ジェミニのキャメロン・ウィンクルボス氏は、ビットコインが$90,000未満の水準を「稀な買いの好機」と位置付けています。

Gemini共同創業者のCameron Winklevossは最近、ビットコインが$90,000未満の水準で推移している状況について、これがこの価格帯でビットコインを購入できる最後の機会となる可能性があると投資家に伝えました。主要暗号資産のビットコインはこの水準を割り込み、2025年初頭に積み上げた利益を消失し、現市場サイクルに関する議論が再燃しています。

ビットコインは今年初めに記録した$126,000超の最高値から大きく下落し、$90,000台前半まで調整しました。この下落によって時価総額は約$6000億減少し、価格は7か月前の水準まで戻っています。この動きの規模は、世界各地の暗号資産取引デスクで、従来の強気・弱気論争を再び活発化させています。

議論の一方では、トレーダーはサイクルへの不安心理が売り圧力の主因とみています。明確なニュースの引き金が見当たらない中、多くの市場参加者は従来の4年周期の半減期理論を説明の枠組みとして利用しています。しかし、現在ではこのパターンは以前ほど単純で予測しやすいものではなくなっており、これは機関投資家による巨額資金流入がビットコイン市場の構造を変えたことが大きな要因です。機関投資家は、過去の個人投資家主体のサイクルとは異なる取引行動、投資期間、リスク管理手法を持っています。

政府閉鎖と貿易摩擦が暗号資産市場に圧力

マクロ経済環境が、最近のビットコイン価格の重要な背景となっています。主要経済圏で続く政府閉鎖、世界的な貿易戦争懸念、金融市場全体の流動性不足などがリスク資産全般の重しとなっています。暗号資産は徐々に機関投資家からリスクオン資産とみなされており、ドル高や金利動向、世界経済成長に対するセンチメントの変化に特に敏感に反応しています。

市場アナリストは、ビットコインが今や純粋な供給主導型コモディティではなく、伝統的なマクロ資産のような動きを見せている点を強調します。この変化は、ビットコインが成熟し、広範な金融市場へ統合されつつあることを反映しています。伝統的なリスク資産が政策不透明や流動性制約で逆風を受けると、ビットコインも連動し、非相関ヘッジの役割は薄まっています。こうした相関性は、スポットETFや企業財務への導入など、機関投資家の参入拡大とともに一層強まっています。

レバレッジの利用も、今回の調整に大きな影響を与えました。暗号資産市場では直近数週間で約$190億のレバレッジポジションが清算され、急激な売りが発生しました。この強制的なデレバレッジは、長期保有者による利益確定によってさらに加速されました。今回の調整は、過去のサイクルでビットコインがピークを付けたことが多い、半減期後400〜600日という歴史的ウィンドウに入っています。直近の半減期は2024年4月であり、現在はまさにこの伝統的なピーク期間に当たります。

クジラのショートがロングを上回り、ETF流出が加速

最近のオンチェーンデータでは、暗号資産市場で「クジラ」と呼ばれる大口保有者による大規模な動きが目立っています。Bitunixの分析によれば、1,000BTC以上を保有するウォレットが$100,000未満から$97,000への下落局面で集中的な売却を行いました。取引所データやデリバティブ市場指標も、これら大口参加者による売り圧力の連動を示しています。

特にクジラのポジションには顕著な変化があり、現在は大口保有者のショートポジションがロングを大幅に上回っています。オンチェーン指標では、クジラ規模のアカウントにおいて約$21.7億のショートポジションに対してロングは$11.8億で、市場最大級かつ情報感度の高い参加者が弱気に傾いています。

同時に、ビットコイン現物ETFは過去5週間で数十億ドルの純流出が続いています。これらの流出は機関投資家の需要減退を示し、従来型金融機関やその顧客のリスク選好の変化を反映しています。クジラ売りとETF償還が重なることで、市場は強い売り圧力にさらされ、吸収力を大きく損なっています。

デリバティブトレーダーは$90,000〜$95,000の価格帯でプットオプションを積極的に購入して下値ヘッジを行っています。こうしたオプション取引は、下落リスクへの備えが強まっていることを示し、洗練されたトレーダーがさらなる下落に備えていることを示唆します。

GlassnodeやMarketVectorなどのリサーチ企業は、今回の売りを長期保有者による「計画的な分配」と評価しており、パニック的な投げ売りではなく、経験豊富な保有者が戦略的に利益確定を進めているとしています。ただし、こうした供給を市場が吸収する力は以前より大きく弱まっています。ETF償還が続き、機関投資家の資金流入ペースも鈍る中、同様の売り圧力が今後はより急激な価格変動や連鎖的な清算を引き起こす可能性が高まっています。

ビットコインの歴史では深い調整が高値更新の前兆となることが多い

テクニカル分析では、$100,000が主要なレジスタンス、$93,000が重要なサポート水準として注目されています。$100,000は心理的な壁かつテクニカルな分岐点であり、この水準を持続的に回復すればセンチメントの転換とモメンタム買いが期待できます。逆に$93,000を明確に割り込むと、さらなるテクニカル売りが加速し、下位サポートゾーンの試しが想定されます。

Bitunixのアナリストは、クジラウォレットの資金フロー、ETFトレンドの反転、オプション市場のポジショニングを市場底打ちの主要シグナルと捉えています。これら3つの指標が本格的に転換し（スポット流入の増加、大口保有者のショート圧力緩和、オプション市場のインプライド・ボラティリティの落ち着き）、実需の回復が確認できれば、市場は一時的なショートカバーや反発ではなく、本格的な底入れとなるでしょう。

市場環境が厳しい状況でも、機関投資家によるビットコインの買い集めは続いています。ビジネスインテリジェンス企業であり、ビットコイントレジャリー企業へ転換したMicroStrategyは、直近で8,178BTCを平均$102,171で追加取得したと公表しました。この買い増しは約$8億3500万に相当し、MicroStrategyは世界最大級のビットコイン保有企業の一つとなっています。市場の弱さにもかかわらず買いを継続する姿勢は、短期的な値動きの不安定さに左右されず、ビットコインの長期価値に対する確信を示しています。

Cameron Winklevossが今回の$90,000割れを「最後の買い場」と主張する理由は、暗号資産市場で繰り返し現れる典型的なテーマに根ざしています。すなわち、深い調整が高値更新へのプロセスで不可欠だという認識です。この見方は、ビットコインが強気相場の中で大きな調整を経験し、その後新高値を更新してきた歴史的パターンに基づいています。ただし、Winklevossや他のアナリストは、今後の高値達成にはグローバルな流動性環境、金融政策、機関投資家の資本配分など、従来の暗号資産特有の要因（半減期サイクルやオンチェーン供給動向）以上に多様な要素が重要となると指摘しています。ビットコインの資産クラスとしての成熟は、価格形成が伝統的金融市場のマクロ要因と一層連動するようになったことを意味します。

FAQ

ビットコインが$90,000未満で買い時とされる理由は？

ビットコインが$90,000未満となることで、歴史的な買い集めが起きる心理的サポート水準となります。低価格は機関・個人投資家双方が今後の上昇相場を見据えて有利なエントリーポイントを狙う動きを促進します。この水準は、暗号資産市場サイクルで大きな価格回復の前兆となるケースが多いです。

Cameron Winklevossはなぜこの価格帯のビットコインに注目しているのですか？

Cameron Winklevossは、$90,000未満のビットコインが希少な買い場であり、この水準には強力なサポートが存在し、長期的に見てビットコインの希少性と価値成長の可能性が高いと考えています。

ビットコイン初心者は低価格でどのように参入すべきですか？

タイミングリスクを抑えるには、少額からドルコスト平均法で積立を始めましょう。主要サポート水準より下で明確なエントリー目標を設定し、市場調整局面で段階的に買い増しします。最初は投資予定額の5〜10%で開始し、経験や確信度が高まればポジションを拡大してください。

$90,000未満のビットコインの歴史的サポート水準は？

$90,000未満の主要なサポートには約$85,000、$80,000、$75,000があります。特に$80,000は過去のレンジ相場で強いテクニカルサポートとなりました。下位サポートは$70,000〜$72,000で、過去の調整局面では強い買い圧力が見られました。これらの水準は、取引量の集中と確立された値動きを根拠としています。

ビットコイン投資で考慮すべき主要リスク要因は？

ビットコイン投資には、価格変動、規制不透明性、サイバーセキュリティリスク、流動性変動、マクロ経済要因などのリスクがあります。市場心理や世界的なイベントによって価格が大きく変動することもあります。投資は余剰資金で行うことが重要です。