スタンダードチャータード銀行：2028年までに5000億のTradFi預金がステーブルコインに流出

スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ責任者ジェフ・ケンドリック氏は月曜日、2028年末までに米国の銀行預金が最大5,000億ドルにのぼり、ステーブルコインに換えられると予測し、全体の約3分の1に相当すると述べました。 彼は「尻尾が犬を振り始めている」と強調し、ステーブルコインの影響が急激に拡大していることを示しました。 地域銀行は純利子マージンに大きく依存しているため最もリスクが高く、CLARITY法の遅延が移転を加速させる可能性があります。

2028年の5000億ドルの預金流出が銀行セクターを脅かしています

スタンダードチャータード銀行は、ステーブルコインが伝統的金融(TradFi)銀行にとって脅威であると昨年10月には警告しており、今回は再度警告を発し、具体的な期限を発表しました。 月曜日に発表された報告書で、ジェフ・ケンドリックは2028年末までに米国の銀行システムからステーブルコインへ最大5億ドルが移転される可能性があると予測しました。 この数字は米国の銀行預金総額の約3分の1にあたり、銀行業界全体の風景を一変させるほどの規模です。

「尻尾が犬を振り始めている」とケンドリックは、ステーブルコインが伝統的な銀行業に与える影響の拡大を鮮やかに語っていました。 この比喩は、当初は限界的な代替手段と見なされていたステーブルコインが、今や伝統的な金融システムで支配的な力になりつつあることを示唆しています。 かつては銀行は暗号通貨をニッチ市場として無視することができましたが、数千億ドルの預金が流出のリスクにさらされている今、もはや無視できる脅威ではありません。

ケンドリック氏は、この変化は新興市場に限らず、米国を含む先進国市場にとってもますます重要になっていると指摘しました。 彼は以前、新興市場からの預金流出が同期間の約1億ドルに達すると予測していました。 米国市場での5億ドルと合わせると、最大1億5億ドルの銀行預金が世界中でステーブルコインに移行する可能性があります。 この規模の資金移動は、世界の金融システムの運営方法を根本的に変えるでしょう。

なぜ預金が大規模にステーブルコインに移行しているのでしょうか? その主な理由は、ステーブルコインがもたらす収入の利点にあります。 伝統的な銀行の預金利は通常、市場のベンチマーク金利よりもかなり低く設定されています。なぜなら銀行はスプレッドから利益を得る必要があるからです。 対照的に、特定のステーブルコイン発行者は、短期米国債などの高利回り商品に準備金を投資することで、保有者により高いリターンを提供できます。 この利回りギャップが十分に大きくなると、合理的な預金者は自然とステーブルコインへの切り替えを選びます。

さらに、ステーブルコインが提供する利便性も大きな要因となっています。 ユーザーは24時間365日資金を送金でき、国境を越えた支払いはほぼ瞬時に完了し、従来の銀行の電信送金よりも大幅に低い手数料で行えます。 国際送金を頻繁に行う個人や企業にとって、この効率性の利点は金利の利点よりも魅力的かもしれません。 利便性と収益性が組み合わさると、ステーブルコインの伝統的な銀行預金に対する価値提案は抗いがたいものとなります。

スタンダードチャータード銀行ステーブルコイン脅威評価

米国市場の流出予測:2028年までに5億ドル

新興市場流出予測:同期間で1億ドル

世界総計$1,500,000,000,000がステーブルコインにシフトする可能性があります

割合を推定してください:アメリカの銀行預金総額の約3分の1に相当します

地域銀行は最も脆弱な連携先となり、その純利子マージンは崩壊の危機に直面しています

ケンドリックは、純利息マージン(NIM)収益を総収益に対する割合としてリスク指標として用い、地域銀行が最もリスクが高いと主張しています。 純利息マージンとは、銀行が貸付から得る利息収入と預金者に支払われる利息コストとの差額であり、これは伝統的な銀行にとって最も重要な利益源です。 預金は純利息マージンの中核的な要因であり、ステーブルコインへの資金の大幅な流入は銀行の収益に直接影響を与える可能性があります。

地域銀行のビジネスモデルは、純利子マージン収入に大きく依存しています。 大規模で多様化した銀行とは異なり、地域銀行は投資銀行業務、資産運用、取引サービスなどの主要な収益源を欠くことが多いです。 彼らの収入構造は比較的単純で、預金を受け取り、融資を出し、金利スプレッドから利益を得ています。 大量の預金が失われると、これらの銀行は金利差収入の基盤を失うだけでなく、より高いコストで他のチャネルから資金を調達せざるを得なくなり、利益率がさらに縮小する可能性がある。

対照的に、分散銀行や投資銀行は幅広い収入源を持つため、相棒の圧力を受けています。 これらの大手金融機関は証券引受、M&Aコンサルティング、資産運用、取引サービスなど複数の事業分野を持ち、預金損失は利益に影響を与えるものの、存亡に関わる脅威にはなりません。 さらに、大手銀行はブランド認知度や顧客ロイヤルティが強いため、ステーブルコインとの競争においてより強靭な対応力があります。

この差別化されたリスクエクスポージャーにより、ステーブルコインの台頭が米国銀行セクターの統合傾向を加速させる可能性があります。 地方銀行が預金の損失で財政的に苦しむ場合、大手銀行との合併を余儀なくされることがあります。 これにより銀行の集中がさらに高まり、小規模コミュニティバンクの数が減少し、最終的には金融システムの多様性と競争力が損なわれる可能性があります。

さらに、預金の流出は銀行の貸し出し能力に直接的な脅威をもたらします。 銀行は預金を吸収して融資を行い、預金が減ると貸し出可能な資金のプールが縮小します。 これにより信用収縮が発生し、企業や個人がローンを組むのが困難になり、経済成長に影響を及ぼします。 マクロ経済の観点から見ると、大規模預金からステーブルコインへの移行は、全体的な金融安定性に予期せぬ影響を及ぼす可能性があります。

ケンドリックの分析はこう強調しています。「私はどの銀行がこのリスクに対して比較的容易で脆弱かを特定しようとしました… 地域銀行が最も影響を受けています。」この明確なリスク階層化は、投資家に純利息マージン収入の過剰な比率を持つ地域銀行を避け、より多様化した事業を持つ大手金融機関に銀行株を配分する指針を提供します。

CLARITY法案の遅延がステーブルコインの採用を加速させる

米国におけるデジタル資産の包括的な規制枠組みを確立することを目的としたCLARITY法の最近の遅延は、むしろステーブルコインの採用を加速させる可能性があります。 最新の草案では、デジタル資産サービスプロバイダーがステーブルコインを保有するユーザーに利回りを支払うことを禁止しており、この制限によりCoinbaseは一部のステーブルコイン商品を上場から外し、業界内で強い反発を招きました。

この収益禁止条項は、明らかに伝統的な銀行の利益を保護することを目的としています。 Array VCの創設者アンドリュー・スカラムッチが指摘したように、「システム全体が壊れています。銀行はステーブルコイン発行者との競争を避け、利回りをブロックしています。 同時に中国は利回りベースのステーブルコインを発行していますが、新興国は収入の有無にかかわらず、どの鉄道システムを選ぶと思いますか?」

ケンドリック氏はCLARITY法案が2026年第1四半期末までに可決されると予想していますが、この遅延はデジタル資産の導入が加速する中で米国銀行業界が直面する可能性のある継続的な課題を浮き彫りにしています。 遅延期間中、ステーブルコイン発行者はより多くのユーザーを引きつけるためにグレーゾーンで運営を続けることができます。 これらのユーザーがステーブルコインの利便性と収益性に慣れれば、将来的に規制制限が施行されても、従来の銀行に戻ることに消極的になるかもしれません。

このリスクは理論上だけ存在するものではありません。 ステーブルコインは、決済や預金などの主要な銀行機能を従来の金融機関から移す可能性があり、預金所得に大きく依存する銀行にとって構造的な課題となります。 スタンダードチャータード銀行の幹部は、特に地域銀行が今後数年で大規模な預金流出の可能性に備える必要があると示唆しました。

その結果、スタンダードチャータードの最新分析は新興市場から先進国市場への懸念を拡大し、銀行業界のデジタル資産へのエクスポージャーに対する世界的な再評価を示しています。 機関投資家は銀行株の純利子マージンへの依存に細心の注意を払う必要があり、銀行経営陣は自社のステーブルコイン製品開発、デジタルサービス能力の向上、技術的優位を得るためにフィンテック企業の買収など、対策を策定し始めるべきです。