白銀の不足に関する物語は書き換えられるのか？ピーター・ブランド氏が警告：鉱山業者が狂ったようにヘッジを行い、供給過剰のリスクが蓄積している

白銀価格が急騰し、市場のセンチメントが高まる中、著名なトレーダーでアナリストのPeter Brandtは警鐘を鳴らし、極端な取引量が必ずしも需要の過剰を意味するわけではなく、むしろ供給の急増という潜在的リスクを暗示している可能性を指摘した。
（前提：金と白銀が二度の急落、ビットコインが8.1万ドルに刺さる、全ネットで27万人以上が追証爆死）
（背景補足：ビットコインより銀を買え！2017年以降、保有リターンは白銀に逆転され、暗号通貨界崩壊：暗号信仰は8+9の損失）

本文目次

• 白銀爆発的上昇、ブリテンが冷水を浴びせる
• 鉱山業者の視点から：高値はヘッジ圧力を意味する
• 回収供給と需要減少が短缺ストーリーを覆す恐れ

白銀価格の急騰、取引量の爆発、市場のセンチメントが高まる中、2018年のビットコイン暴落を的中させた著名なトレーダー兼アナリストのPeter Brandtは、投資家に対して次のように警告した：極端な取引量は必ずしも需要の過剰を示すものではなく、むしろ供給の急増という潜在的リスクを示唆している可能性がある。この発言は市場で瞬く間に話題となり、最近盛り上がる「白銀の長期不足」ストーリーに一石を投じている。

SILVER
THINKING POINT
白銀の盛り上がりの中で、あなたが考えていないかもしれないことを提案させてください。常に「表面下」を考える必要があります。できるだけ多くの層を掘り下げて。
今週だけで、Comexは43億オンスの白銀を取引しています — 紙ではなく…

— Peter Brandt (@PeterLBrandt) 2026年1月29日

白銀爆発的上昇、ブリテンが冷水を浴びせる

ブリテンはXプラットフォームにて、今週のComex白銀先物の取引量が43億オンスに達し、これは世界の約5.2年分の鉱山生産に相当すると指摘した。価格が高値に達する中、この取引規模は多くの投資家にとって需要の極端な強さの証拠と見なされている。

しかし、ブリテンはこれが市場でよく言われる「紙の白銀」ではなく、実際の先物契約の取引量であると強調した。彼の見解では、この数字は需要だけでなく、多くの供給が市場に流入している可能性も示している。

鉱山業者の視点から：高値はヘッジ圧力を意味する

ブリテンはさらに、鉱山企業の経営者の視点から分析し、白銀価格が1オンスあたり110ドルに上昇した場合、低コストの鉱山にとってこの価格は全ての維持コスト（AISC）の3倍から4倍に相当する可能性があると述べた。この状況下で、鉱山業者が少なくとも今後3年間の生産量をヘッジしないことは、極めて非合理的なビジネス行動となる。

彼は、鉱山業者の本質は事業運営とリスク管理にあり、価格が永遠に上昇することに賭けることではないと指摘。高値で利益を確定させることは合理的かつ一般的な決定だとした。

回収供給と需要減少が短缺ストーリーを覆す恐れ

ブリテンはまた、Silver Instituteの供給と需要のデータを引用し、市場が見落としがちなシナリオを提案した。

高値により、回収された白銀の供給量は倍増、あるいは3倍になる可能性がある。同時に、価格が過剰に高いため、産業用途のユーザーは代替材料に切り替え、需要は約10％減少するかもしれない。

この仮定の下、市場は供給過剰の「パイプライングラット（pipeline glut）」を形成し、従来議論されていた「供給不足」のストーリーは急速に崩れる可能性がある。