DFINITYが操るICP“経済手術”：70%のインフレ率を削減したい、どうやって“天亡”の呪いを打ち破るのか？

執筆者：Jae、PANews

1月14日、DFINITY財団は正式に「Mission 70」と名付けられた新しいトークン経済学白書を発表し、非常に積極的なデフレスキームを提案した：2026年末までにICPのインフレ率を70%削減する。

この発表後、ICPの価格は堅調に推移し、一時は30%以上の上昇を記録、市場をリードした。これは単なる感情的な炒めではなく、Internet Computerのファンダメンタルズの再評価である。

「インターネット再構築」の野望を抱くDFINITYにとって、これは単なる経済モデルの調整にとどまらず、エコシステムの転換点となる可能性もある。彼らは高難度の「経済手術」を通じて、「資金を燃やすインフラ」から「自給自足の価値エンジン」への飛躍を目指している。

補助金拡大からデフレスの時代へ、インフレ率を70%以上削減へ

この新しい白書は、創設者のDominic Williams自らが手掛けたもので、一般的なプロジェクトのアップデートというよりも、すべてのトークン保有者に向けた「財政緊縮法案」のようなものである。

この計画の核心は、「供給抑制」と「需要拡大」の二重のレバレッジを用いて、2026年までにICPトークンの新規発行量、すなわち名目インフレ率を70%以上、場合によってはそれ以上低減し、ICPをデフレスへと向かわせることにある。

現在のICPの年率インフレ率は約9.72%であり、その主な原因は供給側の二大「出血点」：ガバナンス投票報酬（5.88%）とノード提供者のインセンティブ（3.84%）である。これは絶え間なく紙幣を刷る機械のように、早期参加者の資産価値を希薄化させ続けている。

Mission 70はまず供給側の「止血」を提案し、NNS（ネットワーク神経システム）のインセンティブパラメータを修正することで、44%の「絶対的トークン削減量」を実現する見込みだ。このモデルの論理は、一部の名目収益率を犠牲にして、より低いインフレと高い資産希少性を獲得し、長期的なトークンの希少性を確保することにある。これは本質的に深層的な価値の博弈である。

白書は、投票報酬の削減は短期的にはステーキング者の名目収益を低下させるものの、トークン価値の向上と流通圧力の軽減により、長期保有者のリスク調整後のリターンは流動性リスクの低減によってむしろ最適化されると指摘している。

また、ノードインセンティブの削減は、提供者の運用効率の向上とICP価格の上昇による乗数効果に基づく：ICP価格が上昇すると、同じ法定通貨価値を支払うために必要なICPの発行量は減少する。

供給側の「節流」だけでは、70%の総削減目標を達成するのは難しい。残る26%の削減目標を埋めるために、DFINITYはAI分野に賭け、「Caffeine AI」プラットフォームを中心とした需要拡大戦略を展開している。

Caffeineは世界初の商用「自己記述型インターネット」プラットフォームとして位置付けられ、その技術原理はチェーン上の大規模言語モデル（LLM）を利用した自然言語プログラミング（NLP）にある。これにより、非技術者も文字による説明だけでICP上にフルスタックアプリを開発・展開・運用できるようになり、インターネットユーザーを単なる消費者から積極的な構築者へと変革しようとしている。

経済モデルにおいて、Caffeine駆動のすべての計算・ストレージなどのネットワーク行動は「Cycles」を消費する。CyclesはICPエコシステム内でストレージ資源を定量化・計算する単位であり、単一命令の実行コストを表し、ICPを破壊して作成される。

DFINITYは、より多くのAIモデルや企業向けクラウドエンジンをICP上で直接稼働させることを計画しており、これらの高計算・高ストレージ需要のアプリケーションを通じて大規模にCyclesを燃焼させ、ICPに持続的なデフレーション効果をもたらすことを目指している。

これにより、ICPの価値獲得は投機に依存せず、グローバルな分散型AI計算の実需要と直結することになる。

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この経済手術の根底にある論理は、DFINITY自身の成長段階を正確に見極めた判断である：補助金拡大期は終わり、価値獲得期に入る必要がある。ICP誕生以来最も批判された価値希薄化問題を解決し、市場の注目をインフレから実際のチェーン資源消費へと向けさせる。

活発な開発活動は世界第2位、三大競争壁を築く

市場はしばしば価格変動に惑わされやすい。DFINITYの大規模な経済改革は、堅固な技術基盤の上に成り立っている。

コードベースの活発度は、長期的なプロジェクトの生命力を測る最も客観的な指標の一つだ。

CryptoMisoのデータによると、過去12ヶ月間において、Internet ComputerのGitHubコミット数は4,185回に達し、世界のすべてのブロックチェーンプロジェクトの中で第2位、ビットコイン、イーサリアム、Solanaなどの老舗パブリックチェーンを上回っている。

この高頻度の開発ペースは、DFINITY財団の巨大な開発チームによるものだが、その活発さは無計画なものではなく、以下の重点点に集約される。

サブネット拡張：2025年の一連のアップグレードにより、サブネットのストレージ容量は2TiBに引き上げられ、動的負荷分散も導入され、膨大なデータ処理能力が大きく向上。

Wasm実行効率の最適化：WebAssemblyの性能限界を追求し続け、ICPが複雑なスマートコントラクト計算をほぼネイティブ速度で実行できるように。

閾値暗号のイテレーション：Chain Fusion技術を強化し、ICPコントラクトがビットコイン、イーサリアム、Solanaなどの外部パブリックチェーンのネイティブ資産を直接管理できるようにし、リスクの高いクロスチェーンブリッジを経由しない。

高い開発活発度と継続的な技術提供は、市場サイクルの変動が激しい中でも、ICPの開発者コミュニティは失われておらず、むしろDFINITYの目標に向かって着実に進んでいることを示している。

これらの技術蓄積こそが、DFINITYが「経済手術」を敢行できる自信の源泉だ。

また、技術アーキテクチャの進化とともに、現在のInternet Computerは単なるL1から、主権的計算能力を持つクラウドプラットフォームへと進化している。激しい市場競争の中で、その競争優位性は主に3つの側面に集約される。

第一に、チェーン上のAI実戦能力の強化。Internet Computerは、現時点で稀少なネイティブにAI推論モデルを動作させられるパブリックチェーンの一つだ。ほかのプロジェクトがAIをチェーン外で動かし、ゼロ知識証明（ZKP）で結果を返すのに対し、ICPは神経ネットワークモデルを直接ロードできる。このAI+Web3の爆発的な背景の中で、この優位性は代替不可能だ。

エンドツーエンドの暗号化とプライバシー：Internet Computerは、敏感なデータのチェーン上暗号化保存を実現し、AIモデルがユーザのプライベートデータを処理する際に、ノード提供者さえも内容を覗き見ることができないようにしている。

コスト効率：Internet Computer上でのAI推論の総コストは、Palantirなどの従来のSaaS巨頭より20%以上低く、分散型機械学習（DeML）分野において強力な商業競争力を持つ。

第二に、シームレスな相互運用性の未来を構築。ICPコントラクトは他のチェーンのネイティブアドレスとして動作可能だ。クロスチェーンブリッジのセキュリティ事故が頻発する中、「Chain Fusion」技術は、相互運用性の未来を示す可能性がある。

BTCとSOLのネイティブ融合：Internet Computerは、ビットコインのネイティブ資産（Ordinals、Runesなど）やSolana資産を直接操作できるようになっており、その過程で包装トークンや中央集権的管理者を介さず、多チェーン資産管理の安全性を大きく向上させている。

全チェーンDeFiハブ：この能力は、Internet Computerを分散化されたパブリックチェーンエコシステムをつなぐ「接着剤」として機能させ、開発者が感知しない多チェーン展開のDeFiアプリを構築できる未来をもたらす可能性がある。

最後に、大規模採用のハードルを下げる。ICPの「逆ガスモデル」は、主流開発者を惹きつける強力な武器だ。このモデルでは、ユーザはトークンを購入したりプラグインウォレットをインストールしたりせずにDAppを利用できるため、Web3の参入障壁を大きく下げ、Web2に匹敵するユーザ体験を実現している。Internet Identity 2.0と組み合わせることで、ユーザはスマホの指紋認証や顔認証だけでシームレスにログインできる。この機能は、老舗のパブリックチェーンを凌駕している。

「天亡」タグが新規資金の流入を阻む？エコシステムと流動性の課題に直面

技術的なビジョンは壮大だが、DFINITYの「世界計算機」への道は依然として多くの障壁に満ちている。市場の偏見、エコシステムの規模、実行リスクなど、多重の課題に直面している。

一方、2021年のメインネットローンチ以降、ICPトークンの価格はピークの400ドル超から数ドル台に暴落し、多くの投資者が損失を被った。DFINITYはこれを市場操作によるものと主張しているが、長期的な投資者の訴訟や財団の売却に対する指摘は根強く残る。

DFINITYは何度も裁判所に関連案件の取り消しを求めているが、市場操作に関する法的審査は依然としてプロジェクトの上に影を落としている。

この「天亡プロジェクト」のイメージは、一定程度、新規資金の参入意欲を制限している。

もう一つの課題は、技術と応用の逆転現象だ。

一つはDeFiの規模遅れ。EthereumやSolanaと比べて、Internet ComputerのDeFiエコシステムはまだ非常に小さく、1月16日時点でのTVLは約1600万ドルに過ぎない。

二つは流動性の不足。クロスチェーン技術は強力だが、ckBTCやckETHなどのネイティブ資産の流動性は十分ではなく、大口取引ではスリッページリスクが高い。

三つ目はユーザーベースの薄さ。Internet Computerのデイリーアクティブアドレスは約7,000人であり、時価総額上位10のパブリックチェーンと比べると、明らかに規模が小さい。どうやって「自己記述型インターネット」のビジョンを実際のユーザ流入に変えるかが急務だ。

最も不確実なのは、「インフレ手術」の実行効果だ。Mission 70は精密な経済実験であり、その成功は二つの前提の同期実現に依存している。一つは、報酬削減がノード提供者の大量離脱を招かないこと。もう一つは、Caffeine AIが指数関数的なCycles燃焼をもたらすことだ。AIプラットフォームの導入が期待通りに進まなかった場合、単なる報酬削減はエコシステムの活力低下に繋がり、「価格下落→インフレ加速」の悪循環に陥る可能性もある。

DFINITYは、新たなトークン経済モデルを通じて巻き返しを図ろうとしている。2021年のICPが「世界計算機」のビジョンで注目を浴びたなら、2026年のICPは、精密なデフレスキームと実データによる自己証明をもって、市場にその価値創造と獲得能力を示すつもりだ。

投資家にとって、ICP価格の根底にあるロジックは変化している。もはや曖昧なエコシステムの繁栄ではなく、二つの定量的・追跡可能な指標：Cyclesの燃焼速度とチェーン上AI推論の呼び出し頻度に焦点を当てている。

短期的な価格上昇は感情の解放に過ぎないかもしれないが、新しいトークン経済モデルMission 70の実行結果と、「技術強、エコシステム弱」の呪縛を打破できるかどうかが、ICPが再びトップクラスのパブリックチェーンに返り咲く鍵となる。