ビットコインが「COVID時代」と同じリスクとリターンの構図を再び示している：Bitwiseアナリスト

主なポイント

Bitwise Europeのリサーチ責任者André Dragosch氏は、現在のビットコイン市場の動向を、新型コロナウイルス感染症パンデミック初期の極端なボラティリティと比較しています。この見解は、仮想通貨市場が大きな逆風に直面し、ビットコインが大幅な価格調整や大規模な清算イベントを経験している現状を踏まえたものです。

Dragosch氏は、ビットコインが現時点で景気後退を織り込む経済見通しを反映していると主張します。急激な売りや大規模な清算が市場心理を変化させました。ビットコインは既に多くの悪材料を吸収しているため、最悪期はすでに過ぎている可能性があります。一方でDragosch氏は、長期的には楽観的な見方を保ち、過去の金融緩和策が金融システムに作用し続けることで、世界経済の成長が回復し、ビットコインの次の上昇局面に有利な環境が生まれる可能性を指摘しています。

コロナ禍との比較が特に重要なのは、近年の市場で最も非対称なリスク・リワード環境の一つを表しているためです。2020年3月、世界市場がパニックに陥る中、ビットコインは約$8,000から$5,000を下回るまで急落しましたが、その後数カ月で中央銀行の前例のない金融緩和策によって目覚ましい回復を遂げました。

ビットコインは世界的な景気後退を織り込んだ取引に移行

X上の投稿で、Dragosch氏は市場がコロナ禍初期の極端なリスク・リワード環境に似てきていると指摘しています。「これほど非対称なリスク・リワードを見たのはコロナ禍以来です」とDragosch氏は述べ、2020年3月の世界的パニック時にビットコインが劇的に暴落したことを挙げました。

Dragosch氏の分析によると、現在の状況は健康危機ではなく、ビットコインが再び深刻な景気後退が進行中であるかのように取引されている点が類似しています。同氏は、ビットコインが2022年以降で最も弱気な世界的成長見通しを「価格に織り込んでいる」と述べました。この時期は米連邦準備制度理事会（FRB）の積極的な利上げやFTXの破綻といった、仮想通貨業界全体に衝撃を与えた出来事が重なっていました。

「ビットコインは本質的に景気後退環境を織り込んでいます」とDragosch氏は語り、すでに「多くの悪材料」が市場に反映されている可能性が高いと付け加えました。この見解は、現在の価格に多くのネガティブな要素が織り込まれており、経済状況が安定すれば回復の基盤が整う可能性を示しています。

直近の価格動向は、市場心理が大きく弱まっていることを強く示唆しています。CoinMarketCapのデータによると、ビットコインは過去30日間で17%以上下落しました。10月初旬に過去最高値$125,100を記録した後、大規模な$190億の清算が発生し、その影響で資産は持続的な調整局面に入りました。この清算は仮想通貨史上でも最大級で、ドナルド・トランプ氏が中国からの輸入品に対する新たな大規模関税を発表し、世界経済や貿易摩擦への懸念が高まった直後に起きたものです。

11月中旬には、ビットコインが多くのトレーダーにとって重要なサポートラインとされてきた$100,000の心理的節目を割り込んだことで、市場の勢いはさらに低下しました。この水準割れでさらなる売り圧力が強まり、下落リスクへの懸念が広がりました。11月後半には一時的に$90,000を下回る場面もありましたが、こうした安値水準では買いがすぐに入り、底値形成や下落トレンドの終息を期待する動きが見られました。

現在、市場には悲観的な雰囲気が広がっていますが、Dragosch氏はこのネガティブなセンチメントは誤解の可能性があると考えています。以前の金融緩和策が金融システムに浸透することで、世界経済成長がまもなく回復し、コロナ後の経済拡大でビットコインが新高値を記録した時期と同様の展開が見込まれると主張しています。「今まさに同じようなマクロ環境下にあると本気で思います」と述べ、短期的なボラティリティを受け入れられる長期投資家にとって、現状が大きな投資機会となりうることを示しています。

キャシー・ウッド氏、仮想通貨市場の流動性回復を予測

ARK InvestのCEO、Cathie Wood氏は、現在仮想通貨およびAI市場に影響を与えている流動性の縮小が、今後数カ月で複数の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策転換や政府支出パターンの変化を背景に反転すると予測しています。同社は、最近の下落局面でデジタル資産関連株を積極的に買い増し、$93,000,000超を投資するなど、このシナリオに強い確信を示しています。

11月のARK市場ウェビナーで、Wood氏はFRBの対応や政府支出の再開によって、急速に解消されると見込まれる3つの一時的な流動性制約を挙げました。こうした流動性圧力は仮想通貨を含むリスク資産に重くのしかかっていますが、Wood氏は一時的なものに過ぎず、間もなく反転すると見ています。

Wood氏は、FRBが次回会合で量的引き締めプログラムを終了するとの見通しを示し、これが金融市場の圧力要因の一つを即座に緩和することになると述べました。量的引き締めは、中央銀行が保有債券の満期分を再投資せず、バランスシートを縮小することで、金融システムから流動性が失われ、仮想通貨などのリスク資産にも負担がかかるという仕組みです。

さらにWood氏は、財務省一般口座での現金積み上げをもたらした政府閉鎖が終了し、これらの資金が経済全体に戻ることで、リスク資産に追加の流動性支援がもたらされると述べました。

ARK Investがこの期間に積極的な買い増しを行ったのは、現在の弱気局面が魅力的な買い場であるとWood氏が強く確信しているためです。同社はとりわけ仮想通貨関連株式に注力しており、今後数カ月で想定される仮想通貨市場回復のレバレッジ投資と位置付けています。この戦略は過去の下落局面でも同様で、価格が大きく下落した際に高い確信銘柄への投資を増やすのがARKの特徴です。

よくある質問

ビットコインのリスク・リワード構造とは？それは投資家にとって何を意味しますか？

ビットコインのリスク・リワード構造は、高いリターンが狙える一方で、大きな損失リスクもあることを示しています。ボラティリティが高いほど利益機会も増えますが、下落リスクも大きくなるため、投資家は自身のリスク許容度や投資戦略を慎重に見極める必要があります。

コロナ禍でのビットコインのパフォーマンスと、現在も同様のリスク・リワード環境が現れている理由は？

ビットコインはコロナ禍で強い回復力を見せました。現在の市場環境もリスク・リワードの観点で当時と似ており、テクニカルやマクロ指標はパンデミック回復期と同様の価格上昇の可能性を示唆しています。

Bitwiseアナリストの見解として、今はビットコインの買い時ですか？

はい、Bitwiseのアナリストは現在がビットコインの絶好の買い場だと考えています。価格が下落しリスク・リワードが改善していることで、現水準での積み増しに有利な条件が揃っていると見ています。

ビットコインが現在直面している主なリスクと機会は何ですか？

ビットコインは規制の不透明さや市場のボラティリティというリスクを抱えていますが、機関投資家の参入や「デジタルゴールド」としての認知拡大が進んでいます。技術革新や一般層への普及拡大が、長期的な成長機会を生み出しています。

テクニカル分析におけるビットコインのシグナルの読み方と、その精度は？

ビットコインのテクニカル分析シグナルは、価格パターンや取引量に基づいています。これらは有益なインサイトを提供しますが、精度が保証されているわけではありません。プロのアナリストはリスク管理を重視し、シグナルの信頼性を慎重に評価した上で取引判断を行います。

コロナ禍と比較したビットコイン市場環境の変化とは？

ビットコイン市場のボラティリティは大きく低下し、投資家の信頼感が強まり、リスク・リワード比も改善しています。ワクチン普及によりパンデミックの不確実性が解消され、より安定した取引環境と高いリターンの可能性が生まれています。