イーサリアム中心の再ステーキング – EigenLayer、Karak & Symbiotic

イントロダクション

イーサリアムはブロックチェーンエコシステムにおいて最も安全で広く使用されているスマートコントラクトプラットフォームです。これにより、再ステーキングの革新に自然なベースレイヤーとなります。中核となるアイデアは、ネットワークの基本的なセキュリティを損なうことなく、イーサリアムの信頼とバリデーター経済を第三者サービスやアプリケーションに拡張することです。

EigenLayer: イーサリアム上の最初のリステーキングプロトコル

EigenLayerは、イーサリアムのステーキングに基づいたプログラム可能な信頼の概念を導入しました。これは、イーサリアムのバリデーターや流動的ステーキングトークン（LST）の保有者（LidoのstETHやRocket PoolのrETHなど）が、第三者サービスによって定義された追加のスラッシング条件にオプトインできるようにします。これらのサービスは、アクティブバリデーションサービス（AVS）として知られています。

独自のバリデーターネットワークをゼロから構築する代わりに、AVSはイーサリアムのステーカーを利用してプロトコルロジックを実行します。これにはデータの可用性（例：EigenDA）、オラクルネットワーク、ブリッジ、またはロールアップ決済レイヤーが含まれます。これにより、これらのサービスが経済的なセキュリティを確保するために必要な時間と資本が削減されます。

EigenLayerのアーキテクチャには、3つのコアアクターが含まれています:

• AVS特有のスラッシング条件に参加するレスタカーは、
• AVSを代表してオフチェーンソフトウェアを運営するオペレーター、
• ロジック、インセンティブ、およびスラッシング条件を定義するAVS。

スラッシングは、チャレンジベースの紛争システムを通じて実施されます。2025年から、EigenLayerは、オペレーターがリスクなしで信頼を構築できるテスト期間を経て、段階的にスラッシング機能を展開します。スラッシングの導入により、EigenLayerは経済的な罰則が実際に存在し検証可能な完全に実施可能なリステーキングシステムへと変貌します。

EigenDAは、EigenLayerチームによって開発されたデータアベイラビリティレイヤーで、フラッグシップAVSとして機能します。高スループットで分散型のデータアベイラビリティを提供し、15 MB/sの容量を達成し、Celestiaのような代替手段を上回っています。このパフォーマンスにより、EigenDAは2025年のロールアップとレイヤー2ソリューションの重要なバックエンドとなりました。

EigenLayerは最近、技術的基準を満たす任意のオペレーターにエコシステムを開放する許可のないオペレーターのオンボーディングを導入しました。これにより、AVSサービスが分散化され、市場競争が増加します。

カラク：マルチアセットおよびモジュラー拡張

カラクは、2023年末に「カラクネットワーク」という名前で最初に立ち上げられ、より広い市場をターゲットにした競合者として浮上しました。イーサンレイヤーがイーサリアムネイティブの資産とインフラに焦点を当てているのとは異なり、カラクはマルチアセットのリステーキングを導入し、複数のチェーンからの資産—ステーブルコイン、エーテル L2 トークン、さらにはラップされた BTC までもがそのシステムにリステークされることを可能にしています。

この柔軟性は、再ステーキング可能な資本の総額を大幅に拡大します。Karakは、AVSがオンボーディングを申請し、再ステーカーがどの資産をデリゲートするかを選択できる許可制システムを運営しています。スラッシング条件はモジュール式で、Karakのスマートコントラクトベースの仲裁フレームワークを通じて強制されます。

Karakは資本効率とコンポーザビリティを強調しており、再ステークされた資本をDeFi戦略とステーキング操作で同時に使用できるようにしています。たとえば、ユーザーはUSDCを再ステークしてデータレイヤーを保護しつつ、そのUSDCをKarakのバリデーション契約を統合した貸付プロトコルで同時に利用することができます。

この二重のユーティリティは強力な金融機会を開きますが、リスク追跡の複雑さを深めることにもなります。同じ資産を複数のステーキングおよびDeFiの役割で同時に使用できる能力は、同じ担保を複数の場所で担保に入れる再担保化の懸念を引き起こします。これは、市場のボラティリティやAVSの失敗が発生した場合に、連鎖的な清算やスラashingを引き起こす可能性があります。

シンビオティック：コンポーザブルで分散型の代替手段

Symbioticは、2025年6月に発表されたイーサリアムの再ステーキング分野への最新の主要エントリーであり、最初の24時間で2億ドル以上の総ロック価値（TVL）に達しました。その設計は、最初からコンポーザビリティ、分散化、そして無許可性を強調しています。

Symbioticは、ユーザーが資産タイプ、リスクモデル、スラッシングロジックを定義するカスタムステーキングボールト（「シンビオティックモジュール」と呼ばれる）を作成できる新しいアーキテクチャを導入します。これにより、このプロトコルは機関投資家向けおよび実験的なユースケースの両方に対して非常に適応性があります。

SymbioticがEigenLayerやKarakと異なるのは、そのボトムアップガバナンスと水平スケーリングへの注力です。SymbioticはAVSを中央集権的にオンボーディングするのではなく、複数のオペレーターが重複した再ステーキングプールを通じて複数のAVSにサービスを提供できるオープンAVSマーケットプレイスの創出を可能にします。

それは、LSTとEVM非ネイティブトークンを含む多様な再ステーキング可能な資産をサポートしています。スラッシングへのアプローチは、コミュニティがキュレーションする紛争メカニズムを含み、透明性を促進しますが、ガバナンスの摩擦を引き起こします。

EigenLayerの段階的な展開とは異なり、Symbioticは完全に有効化されたスラッシング契約とオプションの紛争保証メカニズムを備えてローンチされました。この「ハイリスク・ハイトラスト」のアプローチは、堅牢性よりもコンポーザビリティを求めるDeFiネイティブプロトコルに魅力的です。

流動的リステーキングトークン (LRTs)

2025年中頃に、EigenLayerなどのリステーキングプラットフォームの上に構築された新しいプリミティブ、Liquid Restaking Tokens（LRT）が登場しました。リキッドステーキングトークン（LST）と同様に、LRTはリステークされたポジションに対するトークン化された権利を表します。これにより流動性とコンポーザビリティが提供され、ユーザーは資本をリステークしながら、そのポジションを取引、貸し出し、またはDeFi全体で使用する能力を保持することができます。

主要なLRTプロトコル、例えばEther.fi、Puffer、Renzoは、リステーキングの複雑さを抽象化し、非技術的なユーザーがバリデーターを直接運営したりオペレーターを選択したりすることなくAVSから報酬を得ることを可能にすることで、注目を集めています。これらのLRTは、パッシブ資本を引き付けることで、リステーキングプロトコルのTVLも増加させます。

しかし、彼らは新しいリスクをもたらします：複数のプラットフォーム間での再担保化、不明確なスラッシングの伝播、アカウンタビリティの希薄化です。これらは、LRTの採用が進む中で再ステーキングガバナンスのサークルで議論されている重要な懸念事項です。

セキュリティとリスクの比較

すべての3つのプラットフォーム – EigenLayer、Karak、Symbiotic – はイーサリアムベースの再ステーキングを可能にしますが、アーキテクチャ、スラッシングメカニズム、ガバナンス、サポートされている資産が異なります。EigenLayerの焦点はプロトコルレベルの信頼とバリデーターの再利用です。Karakはクロスチェーンの資本効率を目指しています。Symbioticはオープンな設計と迅速なコンポーザビリティを強調しています。

セキュリティはそれに応じて変化します。EigenLayerのスラッシングは、事前に定義されたAVSロジックと許可されたオペレーターモデルに依存しており、制御された展開を提供します。Karakは資本を分散化しますが、モジュラーなスラッシングの強制に依存しており、リスクがより動的になります。Symbioticはオープンさを最大化しますが、適切に監査されなければ、未検証のAVSや不十分に保護された再ステーキングボールトを導入する可能性があります。

同じオペレーターが、十分なフェイルセーフなしに多くのAVSにサービスを提供する場合、システミックリスクが増加します。1つのオペレーターがスラッシュされると、その再ステーキングプールに関連するすべてのサービスが影響を受ける可能性があります。この相関リスクは2025年の中心的な懸念事項であり、特にステーキングボリュームが数十億の合計価値を超える中で重要です。