マスターカード、20億ドルでZerohashを買収交渉破談、戦略的投資に方針転換
万事达卡によるZerohashの20億ドル買収交渉の破談、Zerohashは独立を選択。関係者によると、万事达卡は戦略的投資を検討中。Zerohashは昨年1.04億ドルの資金調達を完了し、評価額は10億ドル。顧客にはインタラクティブブローカーズ、Stripe、ブラックロックなどが含まれ、サービスは190か国以上、500万以上のユーザーに及ぶ。
20億ドル買収破談の内幕
フォーチュン誌の10月号によると、万事达カードはZerohashの最終交渉段階に入り、最大20億ドルを支払う可能性があるという。Zerohashは、カストディ、決済、法定通貨アクセスチャネルを提供し、フィンテック企業やブローカーがインフラを自前で構築せずにデジタル資産サービスを提供できるようにしている。この「インフラストラクチャー・アズ・ア・サービス」のビジネスモデルにより、伝統的な金融機関は規制や技術構築の負担を負うことなく暗号市場に迅速に参入できる。
しかし、匿名を条件にした3人の関係者によると、交渉は既に終了している。万事达カードはコメントを拒否したが、2人の関係者は、投資に関する議論は継続中だと述べている。この買収から投資への戦略的な転換は、両者のコントロール権や評価額に関する意見の相違を反映している。
買収破談の主な理由は、Zerohashが独立性を維持したいと強く主張したことにある。Zerohashの広報担当者はメールで次のように明言した。「私たちは万事达カードによる買収を考えていません。万事达カードのチームを尊重し、ビジネスの拡大を期待しています。私たちのチームは成長の原動力であり、独立して運営を続けることが、Zerohashの革新、製品構築、顧客サービスに最も有利だと信じています。」
この声明は、いくつかの重要なメッセージを示している。まず、Zerohashは独立性が革新力の基盤であると考えており、大手伝統的金融機関に買収されると敏捷性や技術優位性が損なわれる可能性を懸念している。次に、Zerohashは万事达カードとのビジネス関係を維持したい意向を示し、買収から戦略的投資への道を開いている。第三に、チームの重要性を強調しており、買収による人材流出のリスクも示唆している。これは、多くのスタートアップが買収後に直面する典型的な課題だ。
評価額の観点から見ると、20億ドルの買収価格は、昨年10月の評価額1億ドルに対して100%のプレミアムとなる。この価格は、設立からわずか7年の企業としてはかなり高額だが、Zerohashの経営陣は、今後の成長潜在力がこの数字をはるかに超えると考えている。暗号通貨やステーブルコインの応用が急速に拡大する中、インフラ提供者としてのZerohashは産業のバリューチェーンの中心に位置しており、その評価上昇の余地は十分に期待できる。
Zerohashが独立を選ぶ理由
Zerohashは2017年に設立され、APIや埋め込み型開発者ツールを提供し、金融機関やフィンテック企業が暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化サービスを自社製品に統合できるようにしている。同プラットフォームは、インタラクティブブローカーズ、Stripe、ブラックロック傘下のBUIDLファンド、フランクリン・ダービン、DraftKingsなどの顧客にサービスを提供し、190か国以上、500万以上のユーザーを抱える。
この顧客リストは、Zerohashのコア競争力を示している。インタラクティブブローカーズは世界最大級のオンライン証券会社の一つ、Stripeは決済処理の巨頭、ブラックロックは世界最大の資産運用会社、フランクリン・ダービンは老舗の伝統的ファンド企業だ。これらの顧客は、ブローカー、決済、資産運用、エンターテインメントといった多様な業界にまたがり、Zerohashの技術ソリューションの広範な適用性を示している。
Zerohashは昨年10月、インタラクティブブローカーズがリードしたD-2ラウンドで1.04億ドルを調達し、評価額は10億ドルに達し、正式にユニコーン入りを果たした。この資金調達には、モルガン・スタンレー、アポロ・グループのファンド、SoFi、Jump Crypto、西北互恵未来投資、FTMO、IMC、リバティ・シティ・ベンチャーズ、既存のPEAK6、tastytrade、Nyca Partnersも参加した。
この投資者リスト自体が、業界の地図ともなっている。モルガン・スタンレーとアポロは伝統的金融の認知を示し、SoFiは新興フィンテックの支援、Jump CryptoとIMCは暗号ネイティブと高頻度取引の専門知識をもたらす。こうした多様な投資者構成は、Zerohashに豊富な資源とネットワークを提供し、同時に買収提案を拒否できる自信の裏付けともなっている。
独立を維持するもう一つの重要な理由は、市場のタイミングだ。現在の暗号産業は、投機から実用化への転換期にあり、ステーブルコイン決済、トークン化資産、機関向けカストディの需要が急速に拡大している。インフラ提供者として、Zerohashはこの潮流の最前線に位置し、今後数年間で収益や顧客規模が指数関数的に拡大する可能性が高い。このような背景の中、早期に買収されると、より大きな評価上昇の機会を逃す恐れもある。
買収から戦略的投資への新たなモデル
買収交渉が破談となった一方、関係者によると、万事达カードはZerohashへの戦略的投資を検討中だという。この買収から投資への戦略的シフトは、テック業界のM&Aでは珍しくないが、暗号分野では特別な意味を持つ。
戦略的投資は双方にメリットがある。万事达カードにとっては、Zerohashへの投資により暗号インフラへの深いアクセスを得られ、完全買収による統合リスクや規制の懸念を回避できる。万事達は世界第2位の決済ネットワークを持ち、従来の決済処理が主な事業だが、暗号企業を直接買収すると、規制当局による市場独占やシステムリスクの懸念が生じる可能性がある。これに対し、戦略的投資はより柔軟な関与手段を提供する。
Zerohashにとっては、万事達の投資を受け入れることで資金とビジネスネットワークを獲得しつつ、運営の独立性を維持できる。万事達は巨大な加盟店ネットワークとグローバルな決済インフラを持ち、これらの資源はZerohashの市場拡大にとって非常に価値が高い。戦略的パートナーシップを通じて、Zerohashは暗号インフラを万事達の決済エコシステムに組み込み、数百万の加盟店や数十億の消費者にリーチできる。
このモデルは、伝統的金融機関が暗号市場に進出する戦略の変化も反映している。初期には、多くの銀行や決済企業は暗号通貨に否定的だったが、市場成熟とともに、自前で暗号サービスを構築しようと試みたものの、技術や規制のハードルの高さに直面した。現在は、買収や投資を通じて迅速に能力を獲得しようとする動きが主流となり、戦略的投資はリスクを抑えつつ試験的に関与できる手法として注目されている。
暗号インフラ買収ラッシュの高まり
暗号通貨分野のM&A活動は活発化している。CoinDeskの先週報道によると、暗号データプラットフォームのCoinGeckoは買手を探しており、評価額は約5億ドルと見積もられている。業界の再び買収が活発化する中、最も魅力的なターゲットは、成熟した運営モデルと良好な収益・規制基盤を持つインフラプロジェクトに変わりつつある。
潜在的なターゲットには、即時市場アクセスを提供するライセンス取得済みの取引所やブローカー、機関顧客向けのカストディやステーキングサービス、そして高収益のデータ・コンプライアンス企業が含まれる。これらの共通点は、安定したキャッシュフロー、明確なビジネスモデル、確立された顧客関係、そして比較的低い規制リスクだ。対照的に、DeFiプロトコルや新興のパブリックチェーンは、技術革新はあるものの、ビジネスモデルの不確実性や規制の不透明さから、伝統的な買収者にはあまり魅力的ではない。
万事達と他のデジタル資産分野の潜在的買収ターゲットも関係している。フォーチュン誌の10月号によると、米国最大の規制準拠暗号取引所と万事達は、ロンドンに本拠を置くフィンテック企業BVNKの買収も検討しており、同社はステーブルコイン決済インフラの構築に取り組んでいる。これは、万事達が暗号分野での買収に関心を持つのはZerohashだけでなく、ステーブルコイン決済や暗号インフラの分野で戦略的地位を築くために複数のターゲットを体系的に評価していることを示している。