トランプ暗号通貨顧問：市場構造法案は妥協が必要、1月27日に採決

川普顧問 Patrick Wyatt 呼籲盡快通過市場結構法案，警告「沒有法案總比糟糕法案好」時代已過。Coinbase 撤回支持致參議院推遲審議，Wyatt 警告錯失良機民主黨將炮製懲罰性立法。1 月 27 日聽證會，法案需 60 票必須妥協。

川普加密貨幣顧問警告：現在不過未來更糟

總統數位資產顧問委員會執行董事 Patrick Wyatt 表示，美國需要盡快通過加密貨幣市場結構法案，以免在當前對加密貨幣友好的政府領導下失去勢頭。「『沒有法案總比糟糕的法案好』——感謝川普總統的勝利和他組建的親加密貨幣政府，我們才能說出這樣的話，這真是莫大的榮幸。」Wyatt 週二在 X 上寫道，他指的是 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 上週發表的評論，當時這家加密貨幣交易所決定撤回對該法案的支持。

白宮加密貨幣顧問表示：「加密貨幣市場結構法案肯定會出台——只是時間問題，而不是會不會出台的問題。那麼，我們是應該抓住機會現在就通過這項法案……還是應該錯失良機，讓民主黨人在未來金融危機爆發後，像《多德-弗蘭克法案》那樣，炮製出懲罰性立法？」

這種「時間窗口」論述在華盛頓政治中極為常見。川普政府對加密貨幣的友好態度可能只是暫時的，若民主黨在 2026 年中期選舉或 2028 年總統大選中獲勝，監管環境可能急轉直下。Wyatt 提到的《多德-弗蘭克法案》是 2008 年金融危機後通過的金融監管法案，被許多業界人士視為過度嚴厲的懲罰性立法。他的言下之意是，若不在川普任期內通過相對溫和的市場結構法案，未來可能面臨更嚴苛的監管。

「你或許不會喜歡《CLARITY 法案》的每一部分，但我可以保證，你以後會更討厭民主黨提出的版本，」Wyatt 在社群媒體上發文說。「讓我們繼續努力改進法案，認識到為了在參議院獲得 60 票支持，必須做出妥協，但我們不能讓完美主義阻礙進步。」這種「兩害相權取其輕」的論述，正是 Wyatt 試圖說服加密產業接受妥協的核心邏輯。

Coinbase 撤回支持引發立法停滯

Wyatt 發表最新評論之際，加密貨幣立法進程正處於停滯狀態，主要原因是各方對法案的具體細節存在分歧。Coinbase 是川普政府最大的加密貨幣捐助者之一，該公司對法案中可能限制代幣化股票、DeFi 隱私和穩定幣殖利率的條款提出異議。美國最大的加密貨幣交易所撤回了對該法案當前版本的支持，導致參議院銀行委員會推遲了審議聽證會，儘管此前預計該法案將迅速提交給川普簽署。

Coinbase 的擔憂集中在三個關鍵領域。首先是代幣化股票的監管模糊性，法案草案可能將代幣化股票納入證券監管範疇，這將限制創新並增加合規成本。其次是 DeFi 隱私條款，草案要求去中心化金融協議收集用戶身份資訊，這與 DeFi 的匿名性理念相悖。第三是穩定幣殖利率限制，草案可能禁止穩定幣發行商向持有者支付利息，這將削弱加密公司在穩定幣市場的競爭力。

儘管 Coinbase 最初撤回了對法案草案的支持，但它表示仍致力於改進該法案。Armstrong 週一在一段視訊演講中表示，他將在達沃斯世界經濟論壇上與銀行高層討論該法案，以期在穩定幣收益率問題上找到共識，因為美國銀行一直強烈反對允許加密貨幣公司提供此類產品。這種銀行與加密公司之間的利益衝突，正是市場結構法案難以推進的核心矛盾。

參議院 60 票門檻迫使必須妥協

儘管存在持續的爭論，但立法者和行業利益相關者一致認為，該法案對於提供監管確定性以及解決商品期貨交易委員會和證券交易委員會之間的管轄權摩擦至關重要。參議院農業委員會即將於 1 月 27 日舉行該法案的審議聽證會，銀行委員會尚未確定其延期審議的新日期。

Wyatt 提到的「在參議院獲得 60 票支持」是美國立法程序中的關鍵門檻。美國參議院共有 100 個席位，理論上 51 票即可通過法案。但由於「冗長辯論」（Filibuster）規則的存在，少數黨可以透過無限期辯論來阻止法案投票，除非有 60 票支持終止辯論。這意味著市場結構法案必須獲得跨黨派支持才能通過。

當前參議院由共和黨控制，但席位並未達到 60 席。這意味著川普政府必須爭取部分民主黨參議員的支持，才能確保法案通過。這種跨黨派協商必然涉及妥協，共和黨可能需要在某些條款上讓步以換取民主黨的支持。Wyatt 強調「必須做出妥協」正是基於這種政治現實。

市場結構法案三大爭議焦點

代幣化股票監管：Coinbase 反對將其納入證券法，銀行支持嚴格監管

DeFi 隱私要求：加密產業反對身份收集，監管機構強調反洗錢需求

穩定幣殖利率：加密公司希望提供利息，銀行擔心不公平競爭

CFTC vs SEC 管轄權：需明確劃分商品型與證券型代幣的監管權

這些爭議的背後是傳統金融體系與加密創新之間的根本性利益衝突。銀行擔心加密公司搶走客戶和業務，因此游說限制穩定幣殖利率和代幣化股票。加密公司則認為這些限制扼殺創新。市場結構法案能否成功通過，取決於雙方能否找到平衡點。

1 月 27 日聽證會成關鍵轉折點

參議院農業委員會將於 1 月 27 日舉行該法案的審議聽證會，這將是市場結構法案推進的關鍵時刻。農業委員會負責 CFTC 的監管，而該法案的核心內容之一就是擴大 CFTC 在數位資產市場的管轄權。聽證會將提供機會讓各方表達意見，並可能促成某些條款的修正。

銀行委員會尚未確定其延期審議的新日期，這使得市場結構法案的進程更加不確定。銀行委員會負責 SEC 的監管，該委員會的延期可能反映了民主黨成員對法案某些條款的強烈反對。若兩個委員會無法協調立場，法案可能面臨更長時間的拖延甚至胎死腹中。

對於加密產業而言，1 月 27 日的聽證會不僅是程序性事件，更是檢驗川普政府推動加密立法決心的試金石。若聽證會順利進行且各方展現妥協意願，法案可能在數週內通過。反之，若聽證會陷入激烈爭執，立法進程可能再次停滯。