ビットコインデリバティブのシグナル、市場の急落後にストレス増加 【画像】  この動きは、投資家の不安を高め、リスク回避の動きが加速しています。 特に、レバレッジ取引や先物取引において、警戒が必要です。 専門家は、今後の市場動向に注意を払うよう呼びかけています。

要点

• ビットコインの週末の下落により、木曜日以降50億ドル以上の清算が発生し、先物の未決済建玉は9ヶ月ぶりの最低水準に落ち込みました。
• デリバティブおよびオプション市場は防御的な姿勢に転じており、トレーダーは下落リスクに対するプレミアムを高め、レバレッジのかかったエクスポージャーを縮小しています。
• アナリストの見解は分かれており、一部はこの動きを健全なデレバレッジ段階と見なす一方、他の専門家はマクロ経済の状況が価格を下支えのレベルに押し下げる可能性を警告しています。

急激な売りはビットコインを記録上最大級のCME先物ギャップの一つに押し込み、モメンタム指標を過去の大規模ドローダウン時にしか見られないレベルにまで引き下げました。 主要な暗号通貨は、CoinGeckoのデータによると、週末の高値84,177ドルから75,947ドルへ10%以上下落しています。 週末の暴落の規模は、CME先物ギャップに最も顕著に表れています。世界最大のデリバティブ市場であるCMEは金曜日に閉鎖し、月曜日に再開するため、価格の乖離が8%以上のギャップを生み出し、2017年にビットコイン先物が開始されて以来4番目に大きいものとなっています。 より広範なリスクオフの環境は、一部、マクロ経済と地政学的要因の合流によって推進されていると、専門家は_decrypt_に語っています。

 主要な要因には、米国政府の部分的閉鎖、貿易戦争のヘッドライン、長期国債の利回り上昇、イラン戦争や南シナ海の緊張などの地政学的緊張が含まれます。 薄い週末の流動性の中で発生したこの下落は、日曜日に25億6,000万ドルの清算を引き起こし、3ヶ月以上の期間で最大の単一イベントの損失となりました。 木曜日以降、総清算額は54億2,000万ドルを超え、CoinGlassのデータによると、市場のデレバレッジは実質的に投機的基盤を空洞化させ、合計未決済建玉は24億1,700万ドルと9ヶ月ぶりの低水準に落ちています（CryptoQuantデータによる）。

「この動きによって形成されたCMEギャップは、2020年3月のCOVID売り崩し以来最大級のものの一つです」と、CoinExリサーチのチーフアナリスト、Jeff Koは_decrypt_に語った。 CMEギャップは、ビットコインの現物価格が動いている間にCME先物が閉じているときに形成され、取引再開時に価格のギャップが生じるもので、トレーダーはこれを再訪することを期待しています。 Koは、ほとんどのCMEギャップは数日から1週間以内に埋まる傾向があるとしつつも、「2月の平均回帰のタイミングは、債券利回りや広範なリスクセンチメントなどのマクロ変数に大きく依存するだろう」と指摘しました。 このギャップは約77,000ドルから84,000ドルの間に位置し、ボラティリティが圧縮されるとトレーダーの磁石のような役割を果たす可能性があると、Bitrueのリサーチリード、Andri Fauzan Adziimaは_decrypt_に語っています。 「現状の圧力では今週は閉じないかもしれませんが、過剰売りのリリーフがあれば、数週間以内に84,000ドルに向かって反発する可能性があります」とAdziimaは説明しました。 極端なテクニカル疲弊を示すもう一つの指標として、Weekly Relative Strength Index（RSI）は32.22まで急落しました。ただし、100週移動平均線を下回り、「デスククロス」が出現していることは、より弱気な構造的変化を示唆していると、Bitrueのアナリストは述べました。 圧力下に この売りは、アレックス・ソーン（Galaxyのリサーチ責任者）のツイートによると、米国のスポットビットコインETFの平均コストベースを下回る水準にビットコインを押し下げました。 ビットコインは、その閾値を下回って取引されており、これは記録された2番目と3番目に大きな資金流出週の後のことです。この下落により、Bitcoin Treasuriesのデータによると、ビットコインの平均購入価格約76,000ドルに危険なほど近づいています。

「マクロの不確実性が続く中、Q1を通じてボラティリティは持続する可能性がありますが、この環境はまた、割引価格でビットコインを積み増す機会を提供するかもしれません」とKoは述べ、現在のフェーズを「健全なデレバレッジ」と表現し、構造的な弱気市場ではないとしています。 オプション市場では、見通しは依然として防御的です。ビットコインの7日間および30日間の25デルタスキューは、週末にそれぞれ-12%未満と-8%未満に低下し、投資家が下落リスクに対するプレミアム（プット）を支払っていることを示しています。 「トレーダーは防御モードに切り替えています。先物ポジションは縮小し、オプションではプットの買いが集中しています」とAdziimaは付け加えました。 一方、Bitrueのアナリストは、70,000ドルから60,000ドルのターゲットを予測していますが、CoinExのアナリストは、68,000ドルから70,000ドルの範囲を主要なサポートゾーンとして保守的に見ています。 しかし、Fisher8 Capitalの投資アナリスト、ライ・ユエンは_decrypt_に対し、最大の裁量買い手である企業の財務部門などは「今のところ枯渇している可能性がある」と述べました。 「リテール参加者からの投機的資本は、スペース株、AI、メモリー株にシフトしています」とユエンは言います。「資本が暗号資産に再び流入する理由が必要です。」