リン・オールデンは、連邦準備制度が「段階的な印刷」金融政策の時代に入ったと述べている。

• リン・オールデンは、米連邦準備制度理事会（Fed）が徐々に貨幣を印刷する時代に入り、流動性を緩やかに拡大し、資産価格を支援すると述べています。
• オールデンは、Fedがバランスシートを拡大するペースは、銀行資産やGDPの成長にほぼ連動しており、劇的な景気刺激策によるものではないと述べています。

経済学者のリン・オールデンは、米連邦準備制度理事会（Fed）が「徐々に印刷」する金融政策の時代に入り、着実に流動性を増やしていると述べています。オールデンは、このアプローチは、銀行資産の成長や名目GDPのいずれか高い方に比例してFedのバランスシートを拡大すると述べました。多くの市場参加者は、印刷がはるかに劇的な方法で行われると想定していましたが、これまでのところ、その過程は測定されたものであり、攻撃的ではありませんでした。オールデンのコメントは、2月8日の彼女の投資戦略ニュースレターにおいて、金融政策に焦点を当てて述べられたものです。彼女は、予想されるバランスシートの拡大は「ほぼ銀行資産と経済活動の合計に連動している」と述べました。

この点で、連邦準備制度は広範な景気刺激策を伴わずに金融市場に流動性を注入しています。この徐々の上昇は、過去の危機時に見られた伝統的な量的緩和（QE）とは対照的です。Fedの動きは、資産価格に穏やかな支援を与える可能性があります。オールデンは、そのような環境では、高品質で希少な資産が恩恵を受ける可能性があるとも付け加えました。また、市場の過熱した分野には注意を促し、所有割合の少ないセクターを検討することを推奨しました。

政策の背景と市場のシグナル

オールデンのコメントは、米国大統領ドナルド・トランプがFedの議長にケビン・ウォーシュを指名した直後に出されたもので、これにより金融政策が注目されました。ウォーシュはハト派的な偏りを持つと見られ、金利や財政政策に関する不確実性を高めました。トレーダーは、今月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合での利下げ期待を縮小していると見られます。CME FedWatchのデータによると、以前の予測よりも、利下げを期待するトレーダーは少なくなっています。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、インフレと雇用リスクに関して矛盾したフォワードガイダンスを示しています。パウエルの任期は2025年5月に終了予定であり、今後の政策路線についての不確実性が続いています。この徐々に印刷するフェーズは、季節的な流動性ストレスや経済状況への対応としても考えられます。これは、多くの人が量的緩和と関連付ける爆発的な資産購入とは対照的です。この政策の変化は、中央銀行が適度な経済支援を維持しようとする努力を強化しています。流動性の注入は、株式、コモディティ、暗号資産などの市場に届く可能性があります。

資産市場への影響と展望

流動性の徐々の解放は、信用の供給を安定させることが期待されます。また、金や株式などの短期高品質資産への投資を促す可能性もあります。ビットコインなどの暗号通貨は、安定した流動性状況から間接的に恩恵を受けることができます。ただし、この支援は、景気刺激策のような劇的なものではないかもしれません。

市場の反応は、継続的な経済指標の発表や投資家の心理に依存します。徐々に印刷される環境は、インフレリスクと経済成長目標のバランスを取ることになるでしょう。このアプローチは、マクロ経済のシグナルが混在する中で、Fedの慎重な政策シフトを示しています。

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