ビットコイン 2050年に上値は290万ドル？VanEckが明かす「この2つの前提」

資産管理会社 VanEck が発表した調査報告によると、もしビットコインが今後25年以内に決済手段や準備資産として機能することができれば、2050年までに価格はドルを突破する可能性があると予測されている。 このタイトル『ビットコイン長期資本市場仮説』の分析レポートは、VanEckのデジタル資産調査責任者 Matthew Sigel とシニアアナリスト Patrick Bush によって共同執筆されたものである。本文では、「基本シナリオ（Base Case）」の評価モデルを提案し、今後25年以内にビットコインの年率リターンが約15%で安定的に維持されると推定している。 注目すべきは、VanEckのレポートは価格予測や価格操作を目的としたものではなく、長期的な仮定に基づく評価計算であるという点だ。核心は、もしビットコインの役割が取引資産からグローバル金融システムの一部へと変わった場合、ビットコインの価値はどれほどになるのかという問いにある。 従来の株式評価方法とは異なり、VanEckのモデルはPERやキャッシュフロー割引などの株式分析ツールを用いていない。その代わりに、さまざまな「適用シナリオ」を通じてビットコインの価値をシミュレーションしており、その中核となる2つの重要な仮定がある： VanEckのモデルは、ビットコインが「グローバル決済資産」として最終的に世界貿易決済の5%から10%を処理することを仮定している。もう一つの仮定は、一部の中央銀行がリスク分散や単一主権通貨への依存を減らす目的で、外貨準備のごく一部をビットコインに徐々に振り向ける可能性があるというものである。 しかしながら、VanEckはこれらの仮定と現状には大きなギャップがあるとも認めている。現在、ビットコインは世界の貿易決済においてほとんど役割を果たしておらず、各国の中央銀行も正式にビットコインを準備資産として採用していない。レポートは、この段階に進むには、規制の明確化、インフラの成熟、政治的な受け入れが必要だと指摘しており、これらの条件はまだ整っていない。 長期的には堅調と見られるものの、VanEckは投資家に対して、ビットコインが@E5@万ドルに到達する道のりは決して平坦ではないと警告している。研究によると、ビットコインの長期年率ボラティリティは40%から70%に達し、「フロンティア市場（新興市場よりも発展度が低い地域）」に近いとされ、成熟した金融資産とは異なる。 しかし、最も保守的な「ベアケース（熊市シナリオ）」においても、ビットコインは正の成長を維持できると予測されている。その理由は、ビットコインがグローバル金融システムにおいて「構造的な重要性」を持ち続けているからだ。 マクロ経済の観点から見ると、VanEckは、過去の動向を振り返ると、ビットコイン価格と世界の流動性の変化との連動性は、株式やコモディティなどの伝統的資産との関連性よりも高いと指摘している。レポートは、ビットコインと広義の通貨供給量の連動性が徐々に浮上してきており、ドルの動きとの連動関係も弱まりつつあると述べている。これらの兆候は、ビットコイン価格の推進要因がグローバル化しつつあることを示している。