E 衛兵心碎！イーサリアムの二大巨頭が69億円の損失、Garret Jinの資産が1億円以上ゼロに

イーサリアムのパフォーマンスが弱含む中、BitMineは4,285,126 ETHを保有し、平均コストは3,879ドル、帳簿上の損失は668億ドルとなっている。しかし、投資の神様キャシー・ウッド（Cathie Wood）の木頭姐（Wood姐）は逆風の中、600万ドル相当のBitMine株を買い増し続けている。BitForexの創設者ガレット・ジン（Garret Jin）は2億2,200万ドルの強制清算を受け、そのうちETHで1億9,600万ドルの損失を出した。

BitMineは668億ドルの損失、木頭姐は逆張りで買い増し

BitMineは、最も多くのイーサリアムを保有する上場企業として、現在約4,285,126 ETHを保有し、平均コストは3,879.06ドルだ。現時点の価格2,320ドルで計算すると、未実現の帳簿損失は668億ドルに達する。この損失規模は非常に驚くべきもので、BitMineのイーサリアム投資は約40％縮小したことになる。2021年のブル市場以降、BitMineは大量にETHを買い増してきた。当時、市場はイーサリアムがビットコインを超えて時価総額第一の暗号資産になると期待していた。しかし、その予想は完全に外れ、イーサリアムはビットコインを超えず、むしろSolanaなどの新しいブロックチェーンに市場シェアを奪われた。

しかし、BitMineの戦略は現物を保有し続け、ETHをステーキングして利息を得ることで、強制清算のリスクを回避している。この戦略はレバレッジを使ったトレーダーとは全く異なる。BitMineのETHは担保貸付をしておらず、価格が1,000ドルに下落しても強制的に売却されることはない。ステーキングによる年利は約3％〜5％であり、価格下落による損失を埋めることはできないが、少なくともキャッシュフローを生み出している。この「放置して保有する」戦略は暗号市場では非常に稀で、多くの機関はレバレッジやデリバティブを使ってリターンを拡大しようとするが、その分リスクも増大する。

しかし、BitMineの取締役長トム・リー（Tom Lee）は投資家からの信頼が厚く、キャシー・ウッド率いるArk Investは2月2日に600万ドル超のBitMine株を逆張りで買い増しした。この逆張りの買い増しは、Ark InvestがBitMineの長期的価値とトム・リーの判断に自信を持っていることを示している。キャシー・ウッドは逆張り投資で知られ、市場が最も悲観的な時に買い増しを行うことが多い。2022年の熊市時には、Ark InvestはCoinbaseやTeslaを逆張りで買い増し、2023〜2024年の反発局面で大きなリターンを得た。

トム・リーはウォール街の著名な強気派アナリストであり、テクノロジー株と暗号資産の長期的見通しに揺るぎはない。668億ドルの帳簿上の損失に直面しても、彼の戦略は変わらない。この堅持は、イーサリアムの技術的ファンダメンタルズへの信頼からか、あるいは沈没コストの誤謬からかもしれない。いずれにせよ、BitMineの巨大な保有はイーサリアム価格の重要なアンカーとなっており、売却しなければ、市場にとって重要な売り圧力源が減少する。

BitMineの保有と戦略

保有量：4,285,126 ETH

平均コスト：3,879ドル

現在の損失：66.8億ドル（約40％の下落）

リスク状況：レバレッジなし、清算リスクなし、ステーキング利息3〜5％

機関の支援：キャシー・ウッドが2月2日に逆張りで600万ドルの買い増し

BitMineのケースは、レバレッジを使わない現物保有戦略でも、市場が大きく調整した際には巨額の帳簿損失に直面することを示している。しかし、レバレッジを使ったトレーダーと比べて、少なくとも「熊市を耐え、牛市を待つ」選択肢を残している。この違いは次のケースで鮮明に表れている。

ガレット・ジンは2億ドルの神話から2.22億ドルの爆死へ

（出典：Hyperliquid）

最後に、最も悲惨なケース：BitForexの創設者ガレット・ジン（Garret Jin）、Hyperliquidの伝説的な巨鯨だ。統計によると、2日前の暗号通貨の暴落で、ガレット・ジンは合計で強制清算額2億2,000万ドルを被った。そのうちイーサリアムだけで1億9,600万ドルの損失を出し、全体の88％を占める。1億ドル超の資産はすでてゼロになった。このケースはレバレッジ取引の最も痛烈な教訓であり、2021年10月にビットコインの空売りで2億ドルの利益を得た神話から、2022年1月にイーサリアムの買い持ちで2.22億ドルの損失を出した悲劇まで、わずか3か月の出来事だ。

ガレット・ジンの物語は劇的だ。2025年10月、トランプが関税を発表する数分前に、彼は10億ドルのビットコインとイーサリアムのショートポジションを構築した。その後、市場が崩壊し、約2億ドルの利益を得た。このほぼ完璧なタイミングはインサイダー取引の疑惑を呼んだが、証明はされていない。この暴利により、ガレット・ジンは一躍有名になり、暗号界の伝説的人物となった。

しかし、勝利の傲慢さが彼を破滅させた。ガレット・ジンはその後、7.3億ドルのイーサリアムの買い持ちポジションを構築し、その88％がETHに集中していた。この極端な集中配置は巨大なリスクであり、さらに5〜10倍のレバレッジをかけていたため、価格の不利な変動は拡大される。イーサリアムが3,000ドルから2,000ドルに下落した際、33％の下落は5倍レバレッジで165％の損失となり、元本を超え、強制清算を引き起こした。

三箭資本の創設者朱蘇（Zhu Su）は次のように述べている。「私の経験から言えば、ピークで売ることは、下落過程で売るよりもはるかに危険だ。ピークで売ると興奮が高まり、早すぎる追加買いと過信につながるからだ。私は、ガレット・ジンも10月10日以降、同じような傲慢な誤りを犯したのではないかと疑っている。」朱蘇は2022年に三箭資本の破綻により名誉を失ったが、彼のコメントには深い自己反省が込められている。

ガレット・ジンの3か月のジェットコースター

10月：関税前にビットコイン/イーサリアムのショートで約2億ドルの利益、伝説に

10月末〜12月：7.3億ドルのETHロングポジションを構築、88％がETHに集中

2月：ETHの暴落で清算、2.22億ドルの損失、そのうちETHは1.96億ドル、資産はゼロに

ガレット・ジンの悲劇は、暗号市場の最も残酷な真実を明らかにしている。成功は永遠ではなく、過信と極端なレバレッジは一瞬で全てを破壊する。このケースは、すべてのレバレッジトレーダーのスクリーンに刻まれるべき永遠の警鐘だ。

イーサリアムの大口買いの悲惨な状況は、全体のE衛兵群の縮図だ。ビットコインが10万ドルに到達したとき、多くの投資家はイーサリアムも追随して上昇すると考えた。歴史的にETH/BTCのレートは0.05〜0.08の範囲で変動してきた。しかし、今回はイーサリアムのパフォーマンスが異常に弱く、ETH/BTCレートは一時0.02を割り込み、史上最低を記録した。この異常な弱さは、すべての予想を覆し、ETHを満額保有していた投資家に大きな損失をもたらし、強気の巨鯨たちに圧力をかけ、市場リスクが急速に集中した。