キャシー・ウッド氏は、暗号資産市場の流動性逼迫が数週間以内に解消へ向かうと予測しています。

ARK InvestのCEOであるキャシー・ウッド氏は、現在の暗号資産およびAI市場で進行している流動性逼迫について、数週間以内に反転するとの大胆な予測を示しました。この楽観的な見通しは、年内にFRBが実施すると予想される3つの政策転換に基づいています。同氏のファンドは、その見通しへの強い自信から、下落局面で暗号資産関連株式の積極的な買い増しを行い、1回の取引で9,300万ドル超をデジタル資産関連の割安株へ投入しました。

ウッド氏の予測は、暗号資産市場にとって極めて重要なタイミングで発表されました。ビットコインは前四半期の最高値$126,000から大幅に値を下げ、$88,000を下回って推移しています。この大幅な調整はデジタル資産エコシステム全体に波紋を広げています。一方、暗号資産関連株式は年初以来最大の月間下落となっており、市場の流動性環境に対する不安が拡大しています。

ARKの最新ウェビナーで、ウッド氏は現状の市場環境を詳細に分析しました。FRBの政策措置と政府支出の再開により、3つの一時的な流動性制約が急速に緩和されると指摘しています。これらの要因が暗号資産やテクノロジー分野のリスク資産に下方圧力を与えてきましたが、ウッド氏はこれが一時的な現象であると見ています。

流動性逼迫は、FRBの量的引き締めが金融システムから流動性を吸収し、高水準の金利が資本コストを押し上げ、さらに政府閉鎖による財務省一般口座の現金積み上げが市場の資金を一時的に減少させるなど、複数の要因が複合的に作用することで悪化しています。こうした状況は、特に流動性に敏感な暗号資産のような投機的資産にとって非常に厳しいものとなっています。

12月の緩和：FRB政策とインフレ指標

ウッド氏は、FRBが12月中旬の会合で量的引き締め（QT）を終了し、市場への大きな圧力要因が即座に緩和されると予想しています。量的引き締めは、米国債の償還でバランスシートを縮小し、金融システムから流動性を吸収する主な要因となってきました。この施策の終了は金融政策の大きな転換点となります。

財務省一般口座の現金積み上げをもたらした政府閉鎖はすでに終了しており、これによりその資金が経済全体に戻り始めています。ウェビナーで「この流動性逼迫の要因はすでに解消されたと見ています」とウッド氏は述べ、この逆風が収束したとの認識を示しました。財務省一般口座はFRB内の政府の当座預金であり、閉鎖期間中は歳入が積み上がり支出が停滞していました。政府機能の正常化に伴い、この流動性が徐々に市場へ放出されています。

金利は依然として市場流動性にとって最大の制約要因ですが、ウッド氏は経済指標の弱含みを背景に12月にも追加利下げがあると見ています。「12月にもう一度利下げが行われ、FRBは現在のタカ派的な姿勢からハト派的なスタンスへと転じるでしょう」と説明しました。この見通しは、インフレ圧力が緩和している複数の経済指標に根拠があります。

10年米国債利回りで測定されるインフレ期待は最近数カ月で約2.5%に低下しており、年初来の高水準から下落しています。Trueflationによるリアルタイムのインフレ観測値も同水準で、公式データを裏付けています。こうしたインフレ期待の低下により、FRBはインフレ再燃の懸念なしに政策緩和を進めやすくなっています。

WTI原油価格は1バレル$60を下回り、経済全体に大きなデフレ圧力が加わっています。エネルギー価格はインフレ計算の主要要素であり、生産や輸送コストにも波及します。原油安は供給増加と世界的な需要減速懸念の両方を反映しています。

インフレにとってもう一つ重要な住宅市場も冷え込みの兆しを見せています。新築住宅価格は1年近く下落傾向が続き、中古住宅価格のインフレ率も1.5%まで縮小しています。住居費はCPIの最大構成要素であり、このコストの低下は特に重要です。「来年、関税の影響が一巡すれば、インフレが本格的に落ち着く場面が現れてもおかしくありません」とウッド氏は見通しを示しています。

流動性低下を主導する暗号資産市場、ARKは積極買いを継続

暗号資産市場は、今回の下落局面を通じて流動性への高い感応度を示しました。ビットコインは春以来初めて$90,000を下回り、心理的・技術的な重要水準を割り込みました。過去最高値$125,100からの30%下落は、米国ビットコインファンドから1日で$254,000,000もの巨額資金流出を招きました。この動きは、多くの暗号資産ポジションがレバレッジに依存し、変動局面でモメンタムが加速しやすい市場特性を示しています。

この売り圧力の強さによって、現物ETF投資家の平均コストを下回る水準まで押し下げられています。フロー加重コストベースは現在$89,600付近で、ETF経由でビットコインを購入した投資家は多くが損失を抱えています。これにより損失回避やマージンコールのための追加売り圧力も発生しやすくなります。

ウェビナーでウッド氏は、暗号資産が流動性動向のバロメーターとして独自の役割を果たすことを強調し、「流動性が増減する際に暗号資産エコシステムが先行指標として機能するのは非常に興味深い」と述べました。この特性により、暗号資産市場は伝統的資産よりも流動性変化に迅速かつ大きく反応するため、広範な市場ダイナミクスを理解する上でとても有用です。

ARK Investは、市場下落を受けて暗号資産関連株式の買い付けを大幅に加速しました。1回の取引でBullish、Circle Internet Group、BitMine Immersion Technologiesなどに$42,000,000を新規投資しました。この積極的な買いは、現在の下落局面が暗号資産投資の根本的な悪化ではなく、むしろ買いの好機であるとのウッド氏の強い確信を表しています。

同社の主力ETFを通じた暗号資産関連エクスポージャー合計は、最新で$2,150,000,000超に達しています。エクスポージャーは主要プラットフォームやインフラプロバイダーなど、暗号資産エコシステムに関わる複数企業に分散しており、多角的アプローチによって企業固有リスクを抑えつつ、暗号資産市場の幅広い成長を取り込んでいます。

ARKFの暗号資産組入比率は29%と最も高く、フィンテックイノベーションへのフォーカスが示されています。ARKWは25.7%、ARKKは主力のイノベーションファンドとして17.7%を暗号資産関連資産に配分しています。これらの大きな組み入れ比率は、暗号資産が変革的なテクノロジーであり長期的成長ポテンシャルが大きいというウッド氏の確信を裏付けています。

ウッド氏の積極的な押し目買いは、金融の未来に対する彼女の確信の表れです。彼女は「金融エコシステムの再編もまだ始まったばかり」とし、暗号資産とブロックチェーンによる変革がごく初期段階にあると考えています。この長期的視点が、短期的なボラティリティを絶好の買い場と捉える根拠となっています。

AIバブル懸念を否定

ウッド氏は、AI投資がバブル領域に達しているという見方を明確に否定し、20年前のテクノロジー・通信バブルとの相違を強調しました。彼女は、現在のAI投資サイクルが過去の投機的熱狂とは大きく異なる要素を持つと指摘しています。「テックや通信バブルの時は、バリュー投資家の警告にも耳を貸さない雰囲気でしたが、今ははるかに懐疑的な議論が多い」と振り返ります。

ドットコム時代には、収益がほとんどなく収益性の見通しも不透明な企業でも、成長期待だけで巨額の評価を受けていました。バリュー志向のアナリストの警告は無視されがちでしたが、今のAI投資は確立された収益基盤と収益化の道筋が明快な成熟企業が多いのが特徴です。

AI導入による企業の生産性向上は、現時点で明確に表れていません。MITの研究でもAI投資の即時リターンには疑問が投げかけられていますが、ウッド氏は「本質的な変革には時間がかかる」と強調します。AIの導入には大規模な組織変革や社員教育、プロセス再設計が必要で、成果が現れるまで数年を要する場合があります。

それでもAIの変革力を裏付ける証拠は続々と現れています。Palantirの米国商業部門の売上が直近四半期で123%増加するなど、企業がAI導入を戦略的に不可欠と位置付けていることが示されています。「今や戦略的に避けて通れないテーマとなり、効果の顕在化には時間がかかる」とウッド氏は強調します。

ARKのリサーチディレクターであるブレット・スウィフト氏は、AIエクスポージャーが機関投資家のポートフォリオ戦略に不可欠となりつつある点を補足しました。「そこに十分なエクスポージャーがなければ、特異なリスク要因を逃すことになる」とし、AIへの投資がないとポートフォリオが経済成長や企業収益の主要ドライバーから乖離すると指摘しています。AI配分の必要性は短期的な成果に懐疑的な投資家にも及びます。

AI特化型投資への機関投資家の参入は、過去のバブル時代にリテール主導で投機が盛り上がった状況とは一線を画します。年金基金や財団など高度な機関投資家が、ファンダメンタルズ分析と長期目線でAIテクノロジーへの配分を拡大しており、これが過去のバブルを支えたリテール投機に比べてはるかに安定した基盤となっています。

Bitcoin目標値は修正も強気見通しは継続

ウッド氏は最近、2030年末のビットコイン長期目標価格を$1,500,000から$1,200,000に引き下げました。この見直しは、新興市場での米ドル連動型ステーブルコインの普及拡大を受けた再評価が理由です。「ステーブルコインが、従来ビットコインが担うと見込んだ役割の一部を奪いつつあります」とウッド氏は最近のテレビ出演で述べ、時価総額が$300,000,000,000近くに急拡大した点を挙げました。

ステーブルコインの台頭は、暗号資産エコシステムにおける大きなトレンドです。これらデジタル資産は米ドルなど法定通貨と価値を連動させており、通貨不安の大きい新興市場で特に利用が拡大しています。従来、価値保存や決済手段としてビットコインを利用していた層も、価格変動の少ないステーブルコインを選択するようになっています。

ただし、ビットコインとステーブルコインの競争的な位置づけについては、ウッド氏の見方に異論もあります。Strategy創業者のマイケル・セイラー氏は、両者が金融エコシステム内で本質的に異なる役割を担っていると主張し、ウッド氏の競争的フレーミングに反論しました。セイラー氏は、ビットコインは「デジタルキャピタル」（価値保存・投資資産）であり、ステーブルコインは「デジタルファイナンス」（決済・会計単位）であると説明しています。

「富裕層は株式や不動産、資本資産の代わりに通貨を購入したいとは考えていません」とセイラー氏はテレビ出演で述べ、ビットコインとステーブルコインはデジタル資産エコシステム内で異なるニッチを担い、ビットコインは金や不動産に類似した長期投資対象、ステーブルコインは取引や短期流動性の確保に利用されるとの見解を示しました。

ARKアナリストのデビッド・ブジニッキ氏は、Chainalysisのデータをもとに新興市場でのセーフヘイブン需要仮定を従来比20%に下方修正したモデル見直しの詳細を説明しました。この大幅引き下げは、特に日常取引や短期貯蓄においてステーブルコインがデジタル通貨需要の多くを獲得している現状に基づきます。

一方、モデルの一部要素が下方修正されても、他の要因がプラスに働いています。金（ゴールド）の時価総額は$17,000,000,000,000から$28,000,000,000,000へ拡大し、不透明な経済環境下で代替的価値保存手段への需要が高まっていることを示しています。こうした貴金属市場の拡大は、非伝統的資産への需要増を示唆し、「デジタルゴールド」としてのビットコインにも追い風となります。

こうした要素を総合的に反映し、ウッド氏のビットコイン強気シナリオは今後10年で現在価格水準から約1,100%の上昇余地を見込んでいます。これは依然として大きなリターンですが、従来予測よりは控えめです。こうした修正は、ARKが新たな市場データや動向に応じてモデルを適時アップデートしつつ、ビットコインの長期的可能性に引き続き強い信念を持っていることを示しています。

よくある質問

キャシー・ウッドとは？暗号資産分野での影響力は？

キャシー・ウッド氏はARK Investの創業者兼CEOであり、著名な投資会社経営者です。暗号資産の普及や機関投資の拡大をいち早く予測し、市場心理や機関投資家のデジタル資産参入に大きな影響を与えています。

暗号資産の流動性危機とは？市場への影響は？

暗号資産の流動性危機とは、取引量が急減して適正な価格での売買が困難になる状況を指します。これによりスプレッドが拡大し、ボラティリティ上昇や市場の不安定化が生じます。一般的に、信頼回復と取引活動の正常化により流動性は回復します。

キャシー・ウッド氏が暗号資産流動性危機の数週間以内の反転を予想する根拠は？

キャシー・ウッド氏は、機関投資家の参入増加や取引量の回復、ビットコインの基礎的な強化など、市場環境の改善を根拠に予測しています。市場参加者の取引活動が正常化し、流動性が数週間以内に回復すると見込んでいます。

暗号資産の流動性逼迫が投資家にもたらすリスクは？

流動性の逼迫は取引のスリッページ増加、スプレッド拡大、出口戦略の制限を招きます。投資家は取引コストの上昇や、大口注文による価格インパクト、急落時に迅速な売却が困難になるリスクに直面します。

流動性危機が反転した場合、暗号資産価格への影響は？

流動性が改善すると、取引量や市場活動が大きく増加します。これにより価格変動やスプレッドが縮小し、市場効率が向上します。資金が暗号資産市場に流入することで、主要銘柄や市場全体の価格が大きく上昇する可能性があります。

現在の暗号資産市場の流動性状況は？

現在の暗号資産市場は、主要銘柄の取引量も堅調で流動性が健全に保たれています。最新の市場調整を経て流動性は着実に回復しており、機関投資家の参入や市場の信頼感強化とともに、今後数週間で大きな改善が見込まれています。