スタンダードチャータード銀行が暗号ブローカーに参入！SC Venturesが1250%の資本罰則を回避

渣打銀行籌建加密經紀業務，目標對沖基金與資管公司，隸屬 SC Ventures 規避巴塞爾 1250% 風險權重。已投資 Zodia Custody 和 Markets，7 月成首家系統性銀行提供機構現貨交易。摩根大通、摩根士丹利同步進場，美國加密 ETF 管理 1,400 億。

SC Ventures の規制回避と1250%資本ペナルティ

2022年に策定されたバーゼル協定IIIによると、銀行は資産負債表上に保有するビットコインやイーサリアムなどの「許可不要」な暗号資産に対して1250%のリスクウェイトを課さなければならない。これは一部のベンチャーファンドの400%のリスクウェイトよりもはるかに高い。この規制から独立した形で設立されることが、この事業の実現において唯一の道である可能性が高い。

1250%のリスクウェイトの実質的な意味は何か？これは、銀行が100ドルのビットコインを保有するごとに、125ドルの資本金を準備し緩衝として積み増す必要があることを意味する。このペナルティ的な資本要件により、従来の銀行が資産負債表上で大規模に暗号通貨を保有することはほぼ不可能となる。一方、ベンチャーファンドの400%のリスクウェイトは依然として高いが、少なくとも商業的には実行可能である。

渣打銀行の戦略は、暗号通貨のブローカー業務をSC Ventures内に設置し、コアの企業や投資銀行部門には置かないことにある。SC Venturesはベンチャー部門として、より緩やかな資本規制の枠組みを適用されている。この構造により、渣打は暗号市場に参入しつつも資本の大量拘束を回避できる、巧妙な規制回避策となっている。

渣打銀行の暗号戦略の三本柱

Zodia Custody：機関向け暗号資産の安全保管サービス

Zodia Markets：機関向け取引プラットフォーム、7月から現物取引を開始

Project37C：構築中の主取引業者、融資、カストディ、トークン化、市場アクセスを提供

先月、SC VenturesはLinkedInにて、Project37Cという合弁企業の予告を行った。この企業は「軽量な融資と市場プラットフォーム」として説明され、カストディ、トークン化、デジタル市場アクセスなどのサービスを提供する予定だ。外部企業についての言及や「主取引業者」という用語はなく、その機能は主取引業者と重なる部分もある。

渣打銀行は暗号通貨に対して馴染みが深い。以前からZodia CustodyやZodia Marketsなどのプロジェクトに投資している。わずか6ヶ月前には、同銀行は機関顧客に対して現物暗号通貨取引を提供する、世界的に重要なシステムを持つ大手銀行の一つであると表明していた。この「先駆者」的地位は、渣打に暗号分野での先行優位性とブランド認知をもたらしている。

世界の銀行が競う1,400億ドル市場

同時に、世界の規制当局は銀行の暗号通貨保有に関する議論を続けている。10月時点でも、両者は繰り返し協議を行っている。この不確実性は、米国の金融大手が暗号通貨分野に参入するのを妨げていない。報道によると、JPモルガンは機関顧客向けに暗号通貨取引サービスを提供することを検討中だ。モルガン・スタンレーもビットコイン、イーサリアム、ソラナのETFの申請書類を提出したばかりである。これにより、ブラックロックやARKといった長年この分野に深く関わる企業と直接競合することになる。

米国の現物暗号通貨ETFの資産規模は現在約1,400億ドルに膨らんでいる。これは、最初に上場を許可されてからわずか2年の間のことである。ますます多額の資金がこの分野に流入し、各社はそれに対応したインフラ整備に努めている。主取引業者は、機関顧客が一つのプラットフォーム上で融資、カストディ、取引を処理できるよう支援している。対するヘッジファンドの参加も増え、この市場は急速に拡大している。

今年4月、Rippleは125億ドルを投じて大手証券会社Hidden Roadを買収した。10月にはFalconXが暗号資産分野最大手のETF発行会社の一つ、21Sharesを買収したと発表した。これらの大規模買収は、主取引業者の事業が急速に統合されていることを示しており、先行者は規模の優位性とネットワーク効果の構築を狙っている。渣打銀行がこのタイミングで参入するのは、すでに競争が激化している市場に直面しているためだ。

タイミングは偶然ではない。ビットコインは2026年の取引開始時に92,000ドルを超えて推移していた。一時は90,000ドルまで下落したが、過去1年でわずか2%の下落にとどまっている。Siebert FinancialのBrian Vietenは次のように述べている：「ビットコインは、税収損失の収穫に関連した長期的な売り浴びせの後、現在約9万ドルで調整中であり、同時にMSCIがデジタル資産企業を主要指数から除外するのではないかとの懸念もある。」

MSCIは以前の見解を放棄し、これらの国債はむしろファンドのようなものだと述べている。これにより、この不確実性に満ちた領域で、さらに懸念材料が一つ減ったことになる。渣打銀行にとって、こうした規制の不確実性が徐々に解消されることは、暗号経由のブローカー事業の展開にとって追い風となる。

リンギット安定通貨のアジア市場野心

渣打銀行、マレーシア銀行、アジア航空の親会社Capital Aも、同国のデジタル資産分野への進出に向けて重要な一歩を踏み出した。リンギット連動のステーブルコインの探索を計画している。このプロジェクトは暗号経由のブローカー事業と戦略的に補完し合うものである。ブローカー事業は機関顧客の取引ニーズに応え、リンギットステーブルコインは東南アジアのリテールや越境決済市場を狙う。

マレーシアは東南アジアで3番目に大きな経済圏であり、リンギットステーブルコインの成功は、渣打が同地域での決済ネットワークの優位性を築く助けとなるだろう。アジア航空は膨大な顧客基盤と越境決済の需要を持ち、ステーブルコインの実用例として自然なシナリオを提供している。旅行者はリンギットステーブルコインを使って航空券を購入したり、手荷物料金を支払ったり、ホテルを予約したりでき、従来の銀行の高額手数料や長い決済時間を回避できる。

渣打銀行のこの二軸戦略は、暗号市場に対する包括的な展開を示している。機関向けにはブローカーサービスを提供し、リテール向けにはステーブルコインの普及を促進する。この垂直統合により、渣打は暗号産業の複数の収益ポイントを獲得できる。