オンチェーンデータが新高を更新、低迷する市場の中でAvalancheエコシステムはどのように「巣を作り、鳳凰を招く」のか？

自2025 年第四季度以来，Avalanche 在链上热度回升与机构端落地几乎同步推进。

一边是主网活动指标在年末与 1 月多次刷新阶段高点，另一边是更偏机构工作流与合规分发的事件密集出现。即便行情不佳，但资产上链的故事还在加速发生。

机构化路线推动资产上链

2026年1月、知名暗号投資銀行Galaxy Digitalは、Avalanche上で最初のトークン化されたローン債権（CLO）の発行に成功し、総規模は7500万ドルに達しました。そのうち、5000万ドルは機関信用協定Groveによって引き受けられました。

CLOは構造化信用商品であり、企業の融資をパッケージ化して異なるリスクレベルの投資家に販売します。各階層の債務は規制されたデジタル資産プラットフォームINXを通じてAvalancheネットワーク上でトークン化・発行され、適格投資家に取引を提供します。

今回の投資は、実際にはGroveがAvalancheプラットフォーム上での2回目の大規模展開です。昨年7月、GroveはAvalancheプラットフォームへの上場を発表し、最初の展開戦略の目標は、同ネットワーク上で約2.5億ドルの実世界資産（RWA）を発行することでした。Groveは資金を、マルチチェーンプロトコルCentrifugeのネイティブチェーン上で発行されるJAAAに配置し、そのシェアトークンをAvalancheのC-Chain上で発行・流通させています。

機関向けの高性能パブリックチェーンとして設計されたAvalancheは、EVM互換性、迅速な展開、合規分配チャネルへの接続などの利点に加え、カスタマイズ可能なAvalanche L1（アトミックネット、Subnet）の迅速な展開を主打しています。これにより、アクセス、合規性、性能、リスク管理などの要件をバランス良く満たしやすくなり、金融機関のチェーン上展開の優良パートナーの一つとなっています。

例えば、ニュージャージー州の不動産インフラ企業Balconyは昨年5月、AvaCloudプラットフォームを利用して、拡張性のある専用のAvalanche L1サービスを展開し、総価値約2400億ドル、37万以上の土地の所有権記録をデジタル化・トークン化することを目指しました。AvaCloudはAvalanche L1のホスティングサービス提供者であり、企業のLayer-1ネットワークの構築・展開・拡張を支援します。

( データの“氷と火の二重性”

Avalancheの機関化路線は、そのチェーン上資産の着実な増加を促しています。Token Terminalのデータによると、2024年1月以降、Avalancheのメインネット上のステーブルコインとトークン化ファンドの時価総額は約70％増加しました。

RWA.xyzのデータによると、1月21日時点で、Avalancheネットワークのステーブルコイン資産は22億ドル超、RWA資産総額は13.51億ドル超です。そのうち、Distributed Assets（分散資産）は約6.36億ドル、Represented Assets（表象資産）は約7.15億ドルです。

分散資産はウォレット間でピアツーピアのトークン化資産の移転が可能なもので、市場カバレッジ、普及金融、プラットフォーム間の相互運用性に焦点を当てています。一方、表象資産は発行プラットフォーム外への資産移転を許可せず、ブロックチェーンネットワークは主に記帳・清算の共有台帳として機能します。

2025年12月、AvalancheネットワークのすべてのL1の総取引量は100億件を突破しました。このマイルストーンのデータとともに、エコシステムは年末に正式に回復を迎えました。同月、Avalanche C-Chainは2025年の最高単日・最高週記録を連続して更新し、アクティブアドレス数は6.512億に達し、週次資金流入は4300万ドルとなり、一時はすべてのブロックチェーンの中で2位に位置しました。

新年に入り、Avalancheは昨年末の成長ペースを継続し、メインネット（C-Chainを中心に、P-Chain、X-Chainも含む）の日次アクティブアドレス数は次々と新記録を更新し、1月18日には171万のピーク値を記録しました。

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しかしながら、チェーン上の熱気から資産価格とDeFiの活性度に視点を戻すと、同等の“回復曲線”は見られません。CoinGeckoの市場データによると、1月中旬以降、AVAXの終値はおおよそ12〜15ドルの範囲で推移し、1月20日に約12.09ドルで取引を終え、2023年11月以来の最低値を記録しました。

DeFiLlamaのチェーンレベル指標を見ると、AvalancheのネイティブTVLは約16.6億ドル、ブリッジTVLは約36.2億ドルであり、また、チェーン上の手数料/収益は日次で依然として低い水準にあります。これは、取引回数やアドレス数が増加しても、プロトコル層の価値捕捉には必ずしも直結しないことを意味します。

ただし、マクロ経済の観点から見ると、暗号通貨、特にL1トークンは一年間にわたり全般的に圧力を受けてきました。エコシステムに機関との協力や技術進展があったとしても、市場のBetaや大規模なアプリケーションの不足といった古典的な問題に覆われており、Avalancheの価格形成の問題は彼らだけのものではありません。

( 巣を作り、鳥を誘う、百万ドルのビルダーコンテスト開始

インフラ面では、市場の低迷期は蓄積と飛躍の好機です。エコシステムの構築に集中できる絶好のタイミングとも言えます。

このチェーン上の活性化を背景に、Avalancheは開発者向けの供給側の動きも顕著になっています。1月21日、Avalanche財団は「BuildGames」ビルダーコンテストの開始を発表し、総賞金100万ドルの賞金プールを提供します。公式は6週間の期間を設定し、即日応募受付を開始し、随時審査を行います。本コンテストは方向性を限定せず、具体的なタイプやカテゴリーも制限しません。優秀なチームには、Avalanche公式のインキュベーションプログラムによる後続の指導や資金援助の機会もあります。

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財団の既存体制を見ると、Avalancheの開発者支援は単発のコンテストだけにとどまらず、複数の並行ラインに分かれています。

一つは公式アクセラレーターのCodebaseで、早期チームへの迅速な指導と非希釈性資金支援を主眼としています。選ばれたチームには5万ドルの資金提供が行われ、製品開発からトークン設計、バリデーター・インフラ戦略、成長・コンプライアンスまでの実務的サポートも提供されます。

二つ目は財団のGrantsシステムで、インフラやAI関連プロジェクトへの助成金を集中配分しています。最後にRetro9000は、最高4千万ドルの資金プールを持ち、Avalanche L1や重要なツールチェーン上で実際の成果と影響を生み出しているチームに報いる仕組みです。これにより、「先に資金調達してから成果を出す」ハードルを下げ、実績のあるビルダーにリソースを集中させています。

インフラ整備の面では、Avalancheは昨年末に「Granite」と呼ばれるネットワークアップグレードを完了しました。このアップグレードは、ACP-181/204/226の三つの構成要素からなり、動的ブロック時間、バイオメトリクス認証、より安定したバリデーターのビューを導入し、クロスチェーンメッセージの信頼性と性能を向上させました。

総じて、過去一ヶ月でAvalancheエコシステムは機関の規模拡大能力を取り込み、インフラの構築と開発者インセンティブにより、2026年の発展の土台を築いています。