DePINプロジェクトの収益は、トークン価格の下落にもかかわらず着実に成長しています

トークン価格の低迷は引き続きDePINの物理インフラネットワークに圧力をかけていますが、業界全体の収益はより堅調な兆候を示しています。これはMessariのレポートによるものです。

2025年には、ほとんどのDePINトークンは横ばいか減少しています。2018〜2022年にローンチされたトークンは、歴史的最高値から94〜99％低下しています。ただし、一部のネットワークはオンチェーン収益の成長を記録しており、投機的な評価から実質的な経済活動へのシフトを示しています。

DePINはブロックチェーンと暗号通貨によるインセンティブメカニズムを利用して、ストレージ、ワイヤレスネットワーク、エネルギー、センサーなどの実世界のハードウェアネットワークをピアツーピアの参加を通じて調整・運営し、集中型システムに依存しない仕組みを構築しています。

この分野の時価総額は現在約100億ドルであり、2025年にはオンチェーン収益が推定7200万ドルに達すると見込まれています。収益の面でリードするDePINネットワークは、2021年の市場サイクルで見られた1,000倍超の収益倍率とは異なり、約10〜25倍の評価で取引されています。

DePINプロジェクトの共同創設者であるMarkus Levinは、この分野は基本的な要素に立ち返る必要があると述べています。トークン価格が横ばいのとき、最も重要なのはサービスに実際に支払う人がいるかどうかと、ネットワークが補助金なしで自立できるかどうかです。彼はこのシフトを健全な動きと見なしています。

Messariのレポートは、DePINプロジェクトが持続可能な規模拡大を実現するための戦略は限られていると指摘しています。その一つが、InfraFiのような代替的な資金モデルであり、市場の強気サイクルにおける投機資金の流入を活用することです。

InfraFiは、暗号資産由来の資金、例えばステーブルコインを用いて物理インフラを資金調達することを目指しており、有望な方向性として浮上しています。現在流通しているステーブルコインは1,750億ドルを超え、初期のInfraFi展開はDePIN資産が利回りを求める資金を引き付ける可能性を示しています。ただし、このモデルは信用リスク、資金の期限、法的リスクなど新たなリスクも伴い、まだ初期段階にあります。

Messariの上級アナリスト兼レポート著者のDylan Baneは、DePINは価値のある資源を市場に販売することで持続可能な収益を生み出すことによってのみ信用を強化できると考えています。好調な市場環境では、パートナーシップ、エコシステム、コミュニティといった要素が供給側の成長を促進しますが、新たな供給は相応の収益を生み出す必要があります。そうでなければ、DePINモデルは存続できません。

彼はまた、プロジェクトは供給側の拡大戦略を放棄すべきではないと強調しつつも、製品と市場の需要の適合性を優先すべきだとも述べています。

DePINは現在、AI企業からの需要の高まりとも交差しています。Levinによると、AI開発者は計算能力、ストレージ、そして検証可能な実世界のデータをますます必要としており、これらを提供できるDePINネットワークのポジションもあります。長期的には、AI分野の買い手は分散性を理念として重視するよりも、コスト、信頼性、データの出所といった実質的な成果に関心を持つようになる可能性があります。

公開市場でのトークンのパフォーマンスが低迷しているにもかかわらず、民間投資資金はこの分野で依然として活発です。DePINのスタートアップは2025年に約10億ドルを調達しており、主にシードラウンドやシリーズAでの資金調達が中心です。これは、市場が多くのプロジェクトの存続可能性を低く評価している中でも、民間市場の信頼が維持されていることを示しています。

BaneとLevinは、2026年に新たな投資記録が達成されるかについて意見が分かれています。Baneは、今年の資金流入を促進する明確な触媒はまだ見られないと考えていますが、LevinはDePINが実現可能な資金調達分野として認識され始めることで、新たな投資ブームが来ると予測しています。

彼によると、投資家は現在、投資効率、回収期間、収益維持能力をより詳細に評価しており、補助金削減に伴うリスクを見極める必要があります。実需要、定期的な収益、明確な資本拡大計画を示すことができれば、投資家はより大きな資金を投入する準備が整います。