市場はプレイブックの動きを追跡し、USDeのデペッグが疑問を呼び起こす

Guy Youngによると、内部オラクルデータのためにUSDeはBinanceで$0.65にドロップしましたが、担保の問題ではありません。

$2 億のUSDの償還が、クラッシュ中にCurve、Fluid、Uniswapの間で最小限の偏差でクリアされました。

コベイッシ・レターは、米中貿易緊張が12段階の関税反応フレームワークの6段階にあると述べています。

暗号通貨と株式の間で急激な売りが発生し、合成ドルが主要な取引所で一時的にパリティを失った後、レバレッジと価格メカニズムに対する懸念が再燃しました。このドロップは、24時間以内に$20 億のオープンポジションが消失した大規模なクラッシュの間に発生しました。

特に、価格の問題は、USDeを作成したEthena Labsの創設者であるGuy Youngによると、担保リスクから生じたものではなかった。むしろ、バイナンスでの下落は、取引所がボラティリティウィンドウ中に資産をどのように価格設定したかに直接関係していた。

オラクルデータと取引所流動性

ヤングは、$1 からバイナンスの$0.65への減少は、取引所が内部オラクルフィードに依存していたために発生したと述べました。そのフィードは、より広範な流動性ソースではなく、自社のオーダーブックから引き出されました。

彼は、Curve、Uniswap、Fluidのような市場が、30ベーシスポイント以下の乖離でUSDeを償還し、鋳造したことに注意を向けた。合計で、$2 億のUSDeの償還がフラッシュクラッシュ中にプラットフォーム全体で行われた。

ヤングは、プロトコルレベルの不具合は発生せず、より深い流動性プールを参照するマネーマーケットは清算に直面しなかっただろうと付け加えました。しかし、バイナンスのイベントは、デジタル資産市場が記録した中で最大の清算日中に発生しました。

レバレッジの巻き戻しと流動性の低下に伴い、強制売却が加速しました。一部のトレーダーは、経済への影響が即時の損失を超える可能性があると主張していますが、完全な損害見積もりは不確実なままです。

コベイッシ・レター・マップス・タリフ・パターン

暗号価格が下落する中、マクロの要因を追跡しているアナリストたちは、より広範な市場圧力を形成する異なる一連の展開を概説しました。コベイッシ・レターは、過去10ヶ月間のすべての関税発表と反応を逐次監視してきたと述べています。

その12段階のロードマップは、ドナルド・トランプの暗号的な投稿がある国やセクターへの関税に言及することから始まります。このパターンは、初期の市場の下落、50%以上の急激な政策発表、そして週末にわたる一連の段階的な声明を通じて続きます。

その概要によると、アメリカ合衆国は現在、中国との連携において第6ステップに位置しています。その段階では、大統領が日曜日の夕方に先物が開く前に解決策に取り組んでいることについて投稿します。コベイッシ・レターによれば、このセットアップは以前の貿易イベントでも繰り返されており、投資家は緊張が高まる期間においてタイミングプレイとして利用しているとのことです。

清算スケールは両方のイベントを接続します

関税の変動性と内部オラクルの問題の重複は、構造的弱点への新たな注目を促しました。YoungはUSDeの担保が引き続き利用可能であると強調しましたが、より広範なクラッシュは価格の歪みを加速させる条件を生み出しました。$20 億のポジションを削除した清算の波は、取引行動とマクロ投機の両方の背景を形成しました。

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