衍生品プラットフォームTrove Marketsは、トークン発行の数日前に突如Hyperliquidの統合計画を放棄し、Solanaエコシステムに切り替えると発表し、約940万ドルの資金を押さえたことで投資家を驚かせました。さらに、TROVEトークンは上場後わずか10分で95％の価値を失い、時価総額は1,900万ドル超が蒸発し、オンチェーン分析では疑わしいトークン配分パターンも明らかになっています。 （前提：Rug pullの手口解説：約2万の「地雷」プロジェクト、詐欺師は最終的にDeFiで現金化） （背景補足：Hyperliquid解析：分散型の未来の柱か、それとも過大評価されたバブルか？）

この記事の目次

• 募集額1150万ドルも、チームは資金の80％を押さえる
• トークン上場直後に崩壊：10分で95％の時価総額蒸発
• オンチェーン分析で疑わしい配分パターンを暴露
• チームは「逃げない」と主張するも、信頼は回復困難

トークン生成イベント（TGE）まであと数日となったタイミングで、Trove Marketsは衝撃的な発表を行いました。チームは当初のHyperliquid統合計画を放棄し、Solana上に永続的なコントラクト型分散型取引所を構築する方針に切り替えたのです。この突発的な変更は投資家を驚かせただけでなく、「Rug Poll」詐欺の可能性についても疑問の声を呼びました。

募得1,150万ドルも、チームは資金の80％を押さえる

公式声明によると、Troveは以前ICOを通じて1150万ドル超を調達し、Hyperliquidエコシステムとの深い統合に充てる予定でした。しかし、チームは「流動性パートナーが50万枚のHYPEトークンを突然撤回した」として、約939.7万ドル（総調達額の約82％）を保持し、Solana版の開発を続行すると発表しました。

開発者の「Unwise」はこの決定を「唯一の前進手段」と表現しましたが、この言葉は投資家の怒りを鎮めるには不十分でした。多くの参加者が返金を求め、なぜ従来の枠組みで運営を続けられなかったのか、または少なくともより高い割合の返金を提供すべきだと訴えています。

資金の使途説明がさらなる疑念を呼ぶ

Troveチームが公開した資金用途は以下の通りです。

• フロントエンドおよびバックエンドのインフラ開発
• CTO（最高技術責任者）職
• コンサルタントチーム
• マーケティングおよび運営費

特に注目すべきは、チームが返還したのは244万ドルのみで、「参加者リストの整理や配分の公正性を保つため」とし、ICO参加者には10万ドルが返還されたに過ぎず、総調達額の約22％に満たない点です。

上場直後に崩壊：10分で95％の時価総額蒸発

TROVEトークンの市場パフォーマンスはさらに悪化しました。DEXScreenerのデータによると、上場後わずか10分で開盤価格から95％急落し、0.0008ドルの底値に沈みました。時価総額も約2000万ドルから100万ドル未満に急落し、ほぼ「ゼロ」に近い状態となっています。

このフラッシュクラッシュのパターンは、多くのRug Pull事例と共通しており、資金調達後にプロジェクト側が素早く手持ちのトークンを売却し、価格を短時間で崩壊させる手口です。散在投資家は最後の被害者となります。

オンチェーン分析で疑わしい配分パターンを暴露

ブロックチェーン分析プラットフォームBubblemapsの調査により、この事件に新たな疑惑が浮上しました。同プラットフォームは、単一の実体が80の新規作成されたウォレットアドレスを通じて、TROVEの供給量の12％を取得していることを発見しました。さらに警戒すべきは、これらのウォレットの資金源が非管理型取引所ChangeHeroに向かっている点です。

Bubblemapsは、これらのウォレットとTroveチームとの直接的な関係を証明できていませんが、この配分集中度とマネーロンダリングに一般的な「分割送金」手法と高度に類似しており、コミュニティのチームに対する信頼性に疑念を深めています。

チームは「逃げない」と主張するも、信頼は回復困難

多方面からの批判に直面し、Troveチームは声明を出し、「我々は姿を消すことはない。引き続き開発を続ける」と強調し、「実行を通じて信頼を取り戻す」と約束しました。

今後の計画では、プラットフォームはコレクションアイテムに関する永続的なコントラクト取引に注力し、対象はポケモンカードや『絶対武力2』（CS2）ゲームのキャラクターなどの異なる資産になる予定です。資産管理会社Bitwiseは、この種の市場規模は214億ドルに達すると予測しています。

しかし、80％の資金を温存し、トークン価格がほぼゼロに近づき、オンチェーンデータに疑惑が多い状況下で、Troveが本当に約束を果たし、投資家の信頼を再構築できるかは大きな疑問符がつきます。

投資家が警戒すべきポイント

この事件は、ICO参加のリスクの高さを改めて浮き彫りにしました。専門家は、投資前に以下の点を慎重に評価すべきだと助言しています。

• チームの背景と過去の実績が透明かつ確認できるか
• 資金の使途計画が具体的かつ合理的か
• トークン配分の仕組みに集中リスクが存在しないか
• 独立した第三者による監査や保証メカニズムがあるか