategori politik AS adalah favorit dana jangka panjang, dengan volume transaksi rata-rata mencapai 28,17 juta dolar dan likuiditas rata-rata sebesar 811.000 dolar. Pasar ini melibatkan faktor geopolitik dan ekspektasi ekonomi yang kompleks, menarik dana besar dengan keunggulan makro.

Di bidang kripto, dana juga beralih ke jangka panjang—misalnya, memprediksi apakah BTC akan menembus 150.000 dolar pada akhir tahun atau tren harga token tertentu dalam beberapa bulan. Dalam konteks ini, pasar prediksi menjadi semacam alat lindung nilai opsi yang sederhana, bukan tempat spekulasi jangka pendek.

Fenomena polar dalam pasar olahraga

Prediksi olahraga adalah mesin penggerak aktivitas Polymarket, dengan jumlah aktif saat ini mencapai 8.698, sekitar 40%. Tetapi distribusi volume transaksinya menunjukkan polaritas yang aneh: rata-rata volume transaksi untuk jangka sangat pendek (kurang dari 1 hari) sebesar 1,32 juta dolar, untuk jangka menengah (7~30 hari) hanya 400.000 dolar, dan untuk jangka sangat panjang (lebih dari 30 hari) melonjak menjadi 16,59 juta dolar.

Ini mencerminkan kebutuhan nyata peserta prediksi olahraga yang terbagi dua: satu kelompok mengejar “hasil langsung” dengan pemain frekuensi tinggi yang membutuhkan umpan balik dopamin cepat; kelompok lain melakukan “taruhan besar musim” yang membutuhkan siklus musim lengkap untuk hedging. Kontrak peristiwa jangka menengah malah menjadi bagian yang terlupakan.

Jerat pendinginan prediksi properti

Semakin panjang waktu prediksi, tampaknya likuiditasnya semakin baik, tetapi logika ini gagal di beberapa kategori tertentu. Prediksi properti seharusnya menjadi aset berkualitas tinggi dengan “kepastian relatif tinggi dan siklus waktu lebih dari 30 hari”, tetapi menghadapi likuiditas yang suram—ini adalah manifestasi spesifik dari kurangnya dopamin di pasar-pasar niche.

Sebaliknya, prediksi pemilihan presiden AS 2028 menunjukkan likuiditas dan volume transaksi yang jauh di atas rata-rata pasar secara keseluruhan. Perbedaannya terletak pada kurangnya dua elemen: pertama, fluktuasi berbasis peristiwa yang frekuensinya tinggi; kedua, cerita yang dapat dipahami oleh investor umum. Saat aset baru diluncurkan, pemain profesional tidak memiliki lawan, sementara pemain amatir takut untuk masuk, menciptakan situasi zona kosong yang memalukan.

Konsentrasi likuiditas pada “peristiwa super” yang sangat sedikit

Setelah membagi berdasarkan jumlah transaksi, muncul sebuah kenyataan pahit: hanya 505 pasar yang mampu mengendapkan dana besar (volume transaksi lebih dari 10 juta dolar), menyumbang 47% dari total volume transaksi. Sementara pasar dengan volume antara 1.000 hingga 100.000 dolar sebanyak 156.000 kontrak, tetapi hanya menyumbang 7,54% dari volume transaksi.

Bagi sebagian besar kontrak prediksi yang kurang naratif, “langsung nol setelah diluncurkan” adalah hal biasa. Likuiditas bukanlah sinar matahari yang tersebar merata, melainkan terkonsentrasi di sekitar sangat sedikit “peristiwa super”. Hanya pasar yang mampu memberikan stimulasi dopamin berkelanjutan atau permainan makro mendalam yang bisa bertahan.

Efek dopamin dari kebangkitan geopolitik

Fenomena menarik adalah ledakan kategori “geopolitik”. Dari 2.873 kontrak sejarah, ada 854 yang aktif, dengan tingkat aktivitas mencapai 29,7%—tertinggi di seluruh pasar. Ini menunjukkan bahwa kontrak terkait geopolitik sedang meningkat pesat dan menjadi topik yang paling diperhatikan pengguna.

Mengapa prediksi geopolitik begitu menarik? Karena memenuhi dua kebutuhan dopamin sekaligus: pertama, stimulasi umpan balik berita langsung jangka pendek; kedua, rasa penguasaan makro jangka panjang. Dorongan ganda ini menjadikannya salah satu sektor dengan likuiditas paling tinggi.

Kesimpulan: memahami esensi likuiditas

Di balik analisis likuiditas pasar prediksi, logika dasarnya sebenarnya sangat sederhana—baik menyediakan umpan balik dopamin langsung (seperti olahraga jangka pendek), maupun menyediakan ruang hedging makro yang mendalam (seperti politik jangka panjang). Pasar yang kurang naratif, dengan siklus umpan balik terlalu panjang dan volatilitas rendah, pasti sulit bertahan di dalam order book terdesentralisasi.

Kurangnya dopamin bukan karena desain pasar, tetapi karena psikologi pengguna. Polymarket sedang bertransformasi dari “memprediksi segalanya” menjadi alat keuangan yang sangat profesional. Bagi peserta, hanya di tempat dengan likuiditas yang cukup, nilai akan ditemukan; di tempat likuiditas habis, hanya ada jebakan. Mungkin inilah kebenaran terbesar yang data beritahu kita.