L2 费用 turun dan efek tekanan terhadap kurva suku bunga tetap.

Hari ini saya melihat @TermMaxFi mencapai rekor aktivitas wallet harian sebanyak 3028, APY vault U lebih dari 20% dan menggabungkan 120x XP.

Banyak orang hanya melihat keuntungan, sementara saya berpikir jika peta jalan berjalan sesuai rencana, Ethereum, Arbitrum, pengembangan multi-chain, App V2 dengan Order Aggregator, hingga cross-chain liquidity, kurva suku bunga tetap harus digambar ulang.

Dulu biaya gas tinggi, banyak yang mengaku sedang mengerjakan fixed-rate, tapi dana kecil hampir tidak bergerak. Pesan order, mengatur range, roll posisi, biaya transaksi dihitung, hasilnya tidak banyak tersisa, bukan karena tidak mampu, tapi karena tidak menguntungkan.

L2 menekan biaya gas, yang paling berubah adalah ambang batas. Dulu beberapa ratus dolar seperti membayar biaya transaksi, sekarang dana kecil mulai masuk, order menjadi lebih padat, dan kurva semakin sering disentuh orang lain untuk penetapan harga.

Saya mengamati beberapa kurva, bagian pendek pertama kali datar, uang baru mencoba jangka pendek dulu, begitu order banyak, spread akan terkikis. Bagian menengah ramai, curator mengatur harga lebih aktif, orang biasa merasa suku bunga selalu bergerak, padahal sebenarnya banyak pemain yang ikut. Bagian panjang lambat, karena tidak memakan gas, bergantung pada kualitas aset dan kepercayaan, baru akan stabil dan berkembang.

Langkah kunci adalah Order Aggregator. Pada Q1 2026, App V2 akan diluncurkan, pengguna tidak perlu memilih pool sendiri, sistem otomatis mencari yang terbaik. Saat itu kompetisi berubah, siapa yang menawarkan kurva paling stabil.

Semua suku bunga disusun di satu meja, siapa yang memberikan kurva terpercaya akan unggul. Jika kurva ini stabil, bisa menjadi referensi di chain.

Gas rendah juga memiliki efek samping. Banyak order kecil, volatilitas kurva menjadi lebih jelas. Ambang batas yang rendah membuat semakin banyak orang menganggap ini produk dengan hasil tinggi, terutama saat pasar bullish.

Saya baru-baru ini melakukan rolling posisi kecil di L2, gas tidak menghambat, operasi jadi lebih simpel. Ketika biaya bukan lagi hambatan, pasar akan melihat siapa yang serius dalam penetapan harga.

Sekian dulu untuk kali ini. Artikel berikutnya akan membahas apakah Order Aggregator akan meratakan karakteristik pool tunggal, dan setelah cross-chain masuk, apakah kurva TermMax akan berubah menjadi sistem koordinat di chain.

Saat itu, DeFi fixed-income akan berbeda. Apakah kamu lebih suka peluang dengan spread besar, atau struktur pasar modal yang lebih stabil?