ジェミニのキャメロン・ウィンクルボス氏は、ビットコインが$90,000を下回る水準を極めて稀な買い時であると示唆

Gemini共同創業者のCameron Winklevossは最近、ビットコインが$90,000未満となったことについて、今後この水準で購入できる最後の機会となる可能性があると投資家に伝えました。主要暗号資産であるビットコインはこの価格を割り込み、2025年初頭の上昇分を失っています。この発言を受けて、市場サイクルが現在どの局面にあるのか、ビットコインが長期的な調整局面に入ったのか、それとも次の上昇前の健全な押し目なのかを巡る議論が再燃しています。

ビットコインは、10月初旬に記録した$126,000超の過去最高値から直近数週間で$90,000台前半まで大幅に下落しました。この急落でビットコインの時価総額は約$6,000億減少し、価格は7カ月前の水準まで後退しました。こうした大きな調整によって、暗号資産取引の現場では、現在が買い場なのか、あるいはより深い弱気相場の始まりなのか、市場参加者の見解が二分しています。

議論の一方では、トレーダーたちが「サイクルパニック」を指摘し、今回の下落を引き起こす明確なニュースが存在しないことに着目しています。多くの市場関係者は依然として4年周期の「半減期」パターンを頼りに現状を説明しようとしますが、機関投資家の大規模な資金流入によって、こうした歴史的な枠組みが過去ほど機能しなくなっています。暗号資産市場は過去のサイクルから大きく進化し、機関投資家の参入が市場構造や流動性パターンを根本から変えています。

政府閉鎖と貿易摩擦が暗号資産市場にさらなる圧力

マクロ経済環境は、ここ数カ月の暗号資産市場において大きな逆風となっています。政府閉鎖の長期化や貿易戦争への懸念、世界的な流動性の低下が金融市場全体のリスク資産に重くのしかかり、暗号資産は特にドル高や金利見通し、世界経済の成長センチメントの変動に敏感になっています。こうしたマクロ要因が、ビットコインをはじめとする暗号資産市場全体のボラティリティを高めています。

アナリストは、ビットコインが現在では純粋な供給主導型コモディティというよりも、伝統的なマクロ資産と同様に取引されていると指摘しています。これは、株式・債券・通貨と同じ経済指標や政策決定に反応しているためです。この変化は、機関投資家がビットコインを独立した資産クラスではなく、ポートフォリオ全体の一部として組み入れるようになったことに起因し、ビットコインの金融システムへの統合が進んでいることを示しています。過去1年間で、ビットコインと伝統的リスク資産との相関性が大きく高まり、暗号資産市場を世界経済から切り離して分析することができなくなっています。

レバレッジの拡大が、最近の価格変動を大きく増幅させています。直近数週間で約$190億のレバレッジポジションが清算され、ビットコインは急落しました。この大規模な強制清算に加え、長期保有者によるサイクルピーク付近での利益確定売りも重なり、強い売り圧力が生じました。強制的な清算と自主的な利益確定が重なった結果、買い支えを上回る売りが発生しました。現在の調整時期は、過去の市場サイクルでピークを記録しやすかった「半減期から400～600日後」という歴史的ウィンドウと合致しており、直近の半減期は2024年4月に実施されています。

クジラのショートポジションがロングを上回る、ETF流出加速で

2024年後半のオンチェーンデータでは、「クジラ」と呼ばれる大口ビットコイン保有者の大規模な売却が確認されています。Bitunixのアナリストは、1,000BTC以上を保有するウォレットがこの期間に集中的な売却を行い、価格が$100,000未満から$97,000付近まで下落したと指摘しています。取引所データやデリバティブ市場の指標も、大口保有者による協調的な売り圧力を示しており、単なる利益確定ではなく計画的な分配が行われていることがうかがえます。

分析によれば、クジラのショートポジションは現在ロングを大きく上回っており、オンチェーン指標では$21.7億のショートに対し、ロングは$11.8億にとどまっています。こうした洗練された市場参加者による弱気ポジションは、今後のさらなる価格下落を見込む動きであると見られます。また、ビットコインETFは数週間連続で純流出が続き、数十億ドル規模の資金が流出しており、機関投資家が暗号資産へのエクスポージャーを縮小していることが示されています。

デリバティブトレーダーは$90,000～$95,000のレンジでプットオプションによるヘッジを積極的に行っており、この水準で下落リスクへの備えが強いことを示しています。こうしたオプション取引の動きは、プロのトレーダーがさらなる価格下落の可能性を想定していることを意味しますが、一部では現行価格を買い場とみなす向きもあります。プットオプションへの関心がこの権利行使価格帯に集中していることは、$90,000が多くの市場参加者にとって心理的な重要サポート水準であることを示唆しています。

GlassnodeやMarketVectorといった主要なブロックチェーン分析会社は、直近の値動きを「長期保有者による計画的な分配」と位置づけ、パニック的な清算とは異なるとしています。しかし、市場がこうした供給を吸収する力は以前よりも大きく低下していることも指摘しています。ビットコインETFの償還や機関投資家の割当てペースの低下により、同様の売りがかつてよりも激しい価格変動や連鎖的な清算を引き起こしやすくなっています。

ビットコインの歴史では大きな調整後に新高値を記録することが多い

テクニカル分析の観点で、アナリストは$100,000を主要なレジスタンス、$93,000を重要なサポートとみなして注視しています。$100,000を明確に突破すれば新たな買いとショートカバーが誘発され、逆に$93,000を明確に割り込むと売り圧力が高まり、より下のサポートテストにつながる可能性があります。これらの価格水準は、直近の取引パターンやオーダーブックの深さから心理的な節目として認識されています。

Bitunixなどの市場分析会社は、クジラのウォレットフロー、ETFトレンド、オプション市場でのポジション構築を、今後の市場方向を示す主要なシグナルとして監視しています。これら3つの指標が一斉に転換し、スポット市場への資金流入増加や大口保有者のショート解消、オプション市場のインプライド・ボラティリティの落ち着きが見られれば、一時的なショートカバーではなく実需の回復と判断できるでしょう。そうした明確なシグナルが出るまでは、多くの市場参加者は慎重な姿勢を崩していません。

厳しい市場環境下でも、機関投資家によるビットコインの買い増しが続いています。MicroStrategyは、平均取得単価$102,171で8,178BTCを追加購入したと発表し、約$8.35億を投じてすでに最大級の保有残高をさらに拡大しました。上場企業として著名な同社の継続的な買い増しは、一部の機関投資家が現行価格帯を長期保有に適したエントリーポイントと見ていることを示しています。

Cameron Winklevossが$90,000未満の価格帯が「最後の買い場」と発言した背景には、暗号資産市場における「大きな調整や下落が、長期的な新高値への過程となる」という認識があります。ただし、今後より高値を目指す道筋は、従来の半減期サイクルやオンチェーン供給動向だけでなく、世界的な流動性や金融政策、機関投資家の導入動向など多様な要因に左右されるようになっています。ビットコインが資産クラスとして成熟するにつれ、価格変動は伝統的金融市場の力学と暗号資産特有の要素が複雑に絡み合うものとなり、単純な過去比較は予測ツールとしての信頼性を失いつつあります。

よくある質問

Cameron Winklevossはなぜビットコイン$90,000未満を買い場と見なすのですか？

Cameron Winklevossは、$90,000未満のビットコインは長期的な成長性や市場ファンダメンタルズに照らして割安であると考えています。価格調整時の戦略的な購入が、今後の成長を見込む投資家にとって有力なエントリーポイントになるとみなしています。

ビットコインの現在の価格トレンドと過去最高値との比較は？

ビットコインは現在$100,000近辺で取引されており、2021年の過去最高値$68,789を大きく上回っています。これは市場の大きな進展を示し、現行サイクルの強い上昇モメンタムを裏付けています。

現在の市場環境におけるビットコイン投資の主なリスクは？

ビットコイン投資の主なリスクは、市場心理の変動による極端な価格変動、各国の規制動向の不透明さ、他の暗号資産との激しい競争です。これら要因により価格が大きく変動し、投資家に損失をもたらすことがあります。

Gemini創業者のビットコイン将来価格予想は？

Gemini創業者は、ビットコイン価格が100万ドルに達すると予測しており、市場は依然として初期段階で大きな成長ポテンシャルがあると考えています。

機関投資家は現在のビットコイン価格水準をどう見ていますか？

大半の機関投資家は、$85,000～$95,000のビットコインを割安と見ています。約71%が現在の評価額を低いとみなし、80%がさらに10%下落した場合に保有または追加購入を計画しています。2026年の金融緩和観測が、ビットコインの長期的な成長期待を強めています。