キャシー・ウッド氏は、暗号資産市場の流動性不足が近い将来に解消されると予測しています。

ARK InvestのCEO、キャシー・ウッド氏は、現在暗号資産および人工知能市場を取り巻く流動性逼迫が、今後数カ月で予想される3つのFRB政策転換によって近い将来反転すると予測しています。同社は市場低迷期にも暗号資産関連株式を積極的に買い増しており、直近の取引セッションでは1日で9,300万ドル超をデジタル資産関連株へ投下し、セクターへの強い信頼を示しています。

この予測は、ビットコインが最高値$126,000から下落し$88,000を割り込む中で発表され、暗号資産関連株も前年初来で最大の月間下落率を記録する重要局面でのものです。こうした市場調整により投資家心理に警戒感が広がっていますが、ウッド氏は現在の流動性制約は一時的であり、FRBの協調的対応と政府支出の正常化によって解消されると見ています。

ARKの最新ウェビナーでウッド氏は、FRBの量的引き締め（QT）、政府閉鎖に伴う財務省一般勘定の現金積み上げ、高金利という3つの具体的な流動性制約が今後急速に緩和されると指摘しました。ウッド氏の分析では、すべての要因が近い将来の政策調整によって解消され、デジタル資産や成長株投資にとって好ましい市場環境が整うとされています。

政策緩和：FRBの対応とインフレ動向

ウッド氏は、FRBが今後開催される政策会合で量的引き締めを終了し、市場流動性への大きな圧力が即座に緩和されると見ています。量的引き締めは、FRBのバランスシート縮小の一環として、満期債券を再投資しないことにより金融市場全体の流動性を制限してきました。このプログラムの終了は金融政策にとって大きな転換点となり、市場へ多額の流動性が戻る可能性があります。

また、政府閉鎖によって財務省一般勘定に現金が積み上がっていた状況も解消され、資金が再び流通し別の流動性圧力も緩和されています。閉鎖中は資金がFRB口座に滞留し、実体経済に回らないことで市場流動性が吸い上げられていましたが、閉鎖解消によりこれらの資金が再び市場に流れ込んでいます。

「この流動性逼迫要因はすでに過去のもの」とウッド氏はウェビナーで述べ、政府運営や支出の正常化が市場環境の改善を後押しすると強調しました。

3つ目の制約要因である金利についても、ウッド氏は経済指標の弱含みによって近く追加利下げが行われると予想しています。FRBはインフレ抑制のため高金利を維持していますが、最近の経済指標はインフレ圧力の緩和を示唆しており、より緩和的な金融政策への転換余地が生まれています。

「近く追加利下げが実施され、FRBは現状のタカ派姿勢からハト派姿勢へと転換していくでしょう」とウッド氏は説明。この政策転換は、インフレ鈍化や経済活動の減速を示す複数の指標に基づいています。

10年米国債利回りのインフレ期待は直近で約2.5%まで低下し、市場参加者が今後のインフレ低下を見込んでいることが分かります。このインフレ期待の低下は、Trueflationのリアルタイムデータでも裏付けられており、FRBのインフレ抑制策が奏功していることを示しています。

WTI原油価格が1バレル$60を割る水準まで下落したことも、経済全体にデフレ圧力をもたらしています。エネルギーコスト低下は、運輸や生産コストの引き下げを通じて経済全体へ波及し、インフレの緩やかな推移を後押ししています。

新築住宅価格は1年以上にわたり下落が続き、中古住宅価格のインフレ率も1.5%に低下しており、住宅市場の冷え込みが確認されます。住宅分野はインフレ計算上の比重が大きく、消費者支出への影響も大きいことから、この動きは特に重要です。

「今後1年で関税の影響が一巡すれば、インフレが大きく低下する局面が訪れる可能性もある」とウッド氏は予測。現行政策のディスインフレ効果が出揃うことで、インフレは市場予想を上回るペースで鈍化する可能性があるとしています。

暗号資産市場が流動性下降を主導、ARKは積極的に買い増し

近月の暗号資産市場は流動性環境に非常に敏感な動きを見せており、ビットコインは数カ月ぶりに$90,000を割り込みました。この下落は資産の強気相場からの大幅な調整を意味し、デジタル資産が流動性トレンドの先行指標となることを示します。暗号資産市場は伝統的資産クラスよりも流動性変化への反応が鮮明であり、その成長性や金融政策への感度の高さが浮き彫りになっています。

過去最高$125,100から30%下落したことで、直近の市場下落局面では米国ビットコインファンドから2億5,400万ドルの単日流出が発生し、投資家のリスク回避姿勢の強さが示されました。この流出額は現物ビットコインETF開始以降最大級であり、機関・個人双方のリスクオフ志向が高まったことを示しています。

平均的な現物ETF投資家は現在含み損を抱え、フロー加重コストベースは約$89,600となっています。多くの投資家が高値圏で参入しており、さらなる下落局面での売却圧力が加わる可能性がありますが、ウッド氏はこれを懸念材料でなく買いの好機と捉えています。

ウッド氏はウェビナーで、暗号資産が「流動性のバロメーター」として独自の役割を果たしている点を強調。「流動性が増減する場面で、暗号資産エコシステムが先行指標となるのは非常に興味深い」と述べ、暗号資産市場が高い流動性と24時間稼働という特性により、伝統的市場よりも早く流動性変化を反映することを指摘しました。

ARK Investは市場低迷局面で暗号資産関連株の購入を加速し、直近の取引セッションだけでBullish、Circle Internet Group、BitMine Immersion Technologiesに4,200万ドルを追加投資しました。この積極的な買いは、ウッド氏が現行価格を長期投資家にとって魅力的なエントリーポイントと見なしていることを示しています。調整局面で多額の資本を投入する姿勢は、セクターのファンダメンタルズに対する強い信頼を物語ります。

同社の主力ETFによる暗号資産関連エクスポージャーは直近で21億5,000万ドルを超え、Coinbase、Robinhood、Circle、Bullishなど多様な銘柄にわたります。これは暗号資産関連株式への機関投資家として最大規模のコミットメントの1つであり、セクターの長期成長性への強い確信を示しています。保有銘柄の多様化は、取引所からインフラ提供者まで暗号資産エコシステムのさまざまな分野へのエクスポージャー確保につながっています。

ARKはARKFで29%、ARKWで25.7%、ARKKで17.7%と、暗号資産関連エクスポージャーを高水準に維持しており、同分野への投資がイノベーション重視の戦略の中核であることが分かります。こうした配分比率は伝統的運用会社を上回り、デジタル資産が変革的投資機会であるというウッド氏の信念を反映しています。

ウッド氏の押し目買い戦略は「金融エコシステムの再構築はまだ始まったばかり」との確信に根ざしており、ブロックチェーンとデジタル資産による金融サービス変革は初期段階にあるという見方です。現在の市場調整は、金融サービスのデジタル化という長期トレンドの中で一時的な後退に過ぎないとしています。

AIバブル懸念を否定

ウッド氏は、AI投資がバブルに突入したとの指摘を明確に否定し、2000年代初頭のテクノロジー・通信バブルとは異なると強調しています。現状のAI投資水準は実質的な技術進展と現実的な活用に基づいており、かつての投機的加熱とは本質的に異なるとの見解です。

「テック・通信バブル時代には、バリュー投資家の意見が無視されていましたが、今のAI投資はより厳しく審査されています」と過去と現在の違いを指摘。当時は投機的熱狂が評価を過度に押し上げていましたが、現在はより実体のある技術基盤に基づく投資が中心となっています。

MITによるAI投資の企業リターンへの疑問はあるものの、ウッド氏は「本質的な変革には努力と時間が必要」とし、AIが大規模に経済効果をもたらすには時間を要することを認めています。歴史的にも、技術革新による生産性向上が統計に現れるまでには通常長い時間がかかると指摘しています。

AIの生産性への影響測定が難しいのは、意思決定の質向上やエラー削減、新機能の実現など、従来の生産性指標で捉えにくいメリットが多いためです。ウッド氏は、AIシステムの成熟と導入戦略の進化により、今後生産性向上が明確に表れると予想しています。

Palantirの米国商用事業は直近四半期で123%成長しており、企業がAIを競争力維持のために不可欠と位置付けていることが分かります。「これは戦略的な必然であり、成果を得るには時間がかかる」とウッド氏は述べ、AI導入が短期収益目的ではなく長期競争力確保を狙ったものだと強調しました。

ARKのリサーチディレクター、ブレット・スウィフト氏は、AIエクスポージャーが機関投資家の全体ポートフォリオ戦略にどのように組み込まれているかを説明しました。AIは伝統的資産クラスと相関が低く、独自のリターン源泉となるため、「十分なエクスポージャーがなければ、その特異なリスクを享受できない」と指摘しています。AIへのエクスポージャーがないポートフォリオは現代の技術動向に対応できていない可能性があると述べました。

スウィフト氏の見解は、技術革新が新たな投資リスク・リターン源泉を生み出すとの認識が機関投資家の間で広まっていることを示します。ARKはAIへの積極投資で、技術変革によるアップサイド獲得と、AI導入加速時の取り残されリスクの両方に備えています。

ビットコイン目標価格を修正も強気姿勢を維持

ウッド氏は、ビットコインの長期目標価格を$1,500,000から$1,200,000へ引き下げました。これは新興国市場におけるビットコインとステーブルコインの競争構図を見直した結果で、異なるデジタル資産がそれぞれ異なる役割を担うという理解の深化を反映しています。

「ステーブルコインが、我々がビットコインに期待していた役割の一部を担い始めています」とウッド氏はCNBCインタビューで述べ、ステーブルコインの市場規模が$3,000億に急拡大している点に触れました。新興国ではステーブルコインがドル代替として普及し、日常決済や価値保存に選ばれる傾向が強まっています。

一方、Strategy創業者マイケル・セイラー氏は、ビットコインは「デジタルキャピタル」、ステーブルコインは「デジタルファイナンス」として役割が異なるとし、両者は競合ではなく補完関係であると主張。ステーブルコインは取引と安定性、ビットコインは長期的な価値保存・投資資産として機能しています。

「裕福な人は通貨よりも株式や不動産、資本資産を買う」とセイラー氏は別のCNBC出演時に強調し、ビットコインを投資資産として位置付け、日常決済手段としての利用は重視していません。ビットコインの価値は希少性と長期的上昇余地にあり、金などと同様の投資対象であると述べています。

ARKのアナリスト、デビッド・ブジニッキ氏は、Chainalysisのデータを用いて新興国の安全資産需要仮定を従来比20%まで引き下げたと説明。これはステーブルコインが新興国での利用を想定以上に獲得している現実を反映しています。モデル修正は、実データに基づいた柔軟な対応姿勢を示しています。

モデルの一部が下方修正された一方で、金の時価総額が$17兆から$28兆に拡大したことが補完し、ウッド氏の強気シナリオは現水準から約1,100%のアップサイドを維持しています。金市場の拡大は、代替的価値保存資産への需要増加を意味し、ビットコイン投資仮説の裏付けとなっています。

修正後の目標値は従来より低いものの、依然として大幅な上昇余地を示し、ビットコインの長期的価値への強い確信が維持されています。この修正は分析的な厳密性を示すとともに、ビットコインが変革的資産クラスとして今後も大きな成長可能性を有するというコア仮説を堅持しています。

よくある質問

暗号資産市場の流動性危機とは？投資家への影響は？

流動性危機とは、プラットフォームに十分な現金やステーブルコインが不足し、価格変動や取引混乱が発生する状態です。これにより投資家の信頼や資本アクセスが損なわれますが、市場ダイナミクスや機関投資家の参入で圧力は緩和され、流動性環境は安定化しつつあります。

なぜキャシー・ウッド氏は暗号資産市場の流動性逼迫が近く反転すると考えているのですか？

キャシー・ウッド氏は、AIや暗号資産技術の進展により数週間以内に流動性逼迫が解消されると考えています。市場心理もこの楽観的な見通しを支持し、市場環境の正常化への期待が高まっています。

暗号資産の流動性不足と伝統的金融の流動性問題の違いは？

暗号資産の流動性不足は市場の厚みの不足に起因し、伝統的金融の流動性問題はシステミックリスクや規制上の課題が要因です。暗号資産市場は伝統金融の流動性課題を解決しておらず、チェーンや取引所の分断も流動性問題を複雑化させています。

流動性危機の反転はビットコインやイーサリアムなど主要暗号資産の価格にどう影響しますか？

流動性危機が解消されれば、ビットコインやイーサリアムの価格は大きく上昇する可能性が高まります。流動性の改善により取引量や機関投資家の資金流入が促進され、これら主要資産の持続的な価格上昇を後押しします。

現在の暗号資産市場の流動性環境変化に投資家はどう対応すべきですか？

投資家はポートフォリオ分散や高リスクポジションの削減、市場動向の継続的なモニタリングを行い、流動性改善時に機会を活かせるよう備えるべきです。キャシー・ウッド氏は流動性逼迫が近く解消されると予測しており、戦略的投資家にとって近い将来買い場が訪れる可能性があります。