JPMorganがリスクを指摘、利回りを生むステーブルコインに批判の矢が向かう

JPMorganのCFOジェレミー・バーナムは、利回りを生むステーブルコインがリスクのある並行銀行システムを生み出す可能性があると警告しています。彼は最近の決算説明会でこれらの懸念を共有しました。バーナムによると、これらのデジタル資産は、多くの人が気付いている以上に銀行預金に近いものだと考えています。

利回りを生むステーブルコインは、ユーザーに定期的なリターンを提供します。多くの場合、そのリターンは4%から6%の範囲です。発行者は通常、準備金を米国債の短期証券に投資することでこの利回りを得ています。これは安全に見えますが、バーナムはこの構造が深刻な問題を引き起こす可能性があると考えています。

なぜ銀行は懸念しているのか

バーナムは、これらのステーブルコインは銀行預金のように機能すると説明しました。利子を支払い、顧客の資金を保管します。しかし、これらは銀行と同じルールに従っていません。従来の銀行は資本準備金を保持し、流動性リスクを管理し、預金保険を提供して顧客を保護しています。

一方、ステーブルコインの発行者にはこれらの要件がなく、銀行はこのギャップを懸念しています。バーナムは、これにより企業が長年の安全策を回避できると述べました。彼は、これが市場のストレス時に不安定さを引き起こす可能性があると警告しています。

ステーブルコイン市場は急速に拡大

ステーブルコイン市場は非常に速いペースで成長しており、2025年半ばまでに市場価値は$230 十億ドルを超えました。一部の予測では、近い将来に$500 十億ドルまたはそれ以上に達すると見込まれています。

USDCのような製品はこの問題を浮き彫りにしています。Coinbaseなどのプラットフォームでは、USDCは約4.1%の利回りを提供しています。報告によると、顧客預金は約$12 十億ドルにのぼり、銀行にとってはこれは警戒すべき兆候です。高いリターンと簡単なアクセスは、貯蓄口座から資金を引き出す可能性があるからです。

バーナムは、大規模な預金移動が従来の銀行を弱体化させる可能性があると警告しています。これは、時間とともに金融システムをより脆弱にする恐れがあります。

新しいステーブルコイン規制への推進

バーナムのコメントは、規制を求める動きを支持しています。例えば、業界リーダーや議員がGENIUS法案のような法案について議論していることです。これらの提案は、利回りを生むステーブルコインに銀行のようなルールを適用しようとするものです。

支持者は、公正なルールがリスクを軽減すると述べています。また、類似の製品は同じ基準に従うべきだとも主張しています。これがなければ、シャドウバンキングシステムが無制限に拡大する可能性があります。

批評家は暗号革新を擁護

批評家は、より厳しいルールを設けることに反対しています。なぜなら、それがイノベーションを遅らせる可能性があるからです。多くの人は、ステーブルコインがスピードを向上させ、コストを低減し、金融アクセスを拡大すると信じています。ただし、一部は、分散型金融（DeFi）がすでにブロックチェーン技術を通じて透明性を持って運営されているとも主張しています。

それでも、ステーブルコインの成長に伴い、規制当局は課題に直面しています。彼らは金融の安定性を守る必要がありますが、一方で有益なイノベーションを阻止しないようにしなければなりません。バーナムの警告は、この議論がまだ終わっていないことを示しています。