Gate Ventures 週間暗号資産レポート（2025年12月29日）

2025-12-29 17:09:19

ウィークリーレポート

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ダラス連邦準備銀行の第4四半期エネルギー調査は、エネルギー分野が2四半期連続で縮小し続けていることを示しており、エネルギー市場の弱含みが続いていること、さらに投資不足が続いた場合には将来的な供給主導型の価格急騰リスクが高まる可能性を示唆しています。

要約

ダラス連邦準備銀行2025年第4四半期エネルギー調査は、2四半期連続の縮小を示し、エネルギー分野の弱さが続く中、投資不足が続けば将来的に供給主導型の価格急騰リスクが高まると警告しています。
エネルギー分野の軟調は、S&P 500など主要指数に一時的な循環的調整（約10%）の可能性を示唆し、これがタイミング次第では年間のプラス成長とも両立し得ます。
成長基調やAIによる楽観は継続する一方で、各セクター間でリスクの偏在が進行しており、選別投資や現金比率の引き上げが有効です。
注目データ：米国雇用統計・失業率（1月9日金曜）、CPI（1月13日火曜）に注目。労働市場とインフレ動向が焦点です。
ドル安基調：DXYは約98で推移し、2026年以降の追加緩和や米金利優位縮小が織り込まれています。
貴金属は堅調：金は利下げ期待と安全資産需要を受け4,500ドル/オンス超を維持。銀も一時80ドル/オンス超え後、インフレヘッジや需給要因で強さを継続。
主要仮想通貨軟調：BTC（-0.8%）、ETH（-1.76%）はETFからの大規模流出（BTC：-782m、ETH：-102.34m）により下落。ETH/BTCは0.033へ低下、Fear & Greed Indexは26（極度の恐怖）で弱気が続く。
時価総額の乖離：暗号資産全体の時価総額は-0.7%と横ばい。BTC/ETH除外後は-0.07%とさらに安定、トップ10除外後は+3.06%と小型銘柄が相対的に堅調。
トップ30銘柄好調：トップ30資産の平均リターンは+3.92%、材料主導の選別買いがけん引。
Canton Networkが際立つ：DTCCによる米国債トークン化計画発表で+40%高。機関投資家向けRWA分野のモメンタムを象徴。
Toncoin強含み：TelegramによるTON上NFTギフト拡大で+16.1%上昇。
WLFI材料視：ガバナンス提案でUSD1ステーブルコイン普及促進策が評価され+10.7%高。
Tether関連企業がNorthern Dataのマイニング事業を最大2億ドルで買収。
CoinbaseがThe Clearing Companyを買収し、規制対応予測市場を強化。
DWF Labsが初の現物金取引を成立させ、暗号資本のコモディティ移行を示唆。

マクロ概況

足元のマクロ指標は、表面的な株高の裏でリスクが高まりつつあることを示しています。ダラス連邦準備銀行2025年第4四半期エネルギー調査では、エネルギー業界が2四半期連続で縮小し、同分野の弱さが際立っています。歴史的にエネルギー価格が下落すると、投資減による供給減から遅れて価格が上昇しますが、現状の停滞が続けば将来的な急騰リスクが高まります（2022年と類似）。政策の不透明感や業界との足並みの乱れも、先行き不透明感や投資意欲を下押ししています。（1）

エネルギーは経済の基盤であり、長期低迷は株価指数が高値圏でも循環的な調整リスクを高めます。食品・農業分野でも同様のサイクル（労働力不足や生産遅れ）が生じており、来年は価格上昇圧力が強まる可能性があります。

年末の株式高やバリュエーション上昇、AI成長期待などを背景に「慎重な楽観」が支配的ですが、セクター間でリスクの偏在が進み、表面下で乖離も拡大しています。現状での調整は市場バリュエーションの正常化を示すもので、景気後退のシグナルではなく、市場環境の健全なリセットと捉えられます。

今週は遅れていた雇用統計・失業率（1月9日金曜）で労働市場を確認し、1月13日火曜のCPI発表でインフレ動向に注目が集まります。（2,3）

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直近の米FRB利下げと2026年追加緩和の思惑を受け、米ドルインデックスは98台まで軟化しています。 
10年債利回りは2025年12月29日で4.139%、30年債は4.819%です。
<img src= 暗号資産市場概況

1. 主要資産

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<img src= 2. 時価総額全体

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<img src= 3. トップ30暗号資産パフォーマンス

主要暗号資産トピックス

1. Tether関連企業がNorthern Dataのマイニング事業を最大2億ドルで買収

Financial Timesによると、Tetherが大株主のNorthern Dataはビットコインマイニング子会社Peak Miningを最大2億ドルでTether幹部支配企業に売却。規制要件で非公表だったものの、TetherとNorthern Data、関連企業間の金融関係の複雑さが増し、RumbleによるNorthern Data買収や規制監視強化の中、Tetherは中核事業以外でも事業再編を進めています（9）。

2. CoinbaseがThe Clearing Companyを買収し、規制対応予測市場を強化

Coinbaseは予測市場スタートアップThe Clearing Company買収で、イベント連動型トレーディング拡大へ。Coinbase Ventures出資先で、チームも合流しプロダクト拡大へ。Polymarket・Kalshi元幹部設立の規制対応オンチェーン予測プラットフォームで、Coinbaseは現物取引にとどまらずリアルワールドアウトカム市場強化を狙います（10）。

3. DWF Labsが初の現物金取引を成立、暗号資本のコモディティ進出を示す

DWF Labsは25kg現物金取引を従来型カストディ・決済で成立。暗号資産ネイティブのマーケットメイカーによるレガシーコモディティ進出は稀で、金価格が過去最高値でデジタル資産を凌駕する中、テストトランシェとして他コモディティ拡大も計画。オンチェーン市場以外への収益・エクスポージャー多様化が進む潮流です（11）。

主なベンチャー取引

1. Coinbaxが420万ドルのシード調達、規制対応ステーブルコイン決済基盤を構築

CoinbaxはBankTech Ventures主導でConnecticut Innovations、Paxos他が参加し420万ドル調達。プログラマブルな信託レイヤーでエスクロー、承認、利用限度、ポリシー強制を提供し、銀行向け監査性も確保。規制明確化で銀行業務への統合が進む中、機関投資家向け基盤需要が拡大（12）。

2. Architectが3,500万ドルのシリーズA調達、機関投資家向けパーペチュアル取引所を拡大

Architect Financial TechnologiesはMiami International Holdings、Tioga Capital主導で3,500万ドル調達。規制対応の伝統資産パーペチュアル取引所「AX」拡大へ。バミューダ規制下でFX・金利・株式・コモディティのパーペチュアルを提供し、市場インフラへの需要が高まっています（13）。

3. Rocketが150万ドルのシード調達、連続報酬型予測市場をローンチ

RocketはElectric Capital主導で150万ドル調達。リアルタイム・非バイナリー型連続報酬予測市場をローンチし、資本再利用が可能。レバレッジ制約のない情報・センチメント型エクスポージャーや新たな市場構造への期待感が背景です（14）。

ベンチャー市場指標

前週の成立案件数は9件、DeFiが4件（44%）、Infraが3件（33%）、Dataが2件（22%）でした。

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公開された資金調達総額は2億9,600万ドルで、9件中4件は非公表。最大はInfra分野の2億700万ドル、主な案件はHashKey 2億5,000万ドル、Architect 3,500万ドルでした。
<img src= Gate Venturesについて

Gate VenturesはGate.comのベンチャーキャピタル部門で、Web3.0時代に社会・金融を再定義する分散型インフラ、ミドルウェア、アプリケーションへの投資に注力。世界の業界リーダーと連携し、有望なスタートアップやチームの成長を支援しています。
Website: https://www.gate.com/ventures

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