Nasdaqは、Options Regulatory Fee（ORF）の手数料体系変更を発表しました Fee Methodology Explained

Options Regulatory Fee（ORF）とは

Options Regulatory Fee（ORF）は、オプション契約に対して適用される取引ベースの手数料です。この手数料は取引所の収益目的ではなく、オプション市場の規制業務に伴う費用回収を目的としています。対象となる費用には、市場監視、調査、執行措置、継続的なコンプライアンス活動などが含まれます。

ORFは1契約ごとに各サイドに課金され、通常ブローカーからトレーダーへ転嫁されます。規制関連費用と連動しているため、取引所は市場動向や監督要件の変化に合わせて、手数料率や計算方式を定期的に見直しています。

Nasdaqによる変更点

Nasdaqの最新申請では、ORFの枠組みにおいて2つの異なるが関連する変更が導入されます。

• 1つ目は、契約ごとのORFレートを引き下げ、2025年からオプショントレーダーの取引コストを低減するものです。この調整は、Nasdaqが最新の規制コスト見積もりと手数料の整合性を重視した結果です。
• 2つ目、より重要な変更は、ORFの課金・徴収方法に関するもので、2026年1月2日から施行されます。新方式では、ORFはNasdaq Options Market（NOM）で執行され、Options Clearing Corporationのカスタマー区分で清算されたオプション取引にのみ課されます。

この変更により、清算状況だけでORFを課していた従来モデルから、より執行場所重視のモデルへ移行します。

現行手法と新手法の比較

現行モデルでは、実際の取引執行場所にかかわらず、OCCのカスタマー区分で清算された取引に対してNasdaqがORFを課すことができます。つまり、他取引所で執行された取引でもNasdaqのORF対象となる場合がありました。

新モデルでは対象範囲が限定され、NOMで執行されかつカスタマー区分で清算された取引のみがORFの課金対象となります。この変更で、規制監督コストの発生場所と手数料負担がより正確に一致します。

Nasdaqがこの変更を重視する理由

Nasdaqは、改定された手法によりORFの公平性と透明性が向上すると説明しています。実際の取引執行場所に手数料を連動させることで、規制コストの適正な配分を図る狙いです。

このルール変更は2025年7月25日に申請され、SECがパブリックコメントを募集しています。このプロセスにより、変更の規制的意義と市場参加者への影響が強調されています。

ブローカーやプロフェッショナルトレーダーにとって、新モデルは特に大量のカスタマーオプション取引清算を行う企業の注文ルーティング判断に影響する可能性があります。

ORFコスト管理と利益確保

オプション取引の利益は、戦略や相場動向だけでなく取引コストにも大きく左右されます。契約ごとの手数料が少し変わるだけでも、高頻度取引ではリターンに大きな違いが生じます。

• トレーダーは、取引頻度の見直し、契約選択の最適化、執行場所による総手数料への影響を把握することで対応可能です。
• ブローカーも、新ORF枠組みのもとで不要なコストを抑えるため、ルーティングロジックを見直す場合があります。

手数料構造を戦略と並行して管理する市場参加者は、利益維持に有利です。Gate.comのようなプラットフォームは、コスト・市場構造・効率性に対する総合的な意識を促進しています。

オプション市場全体への波及効果

NasdaqのORF更新は、市場インフラの透明性と公平性向上という大きな流れを象徴しています。オプション取引量の増加と戦略の高度化を背景に、取引所は規制対応コストを正確に反映する手数料体系の整備を求められています。

こうした変化は、他の取引所にもORF手法見直しを促し、オプション業界全体で一貫性と執行場所重視の手数料体制が進む可能性があります。

まとめ

NasdaqによるOptions Regulatory Fee手法の変更は、規制コストの算出と配分における重要な進化です。契約ごとの手数料引き下げと、2026年1月2日施行の執行ベース徴収モデルの導入によって、オプショントレーダーに対する公平性と透明性の向上が期待されます。

積極的な市場参加者にとって、これらの変更を理解することは不可欠です。わずかな手数料でも長期パフォーマンスに影響を及ぼします。Gate.comなどのプラットフォームは、市場構造の理解の重要性を強調し、従来型金融およびデジタル資産市場での取引をより明確にサポートします。

よくある質問

• Nasdaq Options Regulatory Feeとは
  オプション市場の規制関連コストを回収するための、契約ごとに課される手数料です。

• 新しいORF手法の施行日は
  新しい執行ベース徴収方式は2026年1月2日から適用されます。

• 新旧ORFモデルの違いは何ですか
  手数料はNOMで執行され、OCCのカスタマー区分で清算された取引のみに適用されます。

• この変更で取引コストは下がりますか
  はい、契約ごとの手数料引き下げと手法の見直しで、多くのトレーダーでコスト低減が見込まれます。

• オプショントレーダーがORF変更に注目すべき理由は
  取引手数料は収益性に直結するためです。特に高頻度戦略では、プラットフォーム上での綿密なモニタリングが重要です。