戦略のビットコイン入札に対するセンチメントの変化：暗号市場の売り浴びせが深まる中、投資家の心理が揺らいでいます。

要点

• 予測市場Myriadのユーザーは、ビットコインの財務管理会社Strategyが一部のBTC保有を売却する可能性を36%と見積もっており、週初の22%から上昇している。
• 同社の純資産価値（mNAV）に対する倍率は現在1.08であり、1を下回るとStrategyはビットコインの購入を一時停止せざるを得なくなる可能性がある。
• アナリストは、Strategyの「長期的な蓄積の仮説は依然として堅持されている」と主張している。

暗号市場が長期的な下落局面に入る中、Strategyのビットコインに対する確信はこれまでで最も厳しい試練に直面している。 _decrypt_の親会社DASTANが運営する予測市場Myriadでは、ユーザーは現在、Strategyが年末までに一部のBTC保有を売却する可能性を36%と見積もっており、週初の22%から上昇している。  弱気の動きは、ビットコインが重要なサポートレベルを下回り、$76,039で取引されていることによるもので、これはStrategyのビットコイン保有の平均購入価格をわずかに下回っている。CoinGeckoのデータによると、暗号通貨は過去24時間で2.9%、過去1週間で15.4%、過去1ヶ月で18.1%下落している。

ビットコインは、2024年10月のピーク値$126,080から約40%下落しており、Myriadのユーザーは、$69,000に下落する可能性が72%以上と見積もっており、$100,000に反発する可能性は低いと考えている。 Strategyの継続的な買い付けや売却回避の能力は、その純資産価値（mNAV）に対する倍率に部分的に依存している。これは、企業の企業価値とビットコイン保有の価値を比較したものだ。 mNAVが1を超える場合、株式はBTCに対してプレミアムで取引されており、同社は市場で株式を発行して追加購入資金を調達できる。 現在、その倍率は約1.08であり、1を下回ると新たな買い付けが遅れるか停止される可能性がある。

Myriadのユーザーは、StrategyのmNAVが0.85に下落する可能性を約90%、1.5に上昇する可能性をほぼゼロに近いと見積もっており、これは1ヶ月前とほぼ変わらない。  StrategyはBTCを買うのか売るのか？ 弱気の見方にもかかわらず、アナリストはStrategyが保有を清算するとは考えていない。 Coin Bureauの共同創設者兼デジタル資産アナリストのNic Puckrinは、_Decrypt_に対し、「ビットコイン価格の下落はStrategyには何も変えないと思う」と述べた。 彼は、同社の共同創設者兼会長のMichael Saylorは、「経験のあるビットコイン投資家なら誰でもそうであるように、常に景気後退に備えてきた」と主張し、「彼は強制的な清算に直面していないし、転換社債の最初の trancheは来年初めまで到来しない」と付け加えた。 _Nansen_のPrincipal Research AnalystのAurelie Barthereは、「短期的には、Strategyがより多くのBTCを買うとは思わない。なぜなら、BTCのスポット価格とStrategyの平均購入価格の比率は1であり、希薄化の可能性があるからだ」と述べた。 同社はこれまでにビットコインの買い増しを続けており、2月2日に855BTCの追加購入を発表した。Saylorは火曜日に、「1. ビットコインを買う 2. ビットコインを売らない」とツイートし、強気の姿勢を示し続けている。

ビットコインのルール

1. ビットコインを買う
2. ビットコインを売らない

— Michael Saylor (@saylor) 2026年2月3日

「StrategyがBTCを売るかどうかは、主に優先株配当などのキャッシュ義務を満たすための現金準備金を確保しているかどうかに依存する」とBarthereは付け加えた。 世界最大の公開取引のビットコイン保有者は、株価が8ヶ月連続で下落する中、圧力が高まっている。同社は現在、713,502BTCを保有しており、現在の価格で520億ドル超の価値がある。 Yahoo Financeのデータによると、MSTRは2024年11月のピーク$540から約75%以上下落し、現在は約$133となっている。同社のウェブサイトによると、現金準備金は22億5000万ドルで、30ヶ月分の配当支払いをカバーできる。 「長期的な蓄積の仮説は依然として堅持されているが、売却の決定は、機会的な価格設定や資本再配分の必要性を反映したものであり、根本的な信念の変化ではないだろう」とRedStoneの共同創設者Marcin Kazmierczakは_decrypt_に語った。 Kazmierczakは、重要な変数は「企業が売却できるかどうか」ではなく、「現在の水準でのリスクとリターンが彼らの資産配分戦略を正当化するかどうか」だと述べた。 _decrypt_は、Strategyへのコメントを求めている。