Hyperliquid vs CME: シルバークラッシュテスト HIP-3 市場設計
- 暴落前、Hyperliquidのシルバー無期限は、取引規模が小さくても、深さが薄いにもかかわらず、COMEXよりも狭いスプレッドを示していました。
- 売り浴びせの間、両取引所でスプレッドは拡大し、Hyperliquidは一時的なディスロケーションを経験しましたが、すぐに平均値に戻りました。
- COMEXが閉鎖した後、Hyperliquidは週末の大量取引を処理し、先物再開時に価格をスムーズに整列させました。
シルバーマーケットは、先週、世界的な取引活動の激しい中で価格が急落し、極度のストレスに直面しました。HyperliquidとCMEのCOMEXは、価格が急落する中で大量のシルバー流れを処理しました。この出来事は、HyperliquidのHIP-3シルバー無期限を従来の先物ベンチマークと比較して試験しました。
暴落前の取引は小規模取引に対して狭いスプレッドを示す
売り浴びせの前、Hyperliquidのシルバー無期限は、CMEのCOMEX Micro Silver先物と競合して取引されていました。市場データによると、Hyperliquidの中央値スプレッドは2.4ベーシスポイントでした。COMEXは、重複時間帯にわずかに広い中央値スプレッドを3ベーシスポイント近く示しました。
Hyperliquidの取引規模は小さめで、中央値取引額は約1,200ドルでした。しかし、実行品質は機関投資家のベンチマークに近い水準を維持していました。中央値スリッページは約2ベーシスポイントに達し、COMEXの水準をわずかに上回る程度でした。
深さは取引所間で大きく異なりました。COMEXは約1300万ドルを5ベーシスポイント以内に保有していました。一方、Hyperliquidは約23万ドルを同じ範囲に保持していました。それでも、小口取引においては、トップ・オブ・ブックの価格設定がより狭いため、即時執行コストが低減されました。
暴落は両取引所の流動性ストレスを引き起こす
約17:00 UTCに、レバレッジポジションの解消によりシルバー価格が崩壊しました。連邦準備制度のリーダーシップ変更の可能性に関する報道がボラティリティを高めました。シルバーは日中高値から約31％下落し、強制清算を引き起こしました。
暴落中、両取引所でスプレッドは拡大しました。Hyperliquidの中央値スプレッドは2.1倍に拡大し、COMEXは1.6倍に拡大しました。Hyperliquidでは、実行品質がより大きく低下し、取引の約1％がミッドプライスから50ベーシスポイント超の乖離を示しました。
それにもかかわらず、価格のディスロケーションは短時間で収まりました。Hyperliquidのシルバー基準は一時的にCOMEXに対して400ベーシスポイントを超えましたが、そのギャップは2分未満続き、その後平均値に戻りました。
週末の取引
COMEXが金曜日に閉鎖した後も、Hyperliquidは週末を通じて取引を続けました。49時間以上にわたり、プラットフォームは17万5,000件の取引と2億5,700万ドルのシルバー名目を処理しました。週末の中央値スプレッドは0.93ベーシスポイントに縮小しました。
取引規模は縮小しましたが、小規模取引の実行は改善されました。中央値スリッページは平日水準を下回りました。シルバープライスは、日曜日の再開に向けて引き続き調整されました。
COMEXの再開時には、価格は数秒以内に収束しました。Hyperliquidの最終週末価格は、オープニングアクションと密接に一致しました。このエピソードは、伝統的な市場閉鎖期間中においても、Hyperliquidが継続的な取引所としての役割を果たしていることを示しました。