2026年になったのに、誰がまだNFTをやってるんだ?

作者：Nancy，PANews

都 2026 年了，照理說 NFT の物語はすでに終わっているはずだ。
かつて高額で取引された NFT は、今や無人の小さな画像に過ぎず、多くの NFT プロジェクトは転換、売却、閉鎖の波の中で苦渋に離脱している。かつてのトップイベント NFT Paris も最近静かに中止を発表し、返金紛争に巻き込まれている。
連続する下落サイクルの中で、熱い資金は退き、物語は失効し、「NFT は死んだ」という市場の共通認識が形成されている。
しかし、2026 年の今週、NFT 市場には意外な復活の兆しが見られ、価格は上昇し、取引量も回復している。NFT は本当に戻ってきたのか？今も現場に残るプレイヤーたちは、いったい何を遊んでいるのか？
新年の好調なスタート、価格上昇はまるで隔世の感
2026 年に入り、長らく沈黙していた NFT 市場に久しぶりのさざ波が立ち始めた。
CoinGecko のデータによると、2026 年初以来、NFT 市場の総時価総額は過去一週間で 2.2 億ドル超増加した。NFT Price Floor のデータはさらに、過去一週間で数百の NFT プロジェクトが価格回復を見せ、個別のプロジェクトでは三桁から四桁の上昇も記録されている。連続の下落サイクルを経験したプレイヤーにとっては、幻想はすでに打ち砕かれ、このような状況はまるで隔世の感だ。

歴史的高値と比べるとわずかなものだが、2025 年末の氷点期と比べると、久しぶりの緑色の相場は、堅実なプレイヤーにとってはわずかな慰めとなる。
しかし、価格上昇の裏側を見れば、現在の市場の回復は、むしろストック資金の極小範囲内での博打に過ぎず、新たな資金による本格的な復興ではない。流動性の極度の不足は、今の市場が無視できない致命傷だ。
週次取引額を見ると、1700 を超える NFT プロジェクトの中で、取引額が百万ドル級はわずか 6 つ、十万ドル規模は 14 つ、数万ドルの範囲内は 72 つに過ぎない。全体としては非常に希少だ。取引量が多いトップクラスのプロジェクトでも、活発に取引されている NFT の数は総供給のわずか数％であり、大部分の NFT の取引数は一桁、あるいはゼロに近い。

実際、The Block の2025年レポートも示しているが、年間を通じて NFT 市場には力強い再参入資金は見られず、投機熱は大きく冷え込み、多チェーンの多様性も Ethereum 主導に回帰している。今年の総取引額は 55 億ドルに落ち込み、2024 年と比べて約 37％減少した。NFT の総時価総額も約 90 億ドルから約 24 億ドルへと大幅縮小している。
これらのデータは、いわゆる回復と呼ばれる現象は、NFT の火が完全に消えた事実を変えないことを示している。今の NFT はすでに「老登資産」となり、古参プレイヤーだけがロックインされている状態で、新たな資金はもはや買い手として現れない。
大逃亡と生き残りの記録、資金は新たな戦場へ流入
この長い冬の寒流の中で、基盤からブルーチップまで、さまざまな生存記録が演じられている。
例えば、取引のリーダーである OpenSea は JPEG 画像に固執せず、エアドロップによるインセンティブを通じてトークン取引事業へと転換を図っている。かつての NFT 主流のパブリックチェーン Flow は DeFi 成長のポイントを模索し始めている。Zora は従来の NFT モデルを捨て、「コンテンツ即トークン」の新たなレースに挑戦している。さらには、象徴的な NFT Paris も資金枯渇により活動停止し、資金投入も報じられている。
たとえ一筋の命脈を保つトップクラスの NFT でも、「好評だが売れ行きはイマイチ」というジレンマに陥っており、ブランドの影響力が価格の護城河に転化していない例も多い。例えば、Pudgy Penguins は主流の世界で IP の知名度を高め、実物玩具も好調だが、依然として底値やコイン価格の下落圧力から逃れられない。
また、Reddit が NFT サービスを停止し、Nike が RTFKT を売却するなど、Web2 巨頭の撤退は、市場の最後の幻想を粉砕している。
しかし、NFT の衰退はコレクションや投機の需要消失を意味しない。資金は単に別の戦場に移動しただけだ。链上の仮想画像に比べて、オフチェーンのトイやカードゲームなどの実体市場は依然熱狂的に盛り上がっている。例えば、ポケモン TCG の取引量は 10 億ドル超、収益は 1 億ドルを超えている。
普通のコレクターだけでなく、暗号エリートも実物資産やトップコレクションに「足で投票」し始めている。
例えば、暗号アーティストの Beeple は、実体のロボット作品に目を向け、マスクや有名人のロボット犬を発売し即完売した。Wintermute の共同創業者 Yoann Turpin は 500 万ドルを投じて恐竜化石を購入し、Animoca の創設者 Yat Siu は 900 万ドルを投じてストラヴィンスキーの小さなヴァイオリン作品を購入した。
現在の市場環境では、一般投資家は NFT の流動性枯渇の現実をより真剣に受け止める必要がある。
小さな画像の論理に別れを告げ、これらの NFT はより人気を集めている
バブル崩壊の洗礼を経て、NFT 市場は資金の完全な枯渇に陥ったわけではなく、高い収益性や明確な価値支えのある対象へと流れている。
**· 投機・アービトラージの需要：**一部のプレイヤーは市場の底値を捉え、価格のミスマッチを狙った短期的なバンド取引を行っている。こうした行動はリスクとリターンの比率が高い。
**· 「金鏟子」属性：**これは現段階で市場資金の参加度が最も高く、流動性も最良の NFT だ。これらの NFT は本質的にコレクション品ではなく、将来のトークンエアドロップを得るための金融証明書であり、多くはエアドロップやホワイトリストの資格を意味する。ただし、エアドロップ直後に価格が暴落したり、ゼロになったりするリスクも伴うため、短期投資やアービトラージに適している。長期的な価値保存には向かない。
**· 有名人/トッププロジェクトの後押し：**これらの NFT の価値は、注目経済に依存し、有名人やトッププロジェクトの後押しにより知名度と流動性が大きく向上し、一時的なプレミアムを生むことが多い。例えば、トップ DEX HyperLiquid の早期ユーザー向けエアドロップシリーズ Hypurr NFT は、リリース後に上昇を続けている。イーサリアム創始者 Vitalik Buterin は、数日前にプロフィール画像を Milady NFT に変更し、その地板価格が明らかに上昇した。
**· トップ IP：**これらの NFT は、単なる投機を超え、文化的な共感やコレクション価値に重きを置いており、価格は比較的堅調で、長期的な価値保存機能も持つ。例えば、昨年末にニューヨーク近代美術館（MoMA）に正式に永久所蔵された CryptoPunks などがある。
**· 買収ストーリー：**より強力な資金による買収により、市場は再評価され、IP の収益化能力やブランドの護城河が強化され、価格上昇を促す例も多い。例えば、Pudgy Penguins や Moonbirds などは買収後に明らかに価格が上昇している。
**· 実世界資産との連携：**現実の資産をブロックチェーンに載せることで、NFT は明確な実体価値を得て、下落リスクを低減し、外部への展開も促進できる。例えば、最近話題になったポケモンカードのトークン化プラットフォーム Collector Crypt や Courtyard などは、ユーザーがカードやアイテムの所有権を链上で取引でき、実物はプラットフォームが管理している。
**· 実用性：**NFT のツールとしての役割に回帰し、具体的な用途にサービスを提供する例も増えている。NFT チケット、DAO の投票権、AI 链上アイデンティティ（例：Ethereum ERC-8004 に基づく NFT ベースの AI 代理身分）などだ。
このように、無意味な小さな画像を追い求めるよりも、実用性や明確な上昇期待を持つ NFT が資金の注目を集めつつある。