DFINITYが操るICP“経済手術”：70%のインフレ率を削減したい、どうやって“天亡”の呪いを打ち破るのか？

作者：Jae，PANews

1月14日、DFINITY基金会は正式に「Mission 70」と名付けられた新しいトークン経済学白書を発表し、非常に積極的なデフォレーション計画を提案した：2026年末までにICPのインフレ率を70%削減する。

この発表後、ICPの価格は堅調に推移し、日中の上昇率は一時30%以上に達し、市場をリードした。これは単なる感情的な炒めではなく、Internet Computerのファンダメンタルズの再評価を意味している。

「インターネット再構築」の野望を抱くDFINITYにとって、これは単なる経済モデルの調整にとどまらず、エコシステムの転換点となる可能性もある。彼らは高難度の「経済手術」を通じて、「資金を燃やすインフラ」から「自給自足の価値エンジン」への飛躍を目指している。

補助金拡大からデフレ時代へ、インフレ率を超70%削減を狙う

この新しい白書は、創設者のDominic Williams自らが手掛けたもので、一般的なプロジェクトのアップデートというよりも、すべてのトークン保有者に向けた「財政緊縮法案」のようなものだ。

この計画の核心は、「供給抑制」と「需要拡大」の二重のレバレッジを用いて、2026年までにICPトークンの新規発行量、すなわち名目インフレ率を70%以上削減し、ICPをデフレに向かわせることにある。

ICPの現在の年率インフレ率は約9.72%で、主に供給側の二大「出血点」から来ている：ガバナンス投票報酬（5.88%）とノード提供者のインセンティブ（3.84%）だ。これは絶え間なく紙幣を刷る機械のようで、早期参加者の資産価値を継続的に希薄化させている。

Mission 70はまず供給側の「止血」を提案し、NNS（ネットワーク神経システム）のインセンティブパラメータを変更することで、44%の「絶対トークン削減量」を実現する見込みだ。このモデルの論理は、一部の名目収益率を犠牲にして、より低いインフレと高い資産希少性を獲得し、長期的なトークンの希少性を確保することにある。これは本質的に深層的な価値のゲームだ。

白書では、投票報酬の削減は短期的にはステーキング者の名目収益を低下させるものの、トークン価値の向上と流通圧力の軽減により、長期保有者のリスク調整後のリターンは流動性リスクの低減によってむしろ最適化されると指摘している。

また、ノードのインセンティブ削減は、提供者の運用効率の向上とICP価格の上昇による乗数効果に基づいている：ICP価格が上昇すると、同じ法定通貨価値のノード費用を支払うために必要なICPの発行量は減少する。

供給側の「節流」だけでは、70%の総削減目標を達成するのは難しい。残る26%の削減目標を埋めるために、DFINITYはAI分野に賭け、「Caffeine AI」プラットフォームを中心とした需要拡大戦略を展開している。

Caffeineは世界初の商用「自己記述型インターネット」プラットフォームと位置付けられ、その技術原理は、チェーン上の大規模言語モデル（LLM）を利用した自然言語プログラミング（NLP）により、非技術者が文字による説明だけでICP上にフルスタックアプリケーションを開発・展開・運用できることにある。これにより、インターネットユーザーを単なる消費者から積極的な構築者へと変革しようとしている。

経済モデルにおいて、Caffeine駆動のすべての計算やストレージなどのネットワーク行動は「Cycles」を消費する。CyclesはICPエコシステム内でストレージ資源を定量化・計算する単位であり、単一命令の実行コストを表し、ICPを破壊して作成される。

DFINITYは、より多くのAIモデルや企業向けクラウドエンジンをICP上で直接動作させることを計画しており、これらの高計算力・高ストレージ需要のアプリケーションを通じて大規模にCyclesを燃焼させ、ICPに持続的なデフレ効果をもたらすことを目指している。

これにより、ICPの価値獲得は投機に依存せず、世界的な分散型AI計算の実需要と直接結びつくことになる。

関連記事：DFINITY基金会はAIに賭け、CaffeineはなぜICPの暴騰を引き起こすのか？

この経済手術の根底にある論理は、DFINITY自身の発展段階を正確に見極めたものだ：補助金拡大期は終わり、価値獲得期に入る必要がある。 それは、ICP誕生以来最も批判された価値希薄化の問題を解決し、市場の注目をインフレから実際のオンチェーン資源消費へと向けさせる試みだ。

世界第2位の開発活発度、三大競争壁を築く

市場はしばしば価格変動に惑わされやすい。DFINITYの大規模な経済改革は、堅固な技術基盤の上に成り立っている。

コードベースの活発度は、長期的なプロジェクトの生命力を測る最も客観的な指標の一つだ。

CryptoMisoのデータによると、過去12ヶ月間において、Internet ComputerのGitHubコミット数は4,185回に達し、世界のすべてのブロックチェーンプロジェクトの中で第2位となり、ビットコイン、イーサリアム、Solanaなどの老舗パブリックチェーンを上回っている。

この高い開発ペースは、DFINITY基金会の巨大な開発チームによるものだが、その活発さは盲目的な積み重ねではなく、以下のポイントに重点を置いている：

1. サブネットの拡張：2025年の一連のアップグレードにより、サブネットのストレージ容量を2TiBに引き上げ、動的負荷分散を導入し、膨大なデータ処理能力を大幅に強化。
2. Wasm実行効率の最適化：WebAssemblyの性能限界を引き上げ、ICPが複雑なスマートコントラクト計算をほぼネイティブ速度で実行できるように継続的に改善。
3. 閾値暗号の反復：Chain Fusion技術を継続的に強化し、ICPコントラクトがビットコイン、イーサリアム、Solanaなどの外部パブリックチェーンのネイティブ資産を直接管理できるようにする。

高い開発活発度と継続的な技術提供は、市場サイクルの変動が激しい中でも、ICPの開発者コミュニティが失われていないことを示しており、むしろDFINITYの掲げる目標に着実に向かっている。

これらの技術的蓄積こそが、DFINITYが「経済手術」を敢行できる底力の源泉だ。

また、技術アーキテクチャの進化に伴い、現在のInternet Computerは単なるL1から、主権的な計算能力を持つクラウドプラットフォームへと進化している。激しい市場競争の中で、その競争優位性は主に3つの側面にある：

まず、オンチェーンAIの実戦能力を強化し、Internet Computerは現時点で稀少なネイティブAI推論モデルを動作させられるパブリックチェーンだ。 他のプロジェクトがAIをチェーン外で動かし、ゼロ知識証明（ZKP）を通じて結果を返すのとは異なり、神経ネットワークモデルを直接ロードできる。この優位性は、AI+Web3の爆発的な背景の中で代替不可能だ。

• エンドツーエンドの暗号化とプライバシー：Internet Computerは、敏感なデータのチェーン上暗号化保存を実現し、AIモデルがユーザのプライベートデータを処理する際に、ノード提供者さえ内容を覗き見できないようにしている。
• コスト効率：Internet Computer上でのAI推論の総コストは、Palantirなどの従来のSaaS大手より20%以上低く、分散型機械学習（DeML）分野での商業競争力を高めている。

次に、シームレスな相互運用の未来を構築：ICPコントラクトは他のチェーンのネイティブアドレスとして動作可能。 クロスチェーンブリッジのセキュリティ事故が頻発する中、Internet Computerの「Chain Fusion」技術は、相互運用性の未来を示す可能性がある。

• BTCとSOLのネイティブ融合：Internet Computerは、ビットコインのネイティブ資産（Ordinals、Runesなど）やSolana資産を直接操作できるようになっており、その過程で包装トークンや中央集権的ホスティングを一切必要としないため、多チェーン資産管理の安全性を大きく向上させている。
• 全チェーンDeFiハブ：この能力により、Internet Computerは分散化されたパブリックチェーンエコシステムをつなぐ「接着剤」となり、開発者は感知なしにマルチチェーン展開のDeFiアプリを構築できる。

最後に、大規模採用のハードルを下げる：ICPの「逆ガスモデル」は、主流開発者を惹きつける強力な武器だ。 このモデルでは、ユーザはトークンを購入したりプラグインウォレットをインストールしたりせずにDAppを利用でき、Web3の参入障壁を大きく下げ、Web2に匹敵するユーザ体験を実現している。Internet Identity 2.0と組み合わせることで、ユーザはスマホの指紋や顔認証だけでシームレスにログインできる。この機能は、老舗のパブリックチェーンをはるかに超えている。

「天亡」タグが新規資金を遠ざけ、エコシステムと流動性の課題に直面

技術的なビジョンは壮大だが、DFINITYが「世界計算機」への道を進むには、多くの障壁がある。市場の偏見、エコシステムの規模、実行リスクなど、多重の課題に直面している。

一方、2021年のメインネットローンチ以降、ICPトークンの価格はピークの400ドル超から数ドル台に暴落し、多くの投資者が損失を被った。 DFINITYはこれを市場操作によるものと主張しているが、長期的な投資者の訴訟や基金会の売却に対する指摘は根強く残る。

DFINITYは何度も裁判所に関連訴訟の取り下げを求めているが、市場操作に関する法的審査は依然としてプロジェクトの上に影を落としている。

この「天亡プロジェクト」のイメージは、一定程度、新規資金の参入意欲を制限している可能性がある。

一方、ICPは技術と応用の逆転現象に直面している。

一つはDeFiの規模遅れ。EthereumやSolanaと比べて、Internet ComputerのDeFiエコシステムはまだ非常に小さく、1月16日時点でのオンチェーンTVLは約1600万ドル程度にとどまる。

二つは流動性の不足。強力なクロスチェーン技術を持つ一方で、ckBTCやckETHなどのオンチェーンネイティブ資産の流動性は十分でなく、大口取引ではスリッページリスクが高い。

三つ目はユーザーベースの薄さ。Internet Computerのデイリーアクティブアドレス数は約7,000に過ぎず、時価総額上位10のパブリックチェーンと比べてかなりの差がある。どうやって「自己記述型インターネット」のビジョンを実際のユーザ流量に変えるかが、最重要課題だ。

最も不確実な点は、「インフレ手術」の実行効果だ。 Mission 70は精密な経済実験であり、その成功は二つの前提の同時達成に依存している：一つは、報酬削減がノード提供者の大量離脱を引き起こさないこと。もう一つは、Caffeine AIが指数関数的なCycles燃焼をもたらすこと。AIプラットフォームの実現が期待通りでなければ、単なる報酬削減はエコシステムの活力低下に繋がり、「価格下落—インフレ加速」の悪循環に陥る可能性もある。

DFINITYは新たなトークン経済モデルを通じて巻き返しを図ろうとしている。2021年のICPが「世界計算機」のビジョンで成功したなら、2026年のICPは、精密なデフレモデルと実データによる自己証明をもって、市場にその価値創造と獲得能力を示すつもりだ。

投資家にとって、ICP価格の根底にあるロジックは変化している。もはや曖昧なエコシステムの繁栄ではなく、二つの定量的かつ追跡可能な指標：Cyclesの燃焼速度とオンチェーンAI推論の呼び出し頻度に焦点を当てている。

短期的な価格上昇は感情の解放に過ぎないかもしれないが、新しいトークン経済モデルMission 70の実行結果や、「技術強、エコシステム弱」の呪縛を打破できるかどうかが、ICPが再びトップレベルのパブリックチェーンに返り咲く鍵となるだろう。