アルゴリズム安定コインは、米国で報酬、準備金、銀行預金へのリスク拡大について議論される中、より厳しい監視の対象となっています。
ブラジルは、ブラジルで発行されるすべての安定コインが別個の準備資産によって完全に裏付けられることを義務付ける措置を提案しています。さらに、運営の透明性を高め、裏付けのない安定コインを発行する当事者に対して刑事罰を導入することも目的としています。安定コインの設計に関する議論は、米国でも行われており、銀行と暗号企業の間で意見が分かれています。
ブラジルの科学技術革新委員会は、Bill 4.308/2024に関連する報告書を承認しました。報告によると、これはアルゴリズム安定コインの禁止に向けた重要な一歩です。
具体的には、この法案は、準備金ではなくコードと市場メカニズムに依存して固定価値を維持するトークンを対象としています。これにより、EthenaのUSDeやfraxに類似した資産は、国内での取引や発行ができなくなります。
数年前のTerraの崩壊後、多くの業界参加者はアルゴリズム安定コインに懸念を示しています。参考までに、アルゴリズム安定コインは、ドルなどの法定通貨と1:1のペッグを維持するデジタルコインです。ただし、これらのコインの特徴の一つは、担保資産がないことです。
法制者は、こうした設計を技術的な実験ではなく、金融リスクと見なすようになっています。提案された法律は、ブラジルで発行されるすべての安定コインが、トークン供給量と完全に一致する分離された準備資産を保持することを義務付けています。
特に、提案は開示基準の強化や、裏付けのない安定コインの発行に対する刑事罰も提案しています。違反者には最大8年の懲役刑が科される可能性もあります。それにもかかわらず、当局は違反者に対してより厳しい罰則を科すべきだと主張しています。彼らによると、安定コインは国内の暗号活動を支配しているため、より厳しい罰則が必要だとしています。
安定コインはブラジルの市場で中心的な役割を果たしており、税務当局のデータによると、暗号取引量の約90％を占めています。その結果、提案にはUSDTやUSDCなどの外国発行の安定コインに関する規則も含まれています。
許可を得た企業のみがこうした資産を提供できるようになります。同時に、取引所は発行者が同様の基準を満たしていることを確認する必要があります。
提案に記載された主要な要件は以下の通りです。
この措置が法案として成立するには、いくつかの立法承認を通過する必要があります。
米国内では、銀行機関と暗号企業がこうした資産の運用方法について対立を続けています。最近の議論では、暗号企業がコミュニティバンクと共有準備金モデルを含む譲歩を示すケースもあります。
意見の相違は、安定コインの報酬に関するものです。GENIUS法の規定によると、発行者は利息に似たリターンを提供できません。ただし、グレーゾーンも残っており、Coinbaseのようなプラットフォームがサードパーティプログラムを通じてインセンティブを提供することも可能です。
バンク・オブ・アメリカのCEO、ブライアン・モイニハンは、利回りを伴う安定コインが銀行預金から6兆ドル以上を流出させる可能性があると警告しました。コメントは米国の財務省の推計を引用しており、銀行は商業預金の約35％を失う可能性があるとしています。
ジェレミー・アレアは、その見解に反対し、同様の懸念はかつてマネーマーケットファンドを巡ってもあったと主張しています。これらのファンドは現在、7兆ドル以上を保有しており、銀行の安定性を損なうことなく運用されています。
